Виды котировок:

В зависимости от места нахождения биржи, от страны, где совершается валютная сделка, различают:

1. прямую котировку валюты. При ней стоимость единицы иностранной валюты выражается через некоторое количество национальной денежной единицы.

• 1 ед. валюты = к ед. национальной валюты.

• 1 доллар = 31 рубль.

Если сделка совершается в любой стране;

2. косвенную котировку валюты. При ней стоимость единицы (т. е. 1 шт.) национальной денежной единицы выражается в некотором количестве иностранной денежной единицы.

• 1ед национальной валюты = Х единиц иностранной валюты.

• 1 рубль = 1/28 долларов.

Одна и та же котировка в зависимости от страны, где совершается сделка, может быть прямой и косвенной.

Курс валют котируется по двум направлениям:

• курс покупателя— в соответствии с этим курсом банк купит иностранную валюту в обмен на национальную;

• курс продавца— в соответствии с этим курсом банк продает иностранную валюту в обмен на национальную.

При прямой котировке курс продавца обычно больше курса покупателя.

При косвенной котировке курс покупателя больше курса продавца.

Если котировка двух валют проводится путем расчета через третью валюту, то такая котировка называется кросс-курс.

Конвертируемость валюты — это возможность обмена национальной валюты на иностранную. Бывает:

• полная конвертируемость— обмен без ограничений (доллар);

• неполная конвертируемость— обмен ограничен (рубль).

На внутреннем рынке ограничений не существует (покупка иностранной валюты на рубли).

При взаимоотношениях вне страны ЦБ устанавливает ограничения.

Валютный курс необходим для:

• взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов. Экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, так как валюты других стран не могут обращаться в качестве законного покупательного и платежного средства на территории данного государства. Импортер обменивает национальную валюту на иностранную для оплаты товаров, купленных за рубежом. Должник приобретает иностранную валюту на национальную для погашения задолженности и выплаты процентов по внешним займам;

1. сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;

2. периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.

Метод определения валютного курса на основе выбранных механизмов называется валютной котировкой. Существуют два метода котировок - прямая и косвенная. При прямой котировке единица иностранной валюты выражается в национальной. При косвенной котировке, наоборот, национальная валюта выражается в иностранной.

Полная котировка включает курс продажи и курс покупки. В практике дилеров курс покупки называют «бид» (BID), а курс продажи «офер» (OFER или ASK).

По курсу бид трейдером проводится продажа базовой валюты, по курсу офер - покупка (таблица 6). Принцип напоминает котировки обменного пункта в банке. Банк всегда стремиться купить дешевле, а продать дороже.

Таблица 6- Цены покупки и продажи валюты

Разницу между курсом продажи и покупки называют «спрэдом» (spread). Полная котировка валюты выглядит следующим образом:

1 USD @ 123/124 KZT

На мировом рынке котировки определяются с большей точностью. Например, 1GBP@1,5930/1,5940USD.

Для английского фунта стерлингов на мировом рынке принято использовать только косвенную котировку, а для всех остальных валют в основном прямую.

Минимально возможное изменение курса называют пунктом, то есть в нашем примере пунктом будет 0,0001 USD. Если будет сказано, что курс продажи на рынке поднялся на 6 пунктов, то в этом примере он станет равным 1,5946 USD.

Кросс-котировка - выражение курсов двух валют друг к другу через курс каждой из них к третьей валюте. Обычно такой третьей валютой является доллар США. Это связано с тем, что доллар США - это не только основная резервная валюта, но и валюта цены, валюта платежа в большинстве внешнеэкономических сделок.

Котировка одновременно является процессом и результатом регистрации соотношения курсов различных валют по отношению друг к другу.

Котировка валют позволяет определить соотношение двух денежных единиц, предложенных для обмена. Это соотношение не может быть величиной постоянной, так как непрерывно изменяются спрос и предложение на валютном рынке. Поэтому котировка устанавливает либо реальный, отражающий истинное соотношение стоимостей валют друг к другу, валютный курс, либо более выгодный в конкретной ситуации валютный курс. Курс валюты, предложение которой ограниченно, повышается, тогда как курс валюты с избыточным предложением падает.

Валютные операции Национального Банка РК.

Национальный банк проводит следующие операции:

1. Переводы (трансакции) - перевод золотовалютных активов осуществляется путем прямого поручения банку контрагенту перевести денежные средства или золото.

2. Конверсионные операции (форекс) – сделки по обмену одного вида активов на другой по согласованному курсу.

Существует сторона BID - по данной котировке банк готов покупать базовую валюту EUR(база котировки) / USD (валюта котировки).

Сторона ASK - по данной котировке банк готов продать базовую выплату против выплаты котировки. Разница между bid и ask называется spread (маржа).

