3.2 Хеджирование с использованием валютного фьючерса

Рассмотрим задачу разработки стратегии хеджирования валютным фьючерсным контрактом.

Импортер через 30 дней намеревается конвертировать 100 млн. руб. в долл. США. Опасаясь роста курса доллара, он страхуется 65-дневным контрактом на доллар США. Ставка без риска по рублю составляет 7%, по доллару — 4%. Курс доллара равен 31,29 руб. Определить количество контрактов, которое необходимо купить импортеру.

Рассчитаем фьючерсную цену и коэффициент хеджирования:

Фьючерсный контракт представлен в долларах, поэтому количество контрактов будет определяться следующим соотношением:

Таким образом, количество контрактов, которое необходимо купить:

Предположим, через месяц курс спот составил 32,12. Импортер на спотовом рынке конвертировал 100 млн. руб. в:

Разность между фьючерсными ценами в конце и в начале хеджа равна:

По фьючерсной позиции он выиграл:

Обменял их по спот курсу на:

В результате с учетом хеджа обменный курс для импортера составил:

Эффективность построения хеджа: 99,84%. 0,16% можно списать на то, что количество контрактов не может являться дробным числом и его пришлось округлить.