3 Виды акций. Обыкновенные и привилегированные.

Мы уже установили, что акции выпускаемые акционерными обществами являются именными и бездокументарными.

Именная акция содержит указание на личность акционера - только это лицо, а никто другой может являться акционером компании. Имена таких лиц вносятся в реестр акционеров компании. Противоположностью именной акции является акция на предъявителя. Эта бумага, в отличие от именной акции, не содержит никаких указаний на фамилию и имя собственника. Права, удостоверенные акцией на предъявителя, фактически принадлежат предъявителю этой бумаги. Владелец сертификата акции на предъявителя считается собственником акций, удостоверяемых сертификатом. Соответственно данный вид акций является документарным. Понятие же бездокументарности уже было приведено мной во второй главе.

На этом стоит ограничиться и обратить больше внимания на виды акций, которые непосредственно имеет право выпускать акционерное общество.

Данные акции делятся на два вида: обыкновенные и привилегированные. Обыкновенная акция согласно ст. 31 Закона «Об акционерных обществах» предоставляет ее владельцу права на:

а) участие в общем собрании акционеров АО с правом голоса по всем вопросам его компетенции;

б) получение дивидендов;

в) получение части имущества АО в случае его ликвидации (ликвидационной стоимости).

Акционерное общество (ст 25 ФЗ Об Акционерных обществах) в праве размещать обыкновенные акции и один или несколько типов привилегированных акций.

Общество также имеет право вообще не размещать привилегированных акций.

Гражданским кодексом РФ устанавливается (п1 ст 102), что доля привилегированных акций не может превышать 25% в общем объеме уставного капитала акционерного общества. По мнению одной из судей Высшего Арбитражного Суда РФ это ограничение направлено на то, чтобы обеспечить возможность более активного большинства

акционеров в управлении обществом (общем собрании акционеров с правом голоса), с

6

одной стороны, и не создавать для общества слишком значительного бремени по выплате гарантированных дивидендов, - с другой.

Привилегированная акция, как указанно в ст. 32 того же закона предоставляет ее владельцу права на:

а) получение определенного дивиденда;

б) преимущественное право на получение дивидендов;

в) получение определенной ликвидационной стоимости до получения аналогичной стоимости владельцами обыкновенных акций;

г) участие в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов о реорганизации или ликвидации АО, о внесении изменений и дополнений в устав АО, ограничивающих права владельцев акций данного типа.

Каждая обыкновенная акция дает ее владельцу одинаковый объем прав. Обыкновенные акции чаще всего дают ее держателю право на один голос на собрании и на получение дивиденда, но только после осуществления выплат держателям привилегированных акций. Размер дивиденда колеблется в зависимости от объема прибылей акционерного общества. Обыкновенные акции могут быть: – голосующими; – неголосующими; – акциями с фиксированным дивидендом; и д.р.

Акции выпускаются акционерными обществами как открытого(ОАО), так и закрытого типа (ЗАО). Статус акций как ценных бумаг, в зависимости от типа акционерного общества, не меняется, однако имеются и сходство и некоторые отличия в обращении:

1) акции открытого акционерного общества свободно обращаются на вторичном рынке, а акции закрытого акционерного общества отчуждаются за пределы своего общества только при условии нежелания акционеров или самого общества приобрести их или выкупить;

2) акционеры закрытого акционерного общества имеют преимущественное право на приобретение акций, продаваемых другими акционерами, по цене предложения другому лицу.

Далее перейдем непосредственно к теме осуществления эмиссии акций.

4 Особенности размещения акций при учреждении акционерного общества

Размещение акций при учреждении акционерного общества осуществляется путем их распределения среди учредителей этого общества, а в случае учреждения акционерного общества одним лицом, – путем их приобретения единственным учредителем. При этом распределение акций среди учредителей (приобретение акций единственным учредителем) акционерного общества – зачисление акций на лицевые счета в реестре владельцев именных ценных бумаг – осуществляется в день государственной регистрации акционерного общества, до государственной регистрации их выпуска.

Размещение акций при учреждении осуществляется на основании решения об учреждении акционерного общества и в случае его учреждения двумя и более лицами, в соответствии с договором о его создании.

7

Как уже отмечалось ранее, акционерным обществам разрешается выпускать обыкновенные и привилегированные акции. При этом выпускать обыкновенные акции общества обязаны, а привилегированные лишь имеют право. Но выпускать одни привилегированные акции не допускается.