Конверсионные операции можно разделить на две котировки: текущие и форвардные. Данные операции различаются по дате валютирования.

К текущим конверсионным операциям относятся операции с датой валютирования до двух дней включительно:

TOD – дата валютирования сегодня или дата валютирования соответствует дате заключения сделки.

TOM – дата валютирования завтра или дата заключения сделки плюс один день.

Форвардные операции – операции по обмену активами по заранее согласованному курсу с датой валютирования в будущем (от 1 недели до 6 месяцев).

Операции с производственными инструментами – форвард, своп, опцион.

Контрагентами Национального банка в управлении золотовалютными резервами являются международные финансовые организации центральных иностранных государств, иностранные коммерческие банки. Национальный банк осуществляет операции с контрагентами в рамках установленных на них лимитов, которые в свою очередь определяются в зависимости от рейтинга установленными международными рейтинговыми агентами.

Техника заключения конверсионных сделок

Конверсионные операции - это сделки по обмену оговоренных сумм денежной единицы одной страны на валюту другой страны по согласованному курсу на определенную дату.

Техника заключения конверсионных сделок заключается в следующем:

1. Сделка заключается по телефону или с использованием дилингового оборудования (компьютерной технологии);

2. основными условиями, подлежащими обязательному согласованию между дилерами является: валюта и контрвалюта сделки, сумма сделки, курс, дата валютирования (дата поставки валюты), платежные инструкции. По сделкам с наличной валютой: вид и сумма наличной валюты, разбивка по купюрности, место, дата и время поставки валюты;

3. проведение сделки по счетам и документальное её подтверждение по системе СВИФТ.

При заключении сделок по телефону следует вести запись переговоров и сохранять пленку в течение трех месяцев.

При заключении сделки в международной практике приняты следующие стандарты запроса:

1. Запрос курса. Стандартный запрос аналогичен обозначению валютного курса, где слева стоит базовая валюта, а справа - валюта котировки. Например, USD/KZT.

2. Запрос суммы. Цифра, указываемая после названия валют, означает запрашиваемую сумму базовой валюты в миллионах. Если запрашиваемая котировка на сумму базовой валюты менее 1 млн., используется написание десятичной дроби. Средней суммой сделки валютного дилинга на международных рынках является 10-20 млн. долларов США. Например, USD/KZT 5. Например, USD/KZT 0,5.

3. 3anpoc даты валютирования. Стандартный запрос котировки валютного курса без указания даты валютирования означает, что просят прокотировать текущий валютный курс на споте. Для запроса даты валютирования до спота используется указание на дату расчетов: tod -today; tom – tomorrow. Например, USD/KZT 5 VAL TOM.

Заключенная валютная сделка сопровождается инструкцией. Различают несколько видов инструкций:

• Over account (на счет или со счета) - формулировка, применяемая в сделке с банком-корреспондентом по одной из валют, участвовавших в обмене. Она означает, что зачисление купленных или списание проданных средств необходимо произвести по корреспондентскому счету. Здесь банк- контрагент и банк-корреспондент совпадают. Данный способ наиболее распространен при совершении конверсионных сделок средними и небольшими банками;

• Pay currency to my account with bank X - наиболее встречаемый тип платежных инструкций в межбанковской торговле. Банк просит перечислить купленную валюту на корсчет в третьем банке;

• Standing instructions (стандартные инструкции) применяются в случае, если банки-контрагенты давно и регулярно совершают конверсионные операции и используют всегда одни и те же корсчета для расчетов по сделкам. Использование стандартных инструкций обговаривается банками в официальных письмах с указанием номеров счетов для расчетов;

• Netting (взаимозачет) используется двумя банками- контрагентами для обозначения взаимозачета множества конверсионных сделок, заключенных ими друг с другом, и осуществления конечных платежей по «чистому» результату.

К конверсионным операциям относятся следующие:

3. сделки СПОТ (сделки с немедленной поставкой валют или кассовые сделки);

4. форвардные сделки (срочные);

5. СВОП сделки;

6. сделки с опционом;

7. фьючерсные сделки;

8. арбитражные сделки.

Сделки СПОТ (SPOT) - наиболее распространенные валютные сделки, составляют до 90% объема валютных операций.

Сделка СПОТ или сделка с немедленной поставкой валюты (наличные сделки - cash) - конверсионная операция с датой валютирования (value data), отстоящей от дня заключения сделки не более, чем на два рабочих банковских дня.

Их сущность заключается в купле-продаже валюты на условиях ее поставки банками-контрагентами на второй рабочий день со дня заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. При этом считаются рабочие дни по каждой из валют, участвующих в сделке, т. е. если следующий день за датой сделки является нерабочим для одной валюты, срок поставки валют увеличивается на один день, но если последующий день нерабочий для другой валюты, то срок поставки увеличивается еще на один день.

