Операции на открытом рынке

На открытом рынке центральный банк осуществляет покупку и продажу ценных бумаг.Как правило, такими ценными бумагами являются казна­чейские векселя, беспроцентные казначейские обязательства, облигации государственного займа, промышленные облигации, первоклассные кратко­срочные ценные бумаги.

Традиционные средства проведения операций на открытом рынке — опера­ции с государственными ценными бумагами на вторичном рынке.Такие операции характерны для стран Европейского экономического и валютного союза и США.Для большинства промышленно развитых стран операции на открытом рынке представляют собой главный инструмент денежно-кредитного регулиро­вания; прочие инструменты используются нерегулярно. Отдельные страны кон­центрируются на двух основных операциях: в рамках долгосрочной политики — на операциях с облигациями государственного займа, при краткосрочной поли­тике — на операциях с казначейскими векселями. Для подобных операций уста­навливаются твердые ставки купли-продажи.

Операции на открытом рынке активно практикуются Федеральной резерв­ной системой США, которая покупает и продает ценные бумаги федерального правительства, используя для этого дилерскую сеть. Подобные операции в США бывают двух видов: динамические и защитные.

Динамические операциина открытом рынке США направлены на измене­ние денежно-кредитных отношений с целью воздействия на экономическую ситуацию в стране в целом. Например, для обеспечения стабильности функционирова­ния экономического механизма или стимулирования экономического роста ФРС активизирует продажу государственных ценных бумаг их владельцами.

Защитные операциипроводятся ФРС в целях компенсации нежелательных изменений в структуре банковских резервов. Руководство ФРС комбинирует динамические и защитные операции на открытом рынке.

Механизм проведения операций на открытом рынке в большинстве стран сводится к следующему: для оживления экономики центральный банк проводит экспансионистскую политику и увеличивает спрос на ценные бумаги.Он либо фиксирует курс, при достижении которого скупает любой предлагаемый объем ценных бумаг, либо приобретает определенное количество ценных бумаг данного типа независимо от курса предложения. У коммерческих банков и других собственников появляется возможность получить дополнительные денежные средства, относительно выгодно реализовав часть государственных ценных бумаг из своего портфеля.

Если центральный банк выступает на открытом рынке на стороне предложения, у него есть две возможности реализации своей цели: либо объявить курс, при достижении которого он предложит любое количество ценных бумаг, либо предложить определенное количество ценных бумаг дополнительно.Коммерческие банки и их клиенты, покупая государственные ценные бумаги, лишаются части денежных средств, которые при иных обстоятельствах могли бы быть использованы для развития реального сектора экономики.

Рестриктивная политика открытого рынка приводит к возрастанию доходов от государственных ценных бумаг и к использованию кредитными институтами части своих резервов.

При всех существующих различиях в проведении политики в отношении операций на открытом рынке можно определить общую тенденцию, которая выражается в том, что центральные банки стран, стремящихся к регулированию экономики рыночными, а не административными методами, все чаще прибегают к использованию именно этого инструмента.