4. Своп

Своп- это соглашение между двумя сторонами о проведении в будущем обмена платежами в соответствии с определенными в контракте условиями. Потоки денежных средств при этом, как правило, привязаны к стоимости долгового инструмента или же к стоимости иностранной валюты.

Таким образом, основные виды свопов - это процентные и валютные свопы.

Момент зарождения рынка свопов - конец 70-х годов XXвека, когда трейдеры, занимающиеся операциями с валютой, открыли и стали использовать валютные свопы как средство обойти методы регулирования британского правительства, применявшиеся в отношении иностранной валюты. Прообразом свопов были так называемые параллельные, или компенсационные займы, бывшие популярными в конце 1960-х - начале 70-х годов как средство зарубежного финансового инвестирования в условиях валютных ограничений. Первый процентный своп имел место в 1981 г. в соглашении, заключенном компаниейIBMи Всемирным банком.

Существует, по меньшей мере, две причины популярности сделок своп среди инвесторов. Во-первых, свопы позволяют инвесторам снизить возникающие в процессе заключения коммерческих сделок, процентные и валютные риски. Во-вторых, некоторые фирмы могут обладать некоторыми преимуществами при получении конкретных видов финансирования.

Валютный своппредставляет собой обмен номинала и фиксированного процента в одной валюте на номинал и фиксированный процент в другой валюте. Валютный своп включает в себя три разных вида денежных потоков:

на начальной стадии стороны обмениваются денежной наличностью;

стороны осуществляют периодические процентные выплаты друг другу на протяжении всего срока соглашения о свопе;

по окончании срока действия свопа стороны вновь обмениваются основной суммой.

Процентный своппредставляет собой соглашение между сторонами о взаимных периодических платежах, определяемых на основе оговоренных процентных ставок и взаимно согласованной контрактной суммы. Как правило, процентный своп состоит в обмене долгового обязательства с фиксированной процентной ставкой на обязательство с плавающей ставкой. Стороны при этом обмениваются только процентными платежами, а не номиналами. При этом срок соглашения обычно колеблется от 2 до 15 лет.

В качестве плавающей ставки в свопах чаще всего используется ставка ЛИБОР (LIBOR-LondonInterbankOfferedRate).

Например, компания А и компания Б заключают между собой следующее соглашение. Основная сумма по свопу – 1 млн. долларов. Срок действия соглашения – 2 года. компания обязуется выплачивать процентные платежи 2 раза в год по твердой ставке 5 % годовых, а компания Б – пплатежи по плавающей ставке, например, по ставке LIBOR. Окончательный финансовый результат операции будет известен только после ее завершения.

Кроме процентного и валютного, существуют и другие виды свопов:

Своп активов- он состоит в обмене активами с целью создания синтетического актива, который бы принес более высокий доход.

Товарный своп- состоит в обмене фиксированных платежей на плавающие платежи, величина которых привязана к цене какого-либо товара (например, золота, нефти, и др.).

Своп-опцион– финансовый инструмент, производный от свопа, имеющий некоторые черты опциона. Покупатель своп-опциона приобретает право вступить в своп в определенный момент (или через временные периоды) и на твердо фиксированных условиях.

Ранние своповые сделки в виде общего правила заключались на индивидуальных условиях сторон – непосредственных участников, и посредники в виде банков, принимающих на себя кредитный риск, в этих договорах отсутствовали. Постепенно стала усиливаться стандартизация по срокам и условиям сделок, усилилась и конкуренция на этом рынке. Появились трехсторонние свопы, в которых участвует банк-посредник, через который и осуществляются платежи. Такой посредник принимает на себя кредитный риск.

Краткие выводы

Производные финансовые инструменты – это инструменты, которые имеют две базовые характеристики – срочность и производность. Срочность означает, что исполнение обязательства произойдет в определенный момент в будущем. Производность означает, что в основе производного инструмента лежит некоторый базисный актив (валюта, акции, облигации и т.п.) и цена производного инструмента формируется на основе цены базисного актива.

Рынок производных финансовых инструментов является наиболее динамично развивающимся сегментом финансового рынка

Основными производными финансовыми инструментами являются фьючерсные и форвардные контракты, опционы, свопы, а также депозитарные свидетельства и конвертируемые облигации

В зависимости от целей инвестора производные финансовые инструменты позволяют страховать риски и получать повышенную прибыль при относительно небольших финансовых вложениях.