Самое главное в сделках спот состоит в том, что курс определяется курсами текущего дня, или дня заключения сделки. С точки зрения общей денежной теории обменные операции типа спот выражают функцию денег как средства обращения и платежа.

Предварительное согласование условий сделки — обязательное условие ее осуществления - предполагает запрос дилером котировки для конкретной суммы базовой валюты у банка-партнера с указанием даты валютирования. Ключевым требованием, предъявляемым к контрагентам сделки, является их согласие со всеми реквизитами сделки, такими, как сумма купленной (проданной) валюты, котировка, курс, дата валютирования, платежные реквизиты, название фирмы, осуществляющей запрос. При их подтверждении сделка считается заключенной и может быть расторг нута только по взаимному согласию дилеров.

Двухдневный срок перевода валют по заключенной сделке ранее диктовался объективными трудностями осуществить его в более короткий срок. Широкое распространение электронных средств связи (СВИФТ), систем электронных клиринговых расчетов (ЧИПС в США, ЧАПС в Англии и т. д.), компьютерной обработки операций позволяет значительно быстрее осуществлять операции. Об этом свидетельствуют, например, операции по размещению однодневных депозитов «с сегодня до завтра» или «с завтра до послезавтра».

Таким образом, сделки с немедленной поставкой валюты различаются на:

4. сделки Today (по курсу Today) - с поставкой валюты в день заключения сделки;

5. сделки Tomorrow (по курсу Tomorrow) - с условием поставки валюты на следующий день после заключения сделки;

6. сделки SPOT - конверсионная операция с датой валютирования на второй рабочий банковский день за днем заключения сделки.

При реализации спот-сделок действует принцип компенсированной стоимости, т.е. ни одна из сторон, участвующих в обменной сделке, не предоставляет кредит другой стороне.

Основные особенности спот-операций следующие:

1. негарантированное одновременное получение валюты партнерами, особенно если есть временная разница;

2. возникновение кредитного риска — делькредере;

3. осуществление операций преимущественно с первоклассными банками-партнерами;

4. отсутствие твердых условий: объемы сделок не регламентируются, но обычно принято совершать эти сделки на сумму не менее 5 тыс. долл. США.

По разным оценкам, сделки спот составляют от 55 до 90% общего объема операций межбанковского рынка. С помощью операций спот банки обеспечивают потребности своих клиентов в иностранной валюте, перелив капиталов, в том числе «горячих денег», из одной валюты в другую, осуществляя арбитражные и спекулятивные операции.

Таким образом, дата '"СПОТ - это второй деловой, банковский рабочий день после заключения сделки. Условия расчетов СПОТ достаточно удобны для контрагентов сделки, в течение текущего и следующего дня удобно обрабатывать необходимую документацию, оформить платежные документы.

Срочные валютные сделки возникли из потребностей внешнеторгового оборота. После сбыта товаров за рубежом, экспортер продает валюту, а импортер вынужден покупать иностранную валюту, оба они заинтересованы в сохранении стабильной выручки.

Срочная сделка - это конверсионная операция, дата валютирования по которой отстоит от даты заключения сделки более, чем на два рабочих банковских дня.

Срочные валютные сделки могут совершаться с несколькими целями:

1. конверсия валюты в коммерческих целях;

2. страхование (хеджирование) валютного риска;

3. страхование портфельных или прямых капиталовложений за границей от убытков в связи с возможным снижением курса валют;

4. получение спекулятивной прибыли за счет курсовой разницы.

Существуют особенности срочных валютных операций.

6. Определенный интервал во времени между моментом заключения и исполнения сделки. До первой мировой войны срочные сделки обычно заключались на условиях поставки валюты в середине или конце календарного месяца («медио» и «ультимо»). В современных условиях срок исполнения сделки, т. е. поставки валюты, определяется как конец периода от даты заключения сделки (срок 1—2 недели, 1, 2, 3, 6, 12 месяцев и до 5 лет) или любой другой период в пределах срока.

7. Курс валют по срочной валютной операции фиксируется в момент заключения сделки, хотя она исполняется через определенный срок.

8. Курс валют по срочным сделкам отличается от курса по операциям спот.

Использование срочных сделок для покрытия валютного риска при совершении коммерческих операций приобрело широкое распространение с конца 1960 — начала 70-х гг. в условиях кризиса Бреттон-Вудской валютной системы и перехода к плавающим валютным курсам, нестабильности валютных рынков.

К срочным валютным сделкам относят форвардные сделки, фьючерсные сделки и опционы.

