3.1 Этапы развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

Появлением фондового рынка в Республике Беларусь следует считать 1992 год, когда был принят Закон Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах». [6]

Фондовый рынок Беларуси в 1990-1995 гг. начал формироваться на фоне ухудшения всех основных экономических показателей. Так, снизились реальные объемы ВВП, производства промышленной продукции и сельскохозяйственной, инвестиций в основной капитал, реальные денежные доходы населения, дефицит государственного бюджета в 1995 году достиг 2,7 % ВВП. Также для стран с трансформационной экономикой, в том числе и для Республики Беларусь, было характерно наличие инфляции, а ее темпы, как известно, - один из макроэкономических факторов, влияющих на развитие рынка ценных бумаг. Поэтому высокие темпы инфляции, отрицательные реальные ставки процента по основным финансовым инструментам, быстрое падение курса национальной валюты, продолжавшиеся на протяжении 1993-1995 гг., явились основными причинами пассивности участников фондового рынка, что существенно повлияло как на развитие рынка ценных бумаг, так и на формирование основных элементов институциональной инфраструктуры в данный период. Однако уже в 1996 году в экономике Республики Беларусь наметились положительные тенденции - экономический рост, снижение уровня инфляции, увеличение реальных доходов населения - как необходимые условия и стимулирующие факторы развития рынка ценных бумаг. Процесс структурной перестройки экономики в РБ, в том числе и создание новых открытых акционерных обществ в 1997-2003 гг., не имел однонаправленной тенденции. Так, в 1998 году наблюдалось уменьшение открытых акционерных обществ более чем в 3 раза. Основной причиной было резкое снижение темпов приватизации государственной собственности. В 1999-2000 гг. наблюдалось сохранение темпов приватизации, а в 2001-2002 гг. было их уменьшение. Исключение составил 2003 г., когда было зарегистрировано акций ОАО в 2,3 раза больше, чем в 2002 г.

Нужно отметить, что специфическим элементом инфраструктуры рынка ценных бумаг являются его финансовые посредники, так как благодаря их деятельности осуществляется регулирование спроса и предложения на финансовых рынках. Так, операционная способность белорусского фондового рынка за годы его существования не имела однонаправленную тенденцию: период 1993-1995 гг. характеризовался увеличением количества профессиональных участников отечественного фондового рынка с 51 до 259; период 1996-2001 гг. -- их уменьшением до 114. Это было обусловлено аннулированием лицензий в связи с несоблюдением требований законодательства и самоликвидацией. С 2002 года тенденция к сокращению количества профучастников, наблюдавшаяся с 1996 года, приостановилась, и в 2003 году их число составило 126. В 2004 году среди участников фондового рынка насчитывалось более 5000 эмитентов, свыше 1 миллиона инвесторов -- владельцев ценных бумаг, а также 126 профессиональных участников, в том числе 27 банков. Количество профессиональных участников рынка ценных бумаг на 1 января 2008 года составило 61, из них 26 - банки.

Важным событием в жизни белорусского рынка ценных бумаг стало то, что с 17 июля 2008 г. сделки купли-продажи акций открытых акционерных обществ совершаются только через торговую систему ОАО ”Белорусская валютно-фондовая биржа“, за исключением случаев, предусмотренных законодательством. В 2008 - 2010 годах ОАО ”Белорусская валютно-фондовая биржа“ достигнуты значительные результаты по формированию в республике организованного финансового рынка, отвечающего потребностям его участников, предоставляющего государству эффективные рыночные механизмы реализации денежно-кредитной и бюджетной политики, выполнения им контрольных и регулирующих функций. В этих целях внедрены новые методы торговли, усовершенствованы аукционные методы торговли в секторе операций Министерства финансов и Национального банка, созданы условия для организации обращения и размещения новых инструментов, реализации законодательных актов, а также приняты меры по повышению ликвидности рынка ценных бумаг. Также, выполняя функции клиринга, ОАО ”Белорусская валютно-фондовая биржа“ в настоящее время является одним из ключевых звеньев расчетно - клиринговой системы, а также предоставляет участникам финансового рынка услуги депозитария по корпоративным ценным бумагам. Основным принципом организации биржевой деятельности в ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» является информационная прозрачность. Для распространения итоговой и текущей информации о ходе биржевых торгов ОАО ”Белорусская валютно-фондовая биржа“ используется широкий спектр современных и традиционных технологий - интернет-сервер, электронная почта, удаленные информационные терминалы. [9, с 26-28]