2. Хеджирование с использованием товарного фьючерса

Хеджирование — это совершение сделки, обеспечивающей снижение рыночного риска каких-либо других сделок или позиций. Это подразумевает открытие противоположных позиций на денежном и срочном рынках с целью ограждения денежной позиции от потерь в будущем, вызванных изменчивостью цен.

Рассмотрим короткое хеджирование декабрьским фьючерсом ECPM-12.11 (CPZ1). Компания планирует захеджироваться от падения цен на поставки электроэнергии с 25.11.2011 по 30.12.2011 в размере 12 млн. КВтч (срок хеджирования равен сроку обращения фьючерсного контракта). Для этого компании необходимо продать на срочном рынке фьючерсные контракты на электроэнергию.

Произведем расчет необходимого количества контрактов:

Интересующий период включает 25 рабочих дней по 13 пиковых часов в сутках, то есть 325 часов. Один фьючерсный контракт 100 КВтч.

Таблица 1 — Данные об итогах торгов фьючерсом ECPM-12.11 (CPZ1)

Рисунок 2 — Динамика цен на фьючерсный контракт ECPM-12.11 (CPZ1)

Требуемое количество контрактов для хеджа:

25.11.2011 продаем 369 контрактов ECPM-12.11 (CPZ1) по цене 1080; 30.12.2011 покупаем 369 контрактов ECPM-12.11 (CPZ1) по цене 1033.

Определим экономический эффект от проведения хеджирования декабрьским фьючерсом ECPM-12.11 (CPZ1), рассчитав вариационную маржу:

Прибыль от хеджирования фьючерсным контрактом ECPM-12.11 (CPZ1) составила 563647,5 рублей. Снижение доходов компании в связи с падением цен компенсируется позицией по фьючерсу. Таким образом, хеджирование риском расчетным фьючерсом помогло компании минимизировать риски, связанные с падением цен на рынке электроэнергии, и стабилизировать свои финансовые потоки. Кроме того, требования гарантийного обеспечения под фьючерсный контракт невелики и для страхования потребовался минимальный резерв средств.