§ 3 Сложные стратегии торговли put/call опционами

В рамках данной курсовой работы рассмотрены следующие сложные стратегии торговли put/call опционами:

- покупка колл Бабочки;

- стратегия из трех индикаторов;

- стратегия на основе индикатора «Bollinger Bands».

Покупка Колл Бабочки - комбинированная стратегия. Состоит из трех частей:

покупка одного опциона Колл в деньгах,

продажа двух опционов Колл около денег,

покупке одного опциона Колл вне денег с одним сроком истечения.

Стратегия довольно популярна, потому что предлагает хорошее соотношение риск/вознаграждение, наряду с низкой стоимостью. Риск ограничен ценой входа. Покупая Колл Бабочку, трейдер рассчитывает, что базовый актив останется в заданной зоне. Если актив на момент истечения опционов выйдет из зоны стратегия будет убыточной.

Срок истечения у всех опционов один и тот же. Опционы находятся на одинаковом расстоянии друг от друга.

Данная стратегия представлена на рисунке 5.

Рисунок 5 - Покупка Колл Бабочки

Цена исполнения купленного опцион Колл в деньгах: ЦИ 1

Цена исполнения проданных опционов Колл около денег: ЦИ 2

Цена исполнения купленного опцион Колл вне денег: ЦИ 3

Нижняя точка безубыточности: ТБ1

Верхняя точка безубыточности: ТБ2

Стратегия принесет прибыль, если цена базового актива останется между ценами исполнения купленных опционов к моменту их истечения. Растущая волатильность имеет негативное влияние. Максимальная прибыль ограничена и достигается, если цена базового актива равна цене исполнения проданных опционов к моменту их истечения (экспирации). Стратегия принесет убытки, если цена базового актива выйдет из зоны купленных опционов. В этом случае опционы истекут вне денег, и мы получим максимальный убыток, равный сумме заплаченной за стратегию. У бабочки две точки безубыточности: верхняя и нижняя.

Цена входа = сумма премий купленных Колл опционов - сумма премий проданных Колл опционов (4)

Максимальная прибыль = цена исполнения проданных опционов Колл - цена исполнения купленного опцион Колл в деньгах - цена входа (5)

Нижняя точка безубыточности = цена исполнения купленного опцион Колл в деньгах + цена входа (6)

Верхняя точка безубыточности = цена исполнения купленного опцион Колл вне денег - цена входа (7)

Дельта может быть как отрицательна, так и положительна в зависимости от того, в каком направлении движется базовый актив. Дельта возрастает по мере того, как накапливаются убытки. Находится на своих минимальных значениях около цены исполнения проданных опционов.

Гамма максимальна около цены исполнения проданных опционов. Уменьшается при выходе базового актива за точки безубыточности.

Тета - время работает против трейдера, если позиция убыточна и работает на трейдера, если позиция приносит прибыль (базовый актив находится в зоне).

Вега - рост волатильности оказывает негативный эффект.

Используя данную стратегию, следует выбирать ликвидные опционы, не должно возникать проблем с входом/выходом из позиции. Поскольку стратегия зарабатывает, если базовый актив останется в заданных ранках - следует открывать позицию, если не ожидается значимых новостей. Чем дольше до экспирации, тем сложнее предугадать поведения актива. Прежде чем открыться, следует сделать небольшой технический анализ -проанализировать поведение актива в прошлом. Если видны сильные скачки, значит актив не стоит рассматривать для потенциального открытия. Интересный вариант применения стратегии на опционах на индексы (корзина акций), в не трендовый период индексы остаются практически на одном месте в течении длительного времени. Лучше изначально составить план, чтобы потом не принимать поспешных решений.

Рассмотрим данную стратегию на примере. Представим, что акции компании «ABC» на 20 Февраля 2013 года торгуются по 800$. Купим опцион Колл в деньгах с ценой исполнения 775$ и сроком действия 10 Марта 2013 (краткая запись: 775 Колл 10 Марта 2013) за 3000$. Продадим два опциона Колл около денег с ценой исполнения 800$ и сроком действия 10 Марта 2013 (краткая запись: 800 Колл 10 Марта 2013) за 1500$. Купим опцион Колл вне денег с ценой исполнения 825$ и сроком действия 10 Марта 2013 (краткая запись: 800 Колл 10 Марта 2013) за 650$.

Получаем следующие результаты: