2.4 Политика валютного курса в 2013 г

В 2013 году Банк России продолжил осуществление курсовой политики в рамках режима управляемого плавающего валютного курса, сохранив механизм реализации курсовой политики, действовавший в 2012 году. В качестве операционного ориентира курсовой политики Банк России использовал рублевую стоимость бивалютной корзины (0,55 доллара США и 0,45 евро), не устанавливая при этом какие-либо фиксированные ограничения на уровень валютного курса. Диапазон допустимых значений стоимости бивалютной корзины задавался плавающим операционным интервалом шириной 7 рублей [33].

Рисунок 11 - Динамика индексов номинальных курсов иностранных валют к доллару США в 2013 г.

Механизм реализации курсовой политики предполагал возможность осуществления покупок или продаж иностранной валюты при нахождении стоимости бивалютной корзины в операционном интервале, причем внутри него выделялся диапазон, в котором валютные интервенции не совершались. В случае выхода стоимости бивалютной корзины за пределы данного диапазона Банк России осуществлял операции по покупке либо продаже иностранной валюты на внутреннем валютном рынке, интенсивность которых возрастала по мере приближения стоимости бивалютной корзины к границам операционного интервала. При достижении накопленным объемом покупок (продаж) иностранной валюты установленной величины границы операционного интервала автоматически сдвигались на 5 копеек вниз (вверх). В целях повышения гибкости курсообразования Банк России с 9 сентября 2013 года снизил величину накопленных интервенций, приводящих к сдвигу операционного интервала, с 450 до 400 млн. долларов США.

В апреле - начале июля 2013 г. Банк России продолжал осуществлять курсовую политику в рамках режима управляемого плавающего валютного курса, не препятствуя формированию тенденций в динамике курса рубля, обусловленных действием фундаментальных макроэкономических факторов.

По итогам II квартала 2013 г. курс рубля по отношению к основным мировым валютам снизился, что было вызвано как внутренними, так и внешними факторами. В апреле образование тенденции к ослаблению рубля было обусловлено временным ухудшением внешнеэкономической конъюнктуры, а также опасениями участников рынка относительно увеличения спроса на иностранную валюту в результате изменения механизма перечисления средств в Резервный фонд. Однако указанная тенденция носила краткосрочный характер (также из-за существенного пересмотра вниз объема средств, подлежащих перечислению в Резервный фонд в текущем году), и в мае наблюдалось укрепление рубля до средних уровней предыдущего месяца. В апреле - начале июля 2013 г. механизм реализации курсовой политики оставался неизменным. Диапазон допустимых значений рублевой стоимости бивалютной корзины задавался плавающим операционным интервалом, границы которого корректируются в зависимости от объема совершенных Банком России операций с иностранной валютой на внутреннем валютном рынке [33].

В июне - первой половине июля основное влияние на динамику курса рубля оказало снижение склонности инвесторов к риску, что было обусловлено ожиданиями сокращения до конца текущего года объемов покупок активов Федеральной резервной системой США в рамках программы количественного смягчения, которые усилились после заседания Комитета по операциям на открытом рынке, состоявшегося 18 - 19 июня 2013 года.

Рисунок 12 - Интервенция Банка России на внутреннем валютном рынке и динамика рублевой стоимости бивалютной корзины

В рассматриваемый период Банк России проводил операции по продаже иностранной валюты на внутреннем валютном рынке. При этом в мае объемы продаж Банка России на внутреннем валютном рынке были минимальными, а в июне - начале июля объемы валютных интервенций существенно возросли. В целом объем продажи иностранной валюты Банком России за период с 1 апреля по 15 июля составил 6,2 млрд. долл. США. В результате величина валютных интервенций Банка России, накапливаемая для сдвига границ плавающего операционного интервала, за рассматриваемый период дважды превышала пороговое значение (450 млн. долл. США), что в соответствии с механизмом курсовой политики Банка России привело к корректировке границ на 10 коп. вверх, до уровней 31,75 руб. и 38,75 руб. для нижней и верхней границ соответственно по состоянию на 15.07.2013 [35].

Всего за период с начала апреля 2013 г. стоимость бивалютной корзины выросла на 6,0% и по состоянию на 16.07.2013 составила 37,12 рубля. При этом валюты большинства стран БРИКС демонстрировали сходную динамику. Динамика номинального курса рубля в январе-августе 2013 года была сопоставима с динамикой курсов валют большинства стран с формирующимися рынками. В I квартале 2013 года изменения курса национальной валюты были незначительными, а его волатильность оставалась умеренной. Начиная со II квартала наблюдалось некоторое ослабление рубля к основным мировым валютам, однако в целом баланс спроса и предложения на внутреннем валютном рынке по_прежнему достигался без существенного присутствия Банка России.

За период с 1 января по 1 сентября 2013 года объем нетто- продажи Банком России иностранной валюты на внутреннем валютном рынке составил 14,0 млрд. долларов США. За указанный период границы операционного интервала автоматически сдвигались вверх 10 раз до уровня 32,15 и 39,15 рубля для нижней и верхней границ соответственно. На 1 сентября 2013 года стоимость бивалютной корзины составила 38,09 рубля, увеличившись на 9,4% по сравнению с началом года. Номинальный эффективный курс рубля к валютам стран - основных торговых партнеров России снизился в августе 2013 года по отношению к декабрю 2012 года на 5,9% [35]. Реальный эффективный курс рубля за тот же период снизился, по оценке, на 3,2%.