• 10.2. Валютный рынок и валютные операции в россии
В условиях плановой экономики и валютной монополии валютный рынок в СССР отсутствовал. Государство являлось единственным законным владельцем иностранной валюты, которая концентрировалась в его руках и распределялась с помощью валютного плана. Оно имело монопольное право на совершение операций с валютными ценностями и управление золото-валютными резервами. Принцип единства валютной кассы обязывал всех держать валюту на счетах во Внешэкономбанке СССР.
Развитие валютного рынка и валютных операций в стране началось с конца 80-х годов. Составной частью экономических реформ, направленных на переход к рыночной экономике, явились отмена государственной монополии внешней торговли и валютной монополии и введение децентрализации внешнеэкономической деятельности страны. Валютная реформа обеспечила переход от административного распределения валютных ресурсов государственными органами к формированию валютного рынка. Предприятиям и организациям впервые было предоставлено право оставлять в своем распоряжении значительную часть экспортной выручки на открытых им валютных счетах. Они получили возможность использовать эти средства по своему усмотрению. С ноября 1989 г. Внешэкономбанк СССР начал проводить аукционы по продаже валюты по рыночному курсу. В Москве была создана валютная биржа.
Согласно Закону «О валютном регулировании» от 1 апреля 1991 г. всем предприятиям и организациям, а также гражданам было предоставлено право продавать и покупать через уполномоченные коммерческие банки иностранную валюту в обмен на советские рубли по рыночному курсу. В апреле 1991 г. стали регулярно проводиться торги на валютной бирже Госбанка СССР по рыночному курсу.
После распада СССР на рубеже 1991—1992 гг. и образования Российской Федерации процесс формирования валютного рынка ускорился. Это составная часть радикальных структурных экономических реформ. Валютный рынок дает возможность эффективнее использовать валюту и определять реальный валютный курс.
Первыми основными нормативными актами, регулировавшими функционирование российского валютного рынка, стали указы Президента РФ «О либерализации внешнеэкономической деятельности на территории РСФСР» от 15 ноября 1991 г. и «О формировании Республиканского валютного резерва РСФСР в 1992 г.» от 30 декабря 1991 г., а также инструкция Центрального банка России от 22 января 1992 г. «О порядке обязательной продажи предприятиями, организациями и гражданами валюты в Республиканский валютный резерв Российской Федерации, валютные фонды республик, краев и областей в составе Российской Федерации, стабилизационный фонд Банка России». 14 июня 1992 г. последовал Указ Президента РФ «О частичном изменении порядка обязательной продажи части валютной выручки и взимания экспортных пошлин».
В Законе «О валютном регулировании и валютном контроле» от 9 октября 1992 г. определены принципы осуществления валютных операций в Российской Федерации, права и обязанности юридических и физических лиц в отношении владения, пользования и распоряжения валютными ценностями, ответственность за нарушение валютного законодательства. Валютные операции должны осуществляться через Центральный банк РФ или коммерческие банки, имеющие валютную лицензию. На первых порах специфика валютного рынка России состояла в том, что он был представлен преимущественно валютными биржами, прежде всего ММВБ. Институциональная структура валютного рынка России включает ряд сегментов. По видам операций различаются: биржевой межбанковский и внебиржевой, рынок срочных валютных операций (форвардный и фьючерсный рынки) и рынок наличной валюты.
Биржевой валютный рынок функционирует по установленным правилам. Валютные биржи выполняют посреднические функции в качестве торговых площадок. Однако биржа не может сама выступать в качестве партнера по совершаемым сделкам.
Первая валютная биржа России — ММВБ — была создана 9 января 1992 г. Вначале торги на ней проводились один раз в неделю. С апреля 1992 г. их количество увеличилось до двух, с 10 февраля 1993 г. — до четырех, с июня 1993 г. — до пяти раз в неделю. Биржа стала проводить куплю-продажу валюты в течение каждого рабочего дня. Операции на ММВБ осуществлялись по принципу сделок по цене фиксинга на доллары США и марки ФРГ против рубля. В операциях биржи могут принимать участие банки — члены ММВБ по поручению своих клиентов и от собственного имени. Активное участие в операциях биржи принимает Центральный банк РФ, в основном для проведения валютных интервенций.
