37. Характеристика государственной облигации, как ценной бумаги.

Государственные облигации являются инструментом государственного регулирования экономики.

Их выпуск преследует три основные цели:

1. рычаг воздействия на денежные отношения и управление объемом денежной массы

2. средство покрытия дефицитов государственного и местных бюджетов

3. способ привлечения денежных средств предприятий и населения для решения конкретных государственных задач.

В обращении государственных облигаций большую роль играют коммерческие банки. Их роль заключается в следующем:

1. коммерческие банки являются крупными держателями государственных бумаг.

2. коммерческие банки являются крупными дилерами в отношении государственных ценных бумаг.

Государственные ценные бумаги делятся на рыночные и не рыночные.

К рыночным государственным облигациям относятся:

1. Казначейские векселя - это краткосрочные государственные обязательства, которые реализуются с дисконтом.

2 Среднесрочные казначейские векселя (казначейские боны) обязательства со сроком погашения от одного до пяти лет которые выпускаются с фиксированным процентом

3. Долгосрочные казначейские обязательства со сроком погашения до 10 и более лет предусматривают выплату купонных процентов по истечению срока, некоторые из них предоставляют право рефинансировать их в другие ценные бумаги.

4. государственные облигации - близки к среднесрочным и долгосрочным казначейским обязательствам. Допускают возможность распространения на не рыночной основе

В настоящее время в РФ обращаются следующие виды государственных ценных бумаг:

1. Государственные краткосрочные облигации (ГКО)

2. Государственные долгосрочные облигации (ГДО)

3. Облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ).

4. Облигации федерального займа (ОФЗ)

5. Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ)

6. Бескупонные облигации Банка России (БОБР)

7. Золотые сертификаты (сейчас не ходят, но могут)

Особое место среди государственных облигаций занимают муниципальные ценные бумаги.

Муниципальными облигациями называются ценные бумаги, которые выпускаются местными органами власти.

Муниципальные облигации рассматриваются как безрисковые только в том случае если они имеют гарантию от национального правительства. В РФ различают субфедеральные облигации (выпускаются субъектами РФ) и муниципальные облигации (выпускаются муниципальными образованиями).

Основной причиной выпуска муниципальных облигаций является ликвидация кассовых разрывов в исполнении соответствующих бюджетов.

Регулирование обращения муниципальных облигаций осуществляют:

Федеральная служба по финансовым рынкам

Минфин (в отношении регулирования деятельности эмитентов)

Органы региональной власти (муниципального самоуправления)

В отличии от государственных облигаций Банк России их обращение не регулирует (во всяком случае прямо)

На доходность муниципальных ценных бумаг влияют следующие факторы:

1. уровень инфляции.

2. величина ставки рефинансирования ЦБ РФ

3. Валютный курс

4. Доходность ГКО

5. Уровень межбанковских кредитных ставок.

Специфическим видом государственных ценных бумаг являются международные ценные бумаги.

Международные ценные бумаги включают три вида:

1. Международные ценные бумаги которые выпускает зарубежный эмитент в национальной валюте страны

2. Ценные бумаги в иностранной валюте выпущенные эмитентом-резидентом на своем национальном фондовом рынке. Они обращаются только на одном рынке.

3. Рынок евробумаг, которые выпускаются в международном масштабе и обращаются сразу на нескольких рынках. Понятие евробумаги означает не эмитента а рынок на котором они обращаются. В Европе крупнейший РКЦ просто. Рынок евробумаг представлен еврооблигациями, евроакциями и коммерческими ценными бумагами. 90% еврооблигации.

Рынок еврооблигаций имеет следующие признаки:

размещаются одновременно на рынках нескольких стран

Отсутствуют ограничения по объему ассигнований и заимствований

Стоимость облигаций выражается в любой валюте по выