5.2 Хеджирование фьючерсом на индекс

Портфель инвестора состоит из акций: РАО ЕЭС, Норникель, Лукойл, Сбербанк. Общая стоимость портфеля 220500 руб. Структура инвестиционного портфеля представлена в таблице 2:

Таблица 2 — Структура инвестиционного портфеля

Для хеджирования инвестиционного портфеля необходимо продать по одному фьючерсному контракту на каждую акцию. Общая сумма уплаченного ГО по контрактам составит 34918 руб. (см. таблицу 3).

Таблица 3 — Гарантийное обеспечение

Инвестиционный портфель можно застраховать при помощи продажи фьючерсного контракта на индекс РТС.

Для того чтобы портфель был полностью застрахован от падения, необходимо продать 2 — 3 контракта на индекс. В расчете использовалось значение индекса РТС 1900 и курс доллара 31,29.

Для того чтобы застраховать инвестиционный портфель продажей фьючерсного контракта на РТС, необходимо уплатить ГО (при продаже 3 фьючерсов) в размере 29504,67 руб. Это выгоднее, чем продавать фьючерсные контракты на каждую акцию. Также происходит экономия на комиссионных брокеру. В случае продажи фьючерсных контрактов на акцию позиция полностью застрахована, и риски будут отсутствовать. Страхование портфеля при помощи продажи фьючерса на индекс не устраняет ценовой риск полностью. Это связано с тем, что коэффициенты бета и альфа меняются в зависимости от динамики акции, а также изменяется влияние на динамику индекса РТС. С изменением коэффициентов будет меняться и количество продаваемых контрактов на индекс, которые требуются для полного хеджирования портфеля.