Порядок торгов на ММВБ был следующим. Начало операций осуществляется на базе фиксинга предыдущего дня и заявок банков на покупку и продажу валюты. Центральный банк РФ на основе этой информации представляет свои заявки на покупку и продажу иностранной валюты. При сопоставлении всех заявок выявляется превышение заявок на покупку долларов (основной котируемой валюты) на рубли или наоборот. В зависимости от этого курс доллара к рублю повышается или понижается. При новом объявленном курсе банки (включая Центральный банк РФ) могут предложить дополнительные суммы долларов к продаже или покупке или аннулировать прежние предложения. Процесс может повторяться до достижения при определенном курсе равенства заявок на покупку и продажу, когда курс считается зафиксированным и сделки совершенными. При этом, если при повышении курса доллара новые заявки на его продажу ведут к превышению предложения, такие заявки могут быть удовлетворены при фиксинге частично. Ежедневные валютные торги снижают риск в работе дилеров, уменьшая влияние ажиотажного спроса на курс рубля к доллару, так как перерывы в торгах вынуждают участников рынка создавать запас валют.
В 1992 г. были учреждены пять региональных валютных бирж: Санкт-Петербургская (СПВБ), Ростовская межбанковская (РМВБ), Уральская региональная (УРВБ) в Екатеринбурге, Сибирская межбанковская (СМВБ) в Новосибирске и Азиатско-Тихоокеанская межбанковская (АТМВБ) во Владивостоке. В конце 1993 г. совокупный ежемесячный оборот шести валютных бирж составлял 2 млрд долл. В 1995 г. возникли еще три биржи — Нижегородская валютно-фондовая (НВФБ), Самарская валютная межбанковская (СВМБ) и Краснодарская межбанковская (КМВБ). Относительный удельный вес этих бирж и его изменение показаны в табл. 10.1.
Рост валютного оборота в регионах России, который происходил по мере достижения финансовой стабилизации, имел своим результатом относительное увеличение доли региональной биржевой торговли — с 3% в 1992 г. до 45% в 1996 г. от общего объема операций с американским долларом. Нарастание в 1997— 1998 гг. кризисных процессов в экономике и валютно-финансовой сфере повернуло вспять наметившуюся тенденцию децентрализации биржевой торговли иностранной валютой. В результате доля ММВБ в этой торговле достигла в 1998 г. 94%, т.е. практически вернулась на уровень 1992 г. Что касается региональных валютных бирж, то в первую тройку в 1998 г. вошли Санкт-Петербург, Владивосток и Новосибирск (вместе — 4,7%).
В ноябре 1993 г. была организована Ассоциация валютных бирж России (АВБР). Ее цели: создание единой информационной среды валютного и финансового рынков; координированное развитие его новых сегментов в регионах страны; унификация «правил игры» и экспертиза нормативных актов, касающихся деятельности валютных бирж. С 29 июня 1999 г. утренние торги по доллару США проводятся на ММВБ и на всех межбанковских валютных биржах одновременно в режиме реального времени. Тем самым региональные биржевые валютные рынки на деле объединяются в единую всероссийскую систему биржевой валютной торговли.
