32. Условия выпуска и обращения депозитарных расписок

ДР имеют несколько видов и уровней программ.

Основным является – деление АДР на два вида:

1) спонсируемые, которые подразделяются на 4 уровня программ:

- АДР 1 уровня

- АДР 2 уровня

- АДР 3 уровня

- АДР по правилу 144 А

2)неспонсируемые

АДР 1 и 2 уровня + не спонсируемые – выпускаются на уже обращающиеся акции.

АДР 3 и по правилу 144 А – выпускаются на акции, проходящие первичное размещение.

Неспонсируемые АДР выпускаются депозитарным банком по соглашению с инвестором, но без заключения договора с эмитентом.

Выпуск может быть осуществлен только на имеющиеся в обращении акции этого эмитента. Хотя сам эмитент в данном процессе никакого участия не принимает, его в любом случае должны информировать о предстоящем выпуске АДР. Если эмитент отказывается выдать письмо об отсутствии возражений, депозитарий, как правило, не выпускает АДР.

Торговля неспонсируемыми АДР осуществляется только на внебиржевом рынке через бюллетень Борт национальной ассоциации дилеров фондового рынка, а так же ежедневный справочник Розовые страницы. Эти ЦБ не могут котироваться на бирже США. Торговля неспонсируемыми АДР ведется путем обмена информацией и заключения сделок по телефону.

Выпуск спонсируемых АДРосуществляется по инициативе самого эмитента ЦБ и могут осуществляться как на ЦБ, находящиеся в обращении, так и на новые выпуски.

Первый уровень АДР выпускается на уже существующие акции и является для эмитента наиболее простым способом выхода на американские и другие фондовые рынки. В этом случае не требуется регистрация в комиссии по ЦБ и биржам США. Требуется только, чтобы выпуск акций и сама деятельность эмитента соответствовали законам страны эмитента.

Эти расписки не котируются на биржах США, обращаются только на внебиржевом рынке. Торговля осуществляется через Розовые страницы и бюллетень Борт.

АДР 2 уровня выпускаются на существующие акции, но при этом требуется регистрация в комиссии, требуется предоставление подробной финансовой информации об эмитенте. Часть такой информации должна соответствовать американским общепринятым принципам финансовой отчетности (ГААП).

АДР 3 уровня выпускаются на новые акции. Для их выпуска необходимо предоставить в комиссию полную информацию о компании, аудиторское заключение о состоянии дел компании и все финансовые документы перевести на американский стандарт.

Такие расписки могут котироваться на крупнейших фондовых биржах США.

АДР, выпускаемые по правилу 144А.Они представляют собой депозитарные расписки закрытого предложения. АДР по правилу 144Апредназначены для размещения средиквалифицированных институциональных инвесторов– это учреждения, активы которых представлены в виде инвестиций, составляют не менее 100 млн.долл.

Эти АДР:

- освобождаются от регистрации в комиссии,

- не могут обращаться на американских биржах

- не могут быть выпущены на открытый рынок в течение 1 года после первоначального предложения