1См.: А. Макеев. Очерки вексельного права. Деловой партнер. М., 1996, № 2, с.20

2См.: Беляков М.М. Вексель как важнейшее платежное средство. М., 1992, с. 11

3Дж. Труман, М. Коломина. Фондовые рынки Запада. Финансовая газета. Региональный выпуск. 1995., № 15, с. 7

4Б.Б. Рубцов. Зарубежные фондовые рынки. М., Инфра-М, 1996. С. 9

5Я.М. Миркин Ценные бумаги и фондовый рынок. М., Перспектива, 1995 г. С. 171

6Фондовый портфель. М., Соминтэк, 1992. С. 386-387

7См.: В. Пикуль. Избранные произведения в 4-х томах. М., «Современник», 1988 г. т. 4, с.306-315

8Я.М. Миркин. Ценные бумаги и фондовый рынок. М., Перспектива, 1995. С. 69

9См.: Я.М. Миркин. Ценные бумаги и фондовый рынок. М., Перспектива, 1995 г., с. 58-59

10Финансово-кредитный словарь. М., Финансы и статистика. 1988 г. т.3, с.428

11Я.М, Миркин. Ценные бумаги и фондовый рынок. М., Перспектива, 1995 г. с. 126

12И. Липсиц. Экономика без тайн. М., Дело. 1993 г. с. 186

13Финансово-кредитный словарь. Т.1. М., Финансы и статистика, с. 126

14Я.М. Миркин. Ценные бумаги и фондовый рынок. М., Перспектива, 1995, с. 414.

15Б.Б. Рубцов. Зарубежные фондовые рынки. М., Инфра-М, 1996, с. 9

16К. Маркс, Капитал, т.3, К. Маркс, Ф. Энгельс. Соч., т. 25, с. 479

1См.: Коллективные инвестиции. 1999г, № 3, с. 15

2См.: Там же, с. 16

2Управление коллективными инвестиционными фондами. М., 1999, с.8

17См.: Б.Б. Рубцов. Мировые фондовые рынки: современное состояние и закономерности развития. М., 2000. С. 139

18См.: Фондовый портфель. М., Соминтэк, 1992, с.320-358 (в изложении)

Портфель приватизации и инвестирования. М., 1992. С. 405-440 (в изложении)

19Ю. Калашнов. Кто возьмет билетов пачку… Коммерсантъ-Рейтинг, 1997, № 26, с. 12

20См.: С. Рытов. Российские биржи. Московская правда, 11 марта 1995 г.

21Анализ современного состояния рынка ценных бумаг России приведен в гл. 11

22См.: Гражданский кодекс РФ, глава 7.

23См.: Я.М. Миркин. Ценные бумаги и фондовый рынок. М., «Перспектива». 1995 г., с. 66-69

24См.: Я.М. Миркин. Ценные бумаги и фондовый рынок. М., «Перспектива». 1995 г. с. 265

25О рынке ценных бумаг Федеральный закон РФ № 39-ФЗ, от 22 апреля 1996 г., ст.2

1К. Маркс. Капитал. К. Маркс и Ф. Энгельс. Соч., т. 25, ч. 2, с. 4

26См.: Я.М. Миркин. Ценные бумаги и фондовый рынок. М., 1995. С. 109-111,

Б.Б. Рубцов. Мировые фондовые рынки: современное состояние и закономерности развития. М., 2000 г., с. 12

27См.: Я.М. Миркин. Ценные бумаги и фондовый рынок. М., 1995. С.114-116

28Теория финансовых рисков, связанных с операциями с ценными бумагами, излагается по: Миркин Я.М., Ценные бумаги и фондовый рынок, М.: Перспектива, 1995 г., с. 29-39

29См.: Б.Б. Рубцов. Зарубежные фондовые рынки. М., Инфра-М., 1996, с. 143-144

30Коммерсант, 9 октября 1997 г.

1См.: А. Макеев. Очерки вексельного права. Деловой партнер. 1996 г., № 2, с.20

1См.: Беляков М.М. Вексель как важнейшее платежное средство. М., 1992 г., с. 113

1См.: Финансово-кредитный словарь. Т. 3. М., 1988 г., с. 428

1См.: Б.Б. Рубцов. Зарубежные фондовые рынки. М., 1996, с. 78-79

1См.: Я.М, Миркин. Ценные бумаги и фондовый рынок. М., 1995. С. 274

31Содержание данного параграфа излагается по: Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М., Перспектива, 1995 г., 371-381

1См.: Андеррайтинг как залог успешной эмиссии. Экономика и жизнь, 1995 год, № 31, с.8

32См.: Базовый курс по рынку ценных бумаг. М., 1997. С. 4-12

33См.: Шарп У.Ф., Александер Г.Д., Бэйли Д.В. Инвестиции. М., 1997. С. 11

34Впервые определение регулятивной инфраструктуры рынка ценных бумаг дано в книге Миркина Я.М. «Ценные бумаги и фондовый рынок». М., Перспектива, 1994 г. с. 441.

35The Wall Street Journal — самый популярный источник финансовой информации агентства Dow Jones (США). Это ежедневная газета, выходящая тиражом около двух миллионов экземпляров.

121