6. Валютное регулирование

В системе регулирования экономики важное место занимает рыночное и государственное регулирование валютных отноше­ний. Валютная политика — совокупность мер в сфере международных и других экономических отношений в соответ­ствии с текущими и стратегическими целями страны. На раз­ных исторических этапах выдвигаются конкретные задачи ва­лютной политики. Государство косвенно или непосредственно вмешивается в валютные отношения. Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством — со­вокупностью правовых норм, регулирующих порядок соверше­ния операций с валютными ценностями в стране и за ее преде­лами, а также валютными соглашениями между государства­ми. Валютная политика на национальном уровне осуществля­ется центральным банком, министерством финансов и другими уполномоченными на то органами, а на международном уровне координируется специализированными межгосударственными валютно-кредитными организациями.

Межгосударственное регулирование — это ко­ординация валютной, кредитной и финансовой политики госу­дарств. Оно обусловлено рядом причин: усилением взаимоза­висимости национальных экономик по разным направлениям; изменением соотношения между рыночным и государствен­ным регулированием в пользу рынка; масштабами мировых валютных, кредитных, финансовых рынков, их нестабильнос­тью. Регулированию подлежат все элементы мировой и нацио­нальных валютных систем. В рамках национальной валютной системы комплекс мероприятий по валютному регулированию включает в себя два самостоятельных, но взаимосвязанных направления:

1. денежно-кредитные мероприятия общего характера, направленные на финансовое оздоровление национальной экономики, снижение темпов инфляции, обеспечение устойчивости национальной валюты, повышение доверия к ней;

2. мероприятия в собственно валютной сфере: политика установления валютных курсов, режим использования валюты, режим валютного рынка, валютных операций, регулирование платежного баланса и т.п.

Назовем основные формы валютной политики: дисконтная политика, девизная политика, валютная интервенция, дивер­сификация валютных резервов, валютные ограничения, регу­лирование степени конвертируемости валюты, регулирование валютного курса, девальвация, ревальвация.

Дисконтная политика — маневрирование учетной ставкой (ставкой рефинансирования) центрального банка, направленное на регулирование валютного курса и платежного баланса путем воздействия на международное движение капиталов. Повыше­ние учетной ставки может стимулировать приток капиталов из стран, где более низкая процентная ставка. Понижение офици­альной ставки может привести к уходу иностранных капиталов.

Девизная политика осуществляется преимущественно в виде валютной интервенции, представляющей собой куплю-продажу государственными органами иностранной валюты (де­визов).

Валютная интервенция — это прямое вмешательство цен­трального банка в операции на валютном рынке с целью воздей­ствия на курс национальной валюты. Ради повышения курса национальной валюты центральный банк продает, а для сниже­ния — скупает иностранную валюту в обмен на национальную. Своей деятельностью на валютном рынке центральный банк способствует уравновешиванию спроса и предложения на инос­транную валюту и тем самым ограничивает пределы колебаний валютного курса.

Проведение валютной интервенции предполагает наличие в руках центральных банков значительных валютных резервов и возможно тогда, когда неуравновешенность платежного балан­са незначительна и характеризуется периодической сменой пассивного сальдо активным. В противном случае проведение валютных интервенций грозит полным исчерпанием валютных резервов (при хронически пассивном сальдо платежного балан­са) или расстройством денежного обращения внутри страны (при хронически активном сальдо платежного баланса). Кроме того, валютная интервенция оказывает лишь временное воздействие на валютный курс. В силу этого степень воздействия ва­лютной интервенции на курс валюты ограниченна.

Диверсификация валютных резервов позволяет уменьшить убытки, связанные с относительным обесценением тех или иных валют, и обеспечить наиболее выгодную структуру резер­вных активов. К другим мерам валютного регулирования отно­сятся: продажа или покупка золота с целью оказания жела­тельного воздействия на конъюнктуру рынка золота; измене­ние режима обратимости валют; ужесточение или ослабление валютных ограничений; получение или предоставление креди­тов и субсидий для компенсации возникающих разрывов в меж­дународных платежах; регламентация государством междуна­родных расчетов и порядка проведения валютных операций. Центральные банки регламентируют деятельность коммерчес­ких банков по ведению валютных операций, лицензируя ее.

Девальвация и ревальвация — традиционные методы ва­лютной политики. Девальвация — снижение курса националь­ной валюты по отношению к иностранным валютам или между­народным валютам (СДР, евро). Это случается, когда офици­альный курс завышен по сравнению с рыночным. Ревальва­ция — повышение курса национальной валюты по отношению к иностранным или международным валютам.

Платежный баланс всегда был объектом государственного регулирования. Государственное регулирование платежного баланса — это совокупность экономических (в том числе валютно-кредитных, финансовых и др.) мероприя­тий по формированию основных статей платежного баланса и покрытию сальдо. Методы регулирования платежного баланса направлены либо на стимулирование, либо на ограничение внешнеэкономических операций. Страны с дефицитным пла­тежным балансом принимают меры по развитию экспорта, сдерживанию импорта товаров, ограничению вывоза капита­лов, сокращению внешней задолженности.

Это достигается также уменьшением бюджетного дефицита, совершенствованием дисконтной политики, введением валют­ных, кредитных ограничений, понижением курса националь­ной валюты, установлением пределов роста денежной массы. При активном платежном балансе органы государственной власти стремятся уменьшить его сальдо за счет увеличения им­порта товаров, экспорта капиталов, уменьшения экспорта това­ров, выдачи кредитов, увеличения золотовалютных резервов. В современных условиях получают развитие межгосудар­ственные способы регулирования платежных балансов: согласование условий экспортных кредитов; двухсторонние прави­тельственные кредиты; краткосрочные кредиты центральных банков; кредиты международных валютно-кредитных и финан­совых организаций.