Форвардные сделки (forward exchange) — это обмен иностранной валюты, проданной или купленной с поставкой в будущем.

Форвардные операции заключаются в межбанковской торговле инвалютой и не торгуемые на биржах. Они получили широкое распространение после официального прекращения размена бумажных долларов США на золото. Для форвардной сделки обязательным является заключение форвардного контракта — соглашения между двумя сторонами о будущей поставке предмета контракта (в данном случае валюты, иных активов). Это соглашение заключается вне биржи и является твердой сделкой, т.е. обязательной для исполнения. Стандартной формы форвардного контракта не существует.

Например:

сделка спот - дата заключения сделки - 24.01.2006 г.

дата валютирования - 26.01.2006 г.

форвардная сделка - дата заключения сделки - 24.01.2006 г.

дата валютирования - 26.04.2006 г.

(т.е. 26.01.2006 г. + 3 месяца)

В свою очередь срочные валютные сделки подразделяются на:

1. сделки с «аутрайдом» (outright) - с условием поставки валюты на определенную дату;

2. сделки с «опционом» - с условием нефиксированной даты поставки валюты.

Форвардные операции заключаются, как правило, на срок до одного года (стандартные периоды - 1, 2, 3, 6, 12 месяцев). Если исполнение форвардного контракта происходит до одного месяца (например, 1 неделя), то он считается заключенным на короткие даты. Если дата валютирования не совпадает со стандартными сроками (например, 50 дней), то считается, что сделка имеет «ломанную дату».

В форвардных сделках применяется специальный форвардный курс, который отличается от курса спот. Основанием для расчета форвардного курса являются курсы спот в момент заключения сделки и процентные ставки по обеим валютам.

Форвардный курс равен курсу спог, увеличенному (премия) или уменьшенному (дисконт) на разницу в банковских процентных ставках в странах продавца и покупателя. Это делается для достижения равновесия в позиции продавца и покупателя на валютном рынке. Например, в стране А форвардный курс будет меньше курса спот, если процент ставки по депозитам в стране А выше, чем процент ставки по валюте страны В. И наоборот, в стране А форвардный курс будет больше курса спот, если процент ставки по депозитам в стране А ниже, чем процент ставки по валюте страны В.

В международной практике принято ориентироваться наставки по еврокредитам и ставки LIBOR. Ставка LIBOR (London Interbank Offered Rate) — процентная ставка, по которой первоклассные лондонские банки предоставляют кредиты друг другу в различных валютах и на различный срок. Обычно эту информацию берут из газеты Financial Times (США).

В целом размер скидки или премии относительно стабильнее, чем курс спот. Поэтому при котировке курса срочной сделки на межбанковском рынке часто определяется только премия или дисконт, которые при прямой котировке соответственно прибавляются к курсу спот или вычитаются из него. При косвенной котировке валют дисконт прибавляется, а премия вычитается из курса спот.

Форвардный курс равен курсу спот при равенстве процентных ставок в валютах на данный период.

Форвардный курс = курс спот + форвардный пункты

Форвардные пункты представляют собой абсолютные пункты данного валютного курса, на которые корректируется спот курс при проведении форвардной операции, и отражают разницу в процентных ставках за конкретный срок между валютами.

Существует правило, согласно которому:

9. валюта с низкой процентной ставкой за определенный период котируется на условиях форвард к валюте с высокой процентной ставкой за то г же период с премией;

10. валюта с высокой процентной ставкой за определенный период котируется на условиях форвард к валюте с низкой процентной ставкой за тот же период со скидкой или дисконтом.

Таким образом, форвардный курс устанавливается путем прибавления к текущему курсу спот премии (ажио) или вычитанием из него дисконта (скидки).

Курс срочной сделки, в котором учтена премия или скидка, называется курсом ауграйт, а применяемые скидки и премии - ставками своп.

Форвардные пункты рассчитываются следующим образом:

(1)

где F - форвардные пункты;

S - курс спот;

r 1 - процентная ставка валюты котировки;

г 2 - процентная ставка базовой валюты;

п - количество дней.

Для фунта стерлингов при расчете необходимо учитывать 365 дней.

Fbid = г v, (2)

где F bid- форвардные пункты bid;

S bid- курс спот bid;

rl - процентная ставка валюты котировки bid; г2 - процентная ставка базовой валюты offer; п - количество дней.

Soffer х U. - _г )х п Foffer = — / ²' л , (3)

360 х 100 + (у-_г х п)

где F offer - форвардные пункты offer;

S offer - курс спот offer;

rl - процентная ставка валюты котировки offer; г2 - процентная ставка базовой валюты bid; п - количество дней.

Пример:

Рассчитать 6-ти месячный форвардный курс при следующих условиях: