7. Депозитарии и расчетно-клиринговые организации.

Депозитарий – организация, которая оказывает услуги по хранению ценных бумаг и их сертификатов и учету прав собственности на ценные бумаги.

Основные функции депозитария:

1. ведение счетов по учету прав на ценные бумаги клиента

2. хранение сертификатов и ценных бумаг

3. выполнение роли посредника между эмитентом и инвестором

Расчетно-клиринговые организации – это специализированные организации банковского типа, которые осуществляют расчетное обслуживание участников РЦБ.

Их функции:

- проведение расчетных операций между контрагентами сделок

- зачет взаимных требований между участниками расчетов

- установление сроков, в течение которых денежные средства и соответствующая информация должны поступать в расчетно-клиринговую организацию

- контроль за перемещением ценных бумаг

- гарантирование исполнения заключенных на бирже контрактов.

К вопросу Инвестиционная компания

Цена продажи цен. бумаги.

Акции.

Акции -это ценные бумаги, выпускаемые АО, которые удостоверяют право владельца на получение дивидендов и соответствующей доли собственности при ликвидации. Это титул собственности, но не заем, так как акции не имеют срока погашении.

По акциям существует ограниченная ответственность инвестора, который не может потерять большую сумму в случае банкротства общества, чем ту, которую он вложил в момент приобретения акции.

Акция неделима, как и сертификат акции.

Различают акции открытого и закрытого типа. При этом акции ОАО могут переходит от одного владельца к другому без согласия других акционеров. В ЗАО такое согласие обязательно.

Первичное размещение акций при их выпуске среди инвесторов ОАО осуществляется по открытой подписке с дальнейшим размещением среди неограниченного числа инвесторов. В ЗАО осуществляется по закрытой подписке среди ограниченного числа инвесторов.

Выделяют 2 типа акций в ОАО:

1.обыкновенные (не менее 75% уставного капитала)

2.привелегированные (не более 25% уставного капитала)

Отличия:

1. привилегированные акции неделимые и негасимые так же как и простые, но их доля не должна превышать 25%.

2. обыкновенные акции обладают правом голоса на собрании акционеров

3. привилегированные акции не дают право голоса, но если АО в течении определенного времени не выплачивает дивиденды в размере установленной привилегии, то их владельцы имеют право требовать предоставления им права голоса до получения устойчивого размера прибыли и выполнения обязательств по дивидендам.

4. владельцы обыкновенных акций получают дивиденды только после выплаты дивидендов по привилегированным акциям.

5. по привилегированным акциям размер дивиденда фиксируется к номиналу или устанавливается в % от прибыли распределяемой на дивиденды, но размер дивидендов по привилегированным акциям не может быть меньше размера дивидендов по обыкновенным акциям.

Выплаты дивидендов в случае банкротства АО не осуществляется. Удовлетворение требований владельцев акций на имущество ликвидируемого ОА осуществляется после удовлетворения требований кредиторов, держателей облигаций, владельцев акций.

В практике эмитенты используют казначейские акции – собственные акции, которые они выкупили у внешних инвесторов и находятся в их владении.

Они используются в следующих целях:

1. для спекулятивной игры на вторичном рынке с целью создания искусственного рынка акций с повышающимся курсом.

2. для выплаты акциями дивидендов без дополнительной эмиссии.

3. с целью противодействия попыткам захватить контрольное влияние, создавая резерв акции и соответственно резерв голосов.

4. регулирование размера дивиденда, так как по казначейским акциям дивиденды не выплачиваются.

Режимы голосования при избирании совета директоров:

1. уставный (1 голос за одного директора)

2. кумулятивный (распоряжение своими голосами в любой пропорции)

Инвестиционное качество обыкновенных акций:

1. грошовые – п/п находится в стадии выхода на рынок со своим товаром, либо оно банкрот, но стремиться вернуться в бизнес.

2. акции п/п возникающего рост, которые внедрили свою продукцию на рынок, но находятся в стартовой стадии и ориентированы на быстрое расширение.

3. акции п/п установившегося рост у которых постоянно растет объем продукции принимаемый рынком.

4. акции признанных крупных п/п находящихся в стадии зрелого развития, у которых стабильный объем продаж, завоеван долгосрочный рынок и постоянно растет прибыль.

Разновидности привилегированных акций:

1. конвертируемые -можно обменивать в течение определенного периода на ценные бумаги того же эмитента.

2. отзывные =погашаемые – по ним установлена отзывная дата

3. участвующие - выплачивается не только фиксированный, но и экстрадивиденд.

4. кумулятивные - если дивиденд не уплачивается в установленные сроки, то в другие годы сохраняется обязательство эмитента выплатить ранее не выплаченные дивиденды.

5. гарантированные - гарантом дивиденда выступает другая компания.

6. привилегированные акции с фондом покупки на базе лучших усилий негарантированным образом.

7. привилегированные акции с опционом на продажу

8. голосующие привилегированные акции.

9. привилегированные акции со ставкой дивиденда, привязанной к общепризнанной правительством ценной бумаге.

Понятие балансовой стоимости акции и ее расчет.

Балансовая стоимость акции в момент их выпуска определяется размером уставного капитала и определенным номиналом акции.

В дальнейшем балансовая стоимость акции определяется из стоимости чистых активов АО и числа размещенных акций.

Курсовая стоимость акции – это рыночная стоимость (спрос + предложение)

Курсовая стоимость = дивиденд/ссудный % =

(дивиденды + прогнозируемый размер дивидендов)/(ссудный % + плата за риск)

Облигации.

Облигация – договорное обязательство эмитента перед кредитором, которое удостоверяет право держателя на получение дохода и номинала по окончании срока займа.

Свойства облигации:

1. удостоверение займа, но не титул собственности на имущество эмитента.

2. гасимая ценная бумага

3. обладает старшинством перед акциями при выплате доходов при ликвидации ОАО

4. не дает права на участие в управлении эмитентом.

Характеристика режима выпуска облигаций:

1. Виды облигаций:

- облигации внутренних государственных займов

- облигации федеральных органов исполнительной власти

- облигации местных органов власти

- облигации п/п любой организационно-правовой формы

2. Эмитентом облигаций могут выступать государства и федеральные организации управлении, органы управления субъектов федерации, местные органы власти, п/п любой организационно-правовой формы.

3. Величина номинала по облигациям не установлена

4. Облигации выпускаются именные и на предъявителя.

5. Облигации выпускаются на следующие сроки:

- АО не менее чем на 1 год

- государственные облигации максимум до 30 лет

- среднесрочные - от 1 до 5 лет

- долгосрочные - свыше 5 лет

6. Доходность по облигациям фиксируется, одновременно фиксируется и метод выплаты дивидендов:

- купонные (купон свидетельствует о выплате дохода)

- дисконтные (% не начисляется, а доход определяется по глубокому дисконту)

- бескупонные (доход выплачивается по реестру)

- выигрышные

Классификация облигаций:

1. закладные – обеспечиваются физическими активами или ценными бумагами эмитента.

2. беззакладные – не обеспечиваются имуществом

3. дисконтные

4. купонные – фиксируется % ставка дохода в течение срока займа

5. облигации с плавающей % ставкой

6. доходные – эмитент выплачивает доход при условии получения прибыли. Они делятся на:

- простые, т.е. не выплаченный в установленный период доход в связи с отсутствием прибыли в дальнейшем не выплачивается

- кумулятивные, т.е. невыплаченный доход в последующие периоды накапливается, и эмитент обязан накопившуюся сумму

выплатить инвестору (кредитору).