Уставом акционерного общества может быть предусмотрено преимущественное право акционеров – владельцев обыкновенных акций на приобретение обыкновенных акций и ценных бумаг, конвертируемых в обыкновенные акции, в количестве, пропорциональном тому количеству, которым они уже владеют, в случае размещения таких акций и ценных бумаг путем открытой подписки с их оплатой в денежной форме (ст. 40 Федерального закона «Об акционерных обществах»).

Право приобретения обыкновенных (голосующих) акций и ценных бумаг, конвертируемых в голосующие акции, позволяет акционеру сохранить размер своей доли в структуре акционерного капитала, а следовательно, и объем своих прав.

Преимущественное право на приобретение вновь выпускаемых голосующих акций и ценных бумаг, конвертируемых в голосующие акции, предоставляется не только владельцам голосующих акций, но и владельцам привилегированных акций, конвертируемых в голосующие акции, если такая категория акций предусмотрена в уставе акционерного общества (п. 5 ст. 32 Федерального закона «Об акционерных обществах»).

Обыкновенные акции должны иметь одинаковую номинальную стоимость, и каждая обыкновенная акция должна предоставлять ее владельцу одинаковый объем прав.

В связи с тем, что в законе установлены требования об указании на акции ее номинальной стоимости, а также положением о том, что уставный капитал акционерного общества составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами, вытекает косвенный запрет на выпуск безноминальных акций, или акций, в которых вместо номинальной (нарицательной) стоимости указана определенная доля активов акционерного общества, приходящихся на эту акцию, или указан иной способ определения стоимости.

Законом разрешается размещать не один, а несколько типов привилегированных акций. В соответствии с требованием Федерального закона «Об акционерных обществах» суммарная стоимость привилегированных акций по номиналу не должна превышать 25 % уставного капитала акционерного общества. Но это требование не распространяется на прописанные в уставе «объявленные привилегированные акции», то есть тот резерв привилегированных акций, которые планируется выпустить в будущем. Они не учитываются в действующем соотношении размера уставного капитала и размещенных привилегированных акций. Однако в случае эмиссии таких акций без соответствующего увеличения количества обыкновенных акций баланс 75 % обыкновенных акций на 25 % привилегированных акций будет нарушен, что приведет к аннулированию выпуска.

Привилегированные акции одного типа должны иметь одинаковую номинальную стоимость и предоставлять их владельцам одинаковые права. Федеральный закон «Об акционерных обществах» устанавливает общее правило, что привилегированные акции не предоставляют их владельцам права голоса на общем собрании акционеров. Исключения

8

из этого правила содержатся в самом законе, а также могут быть сформулированы в уставе акционерного общества в отношении привилегированных акций, конвертируемых в обыкновенные. Такой тип привилегированных акций порождает эффект многоголосой акции, когда одна привилегированная акция конвертируется в несколько обыкновенных.

Акционерное общество имеет право выпускать кумулятивные привилегированные акции, такие, по которым дивиденды в случае их невыплаты аккумулируются и выплачиваются впоследствии. Они отличаются от простых привилегированных акций тем, что последние в случае невыплаты дивидендов предоставляют право голоса на общих собраниях акционеров вплоть до начала выплат, а первые такого права не дадут никогда, они лишь накапливают дивидендные суммы за весь период их невыплаты. Срок кумуляции законом не определен и может длиться долго.

В соответствии с требованиями ст. 98 Гражданского кодекса Российской Федерации устав акционерного общества должен содержать данные о категориях выпускаемых акций, их номинальной стоимости и количестве.

Федеральный закон «Об акционерных обществах» конкретизирует и уточняет эти требования и предписывает определить количество и номинальную стоимость акций, приобретенных акционерами (размещенные акции). Вместе с тем акционерное общество имеет право определить в уставе количество и номинальную стоимость акций, которые общество вправе разместить дополнительно к размещенным акциям (объявленные акции). Таким образом, размещенные акции – это акции, приобретенные акционерами. Признание акций размещенными не зависит от того, оплачены они или нет.

Вышеназванный закон определяет, что срок полной оплаты приобретенных акций при создании акционерного общества – 50 % на момент регистрации и 50 % – в течение года с момента регистрации, а при размещении дополнительной эмиссии – в течение срока, указанного в решении о размещении акций, но не позднее одного года с момента их приобретения (размещения).

