26. Основные инструменты международного рынка деривативов.

1) К сравнительно простому виду деривативов относятся форвардные контракты.

Форвардный контракт – это соглашение, обязательное для исполнения между контрагентами о поставке какого-либо актива через определенный срок в будущем.

Все условия сделки оговариваются в момент заключения контракта.

Предметом соглашения могут быть различные активы (валюта, акции, облигации, товары).

Его цель – покупка или продажа активов но не сегодня, а через какое-то время в будущем.

Условия содержат одну фиксированную дату поставки, а не ряд возможных.

Форвардный контракт заключается с целью осуществления реальной продажи или покупки существующего актива. Но может заключаться и с целью игры на разницу курсовой стоимости.

Заключение контракта не требует от контрагента никаких расходов. Но контрагент не застрахован от неисполнения обязательств со стороны своего партнера.

Недостаток форвардного контракта – возможность для участников после выплаты заранее оговоренного штрафа отказаться от своих обязательств.

Форвардный контракт – это контракт, который заключается вне биржи и поэтому он является не стандартным по своему содержанию.

Вторичный рынок для форвардного контракта либо очень узок, либо вообще отсутствует, потому что трудно найти третье лицо, интересы которого точно бы соответствовали условиям данного контракта.

Ликвидировать свою позицию по контракту, одна из сторон может лишь с согласия контрагента.

2)Фьючерсный контракт – контракт купли-продажи какого-либо актива через определенный срок в будущем по установленной цене.

Фьючерсный контракт – это стандартный контракт, условия которого (объем, время, место, способ поставки) строго определены. Единственной переменной является цена.

В зависимости от вида базисного актива, выделяют два вида фьючерсных контрактов:

- товарный – соглашение на покупку или продажу товаров (нефть, металлы, продовольственные товары)

- финансовые – это соглашение купить или продать финансовый актив

В зависимости от вида финансовых инструментов различают:

- валютные фьючерсы

- процентные фьючерсы

- индексные фьючерсы

Валютные фьючерсы – это стандартные контракты, предусматривающие покупку или продажу определенного количества одной валюты за другую по фиксированному в момент заключения контракта курсу при наступлении срока контракта.

Процентные фьючерсы – это стандартные контракты, предполагающие покупку или продажу определенной денежной суммы или ЦБ, приносящих доход.

Продажа или покупка совершаются по фиксированной цене в момент заключения контракта. Цена определяется как: 100 – годовая процентная ставка по дисконтным ЦБ.

Цена котируется в процентах от номинала.

Каждому базисному пункту изменения процентной ставки соответствует определенная денежная сумма.

Позиция по контракту, если она не была ликвидирована до окончания срока, закрывается путем поставки денежной суммы или ЦБ.

Индексные фьючерсы – это стандартные контракты, предусматривающие покупку или продажу определенного стандартного пакета финансовых инструментов (валюта, набор акций).

Фьючерсная цена индексного пакета определяется в единицах индекса, при чем ее изменения рассчитываются путем умножения количества пунктов, на которые изменился индекс, на денежный множитель, который устанавливается на бирже.

Индексный фьючерс не предполагает реальной поставки актива.

Фьючерсные контракты являются высоколиквидными активами. Для них существует широкий вторичный рынок, т.к. по своим условиям они одинаковы для всех инвесторов.

Но стандартный характер может оказаться неудобным для контрагента, например, ему требуется поставка активов в другом количестве, чем это предусмотрено условиями фьючерсного контракта.

Фьючерсный контракт заключается с целью хеджирования или игры на изменение цен активов, лежащих в основе контракта.

Закрытие позиции по фьючерсному контракту осуществляется путем совершения офсетной сделки или поставкой актива.

Офсетная сделка – это противоположная сделка, т.е. продавец должен купить, а покупатель продать контракт.

3)Наибольшее развитие в последние годы получили опционные контракты.

Опционные контракты принципиально отличаются от форвардных и фьючерсных контрактов.

Опцион дает его покупателю право купить или продать актив по установленной цене, но покупатель не обязан это право использовать.

В отличие от форвардного и фьючерсного контракта, опционный контракт не является обязательным для исполнения.

В совершении опционной сделки принимают участие две стороны: продавец опциона (надписатель) и покупатель опциона (держатель). В момент заключения сделки покупатель опциона выплачивает продавцу вознаграждение, которое называется премия.

Премия не возвращается покупателю даже в случае его отказа от реализации прав по опциону.

Существуют следующие виды опционных контрактов:

по характеру сделки:

- опцион на покупку (колл-опцион) – владелец имеет право на покупку актива по определенной цене через определенный срок, а продавец обязан продать этот актив, если покупатель этого потребует.

- опцион на продажу (пут-опцион) – владелец этого опциона имеет право продать актив лицу, выписавшему опцион по фиксированной цене в оговоренные сроки, а продавец опциона обязан купить этот актив, если владелец опциона этого потребует.

по сроку исполнения контракта:

- американский опцион – он может быть исполнен в любой день до дня завершения срока действия контракта

- европейский опцион – может быть исполнен только в день завершения срока действия опциона

Привлекательность опционов заключается в том, что они:

позволяют хеджировать риск

способствуют развитию спекулятивных операций (т.к. риск ограничен)