Долговые обязательства государства:

1. государственные краткосрочные облигации – эмитентом выступает государство, которое гарантирует выплату кредитору инвестируемую сумму по истечении установленного срока, а в течении срока действия займа выплату дохода. Источником доходов по этим облигациям является устанавливаемые %, по которым они приобретаются коммерческими банками.

2. облигации федеральных займов с переменным купонным доходом - эмитентом выступает МИНФИН, % ставка купона дохода определяется по средневзвешенной цене, сложившейся на вторичных торгах МНВБ (московская межбанковская валютная биржа)

3. облигации государственного сберегательного займа - эмитентом выступает МИНФИН. Облигация имеет 4 купона и % купонный доход определяется ежеквартально и равен купонной ставке облигации федерального займа с переменным купоном. Эмитент не выкупает эти облигации до наступления срока погашения

Регулятивная инфраструктура РЦБ.

Это система регулирования РЦБ, которая включает в себя регулятивные органы, т.е. гос. органы регулирования и саморегулирующие организации регулятивная функция и процедура которых представлена законодательными, регистрационными, надзорными и лицензионными органами.

Законодательная инфраструктура представлена:

1. Государственная дума – разработка и применение законопроектов

2. Подготовительную работу осуществляют 2 комитета:

-комитет по собственности, приватизации хозяйственной деятельности- разрабатывает законы АО и организацию трастовых отношений

-комитет по бюджету, налогам, банкам и финансам, который представлен подкомитетами:

• Подкомитет по банкам – прорабатывает законодательство о банках и банковской деятельности, которая регламентирует операции банков с ценными бумагами

• Подкомитет по законодательству о финансовых инвестиционных, фондовом рынке и страховании в состав которого включается экспертный совет.

В основу организации РЦБ положены специфические функции МИНФИНа РФ, котор. включает в себя:

1.установление правил совершения операций с ценными бумагами.

2.лицензирование, регулирование и контроль деятельности финансовых брокеров, инвестиционных консультантов, компаний по ценным бумагам и фондовым биржам

3.аттестация специалистов на право ведения операций с ценными бумагами

4.регистрация выпуска ценных бумаг.

5. регулирование вместе с ЦБ выпуска и обращения ценных бумаг.

6.ведение единого государственного реестра ценных бумаг.

7.контроль за приобретением крупных пакетов акций.

Кроме того, вопросы регулирования РЦБ возложены на федеральную службу по финансовым рынкам. Её функции:

1.Разработка идеологии РЦБ.

2.Установление правил, стандартов учета, отчетности регистрационной, депозитарной и расчетно-клиринговой деятельности.

3.Лицензирование профессиональной деятельности и регистрация ценных бумаг.

4.Контроль за деятельностью профессиональных участников и надзор по исполнению ими законодательства.

5.Установление квалификационных требований для аттестации специалистов на РЦБ.

6.Информация об участниках, элементах и ценных бумагах.

Функции ЦБ РФ:

1.ЦБ является агентом Правительства по размещению государственных займов.

2.Организация вторичного рынка в качестве финансового брокера по поручению Правительства.

3.Функции депозитария, клирингового и расчетного центра по операциям с ценными бумагами.

4.Расчеты по выплате % и погашению гос. ценных бумаг.

5.Регулирование деятельности КБ на первичном и вторичном РЦБ.

Структура, функции саморегулируемой организации на РЦБ.

По статусу – неприбыльная корпорация. Членство предусмотрено добровольным объединением профессиональных участников РЦБ.

Функции:

- защита интересов членов организации в отношении власти, согласие интересов государства, публики, элементов и профессиональных участников;

- установление правил совершения операций с ценными бумагами, обеспечение самодисциплины и саморегулирования членов ассоциации;

- подготовка, регистрация и квалификация физ.лиц в качестве профессионалов – специалистов;

- внутренний контроль и надзор;

- внутренний арбитраж;

- организация торговли ценными бумагами;

- экстренное вмешательство для урегулирования отношений между участниками организации.

Тема: Вексельное обращение.