Таблица 10.1
- Введение
- Глава 1. Всемирное хозяйство: тенденции развития и их влияние на международные валютно-кредитные и финансовые отношения
- Глава 2. Международные валютные отношения и валютная система • 2.1. Понятие валютных отношений и валютной системы
- • 2.2. Роль золота в международных валютных отношениях: новые явления
- • 2.3. Валютный курс и факторы, влияющие на его формирование
- • 2.4. Западные теории регулирования валютного курса
- Глава 3. Эволюция мировой валютной системы и современные валютные проблемы. Европейская валютная система и проблемы Европейского союза
- 3.1. От золотомонетного к золото-девизному стандарту
- • 3.2. От генуэзской к бреттонвудской валютной системе
- • 3.3. Ямайская валютная система и современные валютные проблемы
- • 3.4. Европейская валютная система: проблемы создания экономического и валютного союза (ес)
- Центральные курсы и пределы допустимых колебаний валют в рамках европейского валютного механизма-II
- • 3.5. Развивающиеся страны в ямайской валютной системе
- Глава 4. Платежный баланс • 4.1. Платежный баланс—отражение мирохозяйственных связей страны
- • 4.2. Показатели платежного баланса и методы классификации его статей
- • 4.3. Способы измерения сальдо платежного баланса
- • 4.4. Факторы, влияющие на платежный баланс
- • 4.5. Основные методы регулирования платежного баланса
- • 4.6. Платежные балансы развивающихся стран; особенности методологии их составления
- Глава 5. Регулирование международных валютных отношений. Валютная политика • 5.1.Рыночное и государственное регулирование валютных отношений. Валютная политика, ее формы
- • 5.2. Валютные ограничения. Мировой опыт перехода к конвертируемости валют
- • 5.3. Валютная политика развивающихся стран
- Глава 6. Международные расчеты • 6.1. Понятие международных расчетов. Валютно-финансовые и платежные условия внешнеэкономических сделок
- • 6.2. Формы международных расчетов
- • 6.3. Валютные клиринги
- Глава 7. Международные кредитные отношения • 7.1. Международный кредит как экономическая категория
- • 7.2. Формы международного кредита
- Географическое распределение операций проектного финансирования
- • 7.3. Валютно-финансовые и платежные условия международного кредита
- • 7.4. Государственное регулирование международных кредитных отношений
- • 7.5. Международное кредитование и финансирование развивающихся стран
- Глава 8. Мировые валютные, кредитные и финансовые рынки. Рынки золота • 8.1. Международные финансовые потоки и мировые финансовые центры
- • 8.2. Валютные рынки и валютные операции
- • 8.3. Мировой кредитный и финансовый рынок. Еврорынок
- • 8.4. Мировые рынки золота и операции с золотом
- • 8.5. Риски в международных валютно-кредитных и финансовых отношениях, способы их страхования
- • 8.6. Информационные технологии в международных валютных, расчетных и кредитно-финансовых операциях. Свифт
- Глава 9. Международные и региональные валютно-кредитные и финансовые организации • 9.1. Общая характеристика международных финансовых институтов
- • 9.2. Международный валютный фонд
- • 9.3. Группа всемирного банка (вб)
- • 9.4. Европейский банк реконструкции и развития
- • 9.5. Региональные банки развития
- • 9.6. Региональные валютно-кредитные и финансовые организации ес
- • 9.7. Банк международных расчетов
- Глава 10. Проблемы международных валютно-кредитных и финансовых отношении России
- • 10.1. Валютная система россии
- • 10.2. Валютный рынок и валютные операции в россии
- Объем сделок с долларами сша на валютных биржах россии
- Валютная структура биржевого оборота
- Объем операций на валютном, кредитном и финансовом рынках россии
- • 10.3. Платежный баланс россии
- Платежный баланс российской федерации
- • 10.4. Валютная политика россии
- • 10.5. Международное кредитование и финансирование россии
- • 10.6. Россия—должник и кредитор
- Объем и структура государственного внешнего долга
- Показатели платежеспособности
- Платежи по внешнему долгу
- • 10.7. Проблемы участия россии в международных финансовых институтах
- Кредиты мвф странам снг (исключая россию) и балтии,
- Кредиты всемирного банка российской федерации
- • 10.8. Проблемы международных валютно-кредитных и финансовых отношений стран содружества независимых государств (снг)
- Глава 9. Международные и региональные валютно-кредитные и финансовые организации 277
- Глава 10. Проблемы международных валютно-кредитных и финансовых отношении России 326