На признание акций размещенными не влияет то, что были ли они впоследствии приобретены обществом или поступили в его распоряжение вследствие неисполнения их покупателями обязанности по их оплате. Приобретенные и выкупленные обществом акции, а также акции, поступившие в распоряжение общества вследствие их неполной оплаты акционерами, признаются размещенными до момента их погашения и их номинальная стоимость включается в величину уставного капитала общества.

Исходя из норм ст. 25 Федерального закона «Об акционерных обществах», устав только что зарегистрированного акционерного общества не может содержать сведений об объявленных акциях, поскольку «все акции общества при его учреждении должны быть размещены среди учредителей». Соответственно акционерное общество, которое планирует эмиссировать дополнительные акции, должно внести в устав изменения об объявленных акциях. Полномочия акционерного общества по внесению изменений в устав не ограничены ни по времени, ни по характеру. Поэтому, когда вносить в устав изменения об объявленных акциях, вносить ли их вообще, как увеличивать уставный капитал – путем дополнительной эмиссии или изменением номинала акций и прочие варианты, – решает само общество на общем собрании акционеров.

9

Положение о любом типе акций, если они не размещены, может быть изъято из устава путем внесения необходимых изменений и заменено положением о другом типе акций. Для замены одного типа размещенных акций на другой должна быть выработана соответствующая схема, чтобы акционеры согласились на замену старых акций на новые. Основной принцип изменений, новые акции должны быть более привлекательными по своим возможностям (в первую очередь по уровню доходности, объему прав по управлению и т. д.). Любое размещение акций акционерного общества, кроме первичного размещения на этапе учреждения, возможно только через выпуск новых акций и называется дополнительной эмиссией. Дополнительные акции могут размещаться только в пределах объявленных акций.

Внесение в устав изменений, связанных с положением об объявленных акциях, осуществляется только по решению общего собрания акционеров. Право принятия решений о размещении дополнительных акций может принадлежать как общему собранию акционеров, так и совету директоров общества.

Решение о внесении в устав изменений в связи с изменением количества объявленных акций или о введении их в устав впервые принимается большинством в три четверти голосов акционеров – владельцев обыкновенных голосующих акций, принимающих участие в общем собрании акционеров. Решение о размещении дополнительных акций в рамках зафиксированного в уставе количества объявленных акций принимается простым большинством голосов акционеров на общем собрании, или единогласно на совете директоров, если это право делегировано совету директоров.

Порядок регистрации.

Заключительным этапом регистрации акционерного общества является регистрация выпуска акций, распределяемых между учредителями Общества. Документы на регистрацию первого выпуска акций должны быть представлены не позднее одного месяца с момента государственной регистрации акционерного общества.

При этом распределение акций среди учредителей (приобретение акций единственным учредителем) акционерного общества осуществляется в день государственной регистрации акционерного общества, до государственной регистрации их выпуска.

Последовательность действий при подготовке документов и регистрации выпуска акций:

1. Подготовка и подписание полного комплекта документов, необходимого для регистрации выпуска акций. Оплата государственной пошлины за рассмотрение заявления о регистрации отчета об итогах выпуска ценных бумаг и пошлины за государственную регистрацию отчета об итогах выпуска ценных бумаг. После создания акционерного общества документы на регистрацию выпуска акций должны быть поданы в ФСФР в течение 1 месяца. Пропуск срока предоставления документов является основанием для отказа в регистрации выпуска ценных бумаг.

2. Подача документов в ФСФР. Получение информации о входящем номере регистрационного дела и присвоенном коде эмитента.

3. Рассмотрение представленных документов на регистрацию выпуска акций и принятие в течение 30 дней с момента предоставления в ФСФР решения:

- о регистрации выпуска акций (выдается зарегистрированное решение о выпуске акций и отчет об итогах выпуска ценных бумаг);

- об исправлении ошибок, допущенных в документах, представленных на регистрацию выпуска акций;

- об отказе в государственной регистрации выпуска акций с указанием нарушений, допущенных в представленных документах.

В случае положительного решения о регистрации ценных бумаг выдаётся уведомление, решение и отчет о государственном выпуске акций. Если в поданных документах обнаружены ошибки – необходимо в установленный срок предоставить исправленный комплект документов. В случае отказа в государственной регистрации в течение 3-х дней ФСФР посылает уведомление, в котором указывается основание для отказа. После исправления ошибок Вы можете вновь подать документы на государственную регистрацию.

Основным нормативным актом в сфере регисрации выпуска акций попимо Федеральных Законов “О рынке ценных бумаг” и “Акционерных Обещствах” являются Стандарты эмиссии, утвержденные приказом Федеральной службы по финансовым рынкам от от 25 января 2007 г. N 07-4/пз-н (с изменениями от 5 апреля, 12 июля 2007 г., 3 июня 2008 г., 12 августа 2008 г., 2 июня 2009 г., 4 марта 2010 г).

Стандарты более детальное регулируют процесс эмиссии ценных бумаг в том числе и при создании Акционерного Общества.

Уставнавливаются этапы процедуры эмиссии ценных бумаг, а именно:

принятие решения, являющегося основанием для размещения ценных бумаг (далее именуется - решение о размещении ценных бумаг);

утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг;

государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг;

размещение ценных бумаг;

государственную регистрацию отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг или представление в регистрирующий орган уведомления об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг.

Государственная регистрация выпусков (дополнительных выпусков) ценных бумаг осуществляется федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг

(ФСФР).

Для государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг в регистрирующий орган представляются:

заявление на государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг, которое должно быть составлено по форме согласно приложению 1 (1) к Стандартам эмиссии, а в случаях, когда в соответствии со Стандартами государственная регистрация отчета об итогах выпуска ценных бумаг осуществляется одновременно с государственной регистрацией выпуска ценных бумаг, - по форме согласно приложению 1 (2) к Стандартам;

анкета эмитента, которая должна быть составлена по форме согласно приложению 2 (1) к Стандартам;

копия документа, подтверждающего государственную регистрацию эмитента (свидетельство о государсмтвенной регитстрации юридического лица);

решение о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг;

копия (выписка из) решения (протокола собрания (заседания) уполномоченного лица (органа управления эмитента), которым принято решение о размещении ценных бумаг, с указанием, в случае, если данное решение принято коллегиальным органом управления, повестки дня, кворума и результатов голосования за его принятие, а в случае, если оно принято советом директоров (наблюдательным советом), - также с указанием имен членов совета директоров (наблюдательного совета), голосовавших за его принятие;

копия (выписка из) решения (протокола собрания (заседания) уполномоченного лица (органа управления эмитента), которым утверждено решение о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг, с указанием, в случае, если решение о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг утверждено коллегиальным органом управления, повестки дня, кворума и результатов голосования за его принятие, а в случае, если оно утверждено советом директоров (наблюдательным советом), - также с указанием имен членов совета директоров (наблюдательного совета), голосовавших за его утверждение;

копия учредительных документов эмитента в действующей редакции со всеми внесенными в них изменениями и/или дополнениями;

платежное поручение (квитанция установленной формы в случае наличной формы уплаты), которым подтверждается факт уплаты эмитентом государственной пошлины, взимаемой в соответствии с законодательством Российской Федерации о налогах и сборах, за государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг (за исключением государственной регистрации выпусков (дополнительных выпусков) акций, размещаемых в целях увеличения уставного капитала на величину переоценки основных фондов, производимой по решению Правительства Российской Федерации). Указанный документ должен содержать отметку банка об исполнении эмитентом обязанности по уплате указанной государственной пошлины;

опись представленных документов, которая должна быть составлена по форме согласно Приложению 3 к настоящим Стандартам;

Для государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг, за исключением ценных бумаг, размещаемых при реорганизации юридических лиц в форме слияния, разделения, выделения и преобразования, в том числе в форме разделения или выделения, осуществляемых одновременно со слиянием, в регистрирующий орган дополнительно представляется справка эмитента, являющегося акционерным обществом или обществом с ограниченной ответственностью, об оплате его уставного капитала, подписанная лицом, занимающим должность (осуществляющим функции) единоличного исполнительного органа эмитента, а также главным бухгалтером эмитента или лицом, осуществляющим его функции. Указанная справка должна содержать сведения о размере уставного капитала эмитента и его оплате (статья 2.4.6 Стандартов). Для государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг, не сопровождающегося регистрацией проспекта ценных бумаг, в регистрирующий орган дополнительно представляется копия бухгалтерской отчетности эмитента за последний завершенный финансовый год и за последний квартал, предшествующие дате представления документов для государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг, срок представления которой в соответствии с требованиями федеральных законов истек. Стандарты также устанавливают колличество экземпляров поадваемых документов и какие из них подаются в бумажном варианте, а какие в электронном виде, а также срок не позднее 3 месяцев с даты утверждения решения об их выпуске (дополнительном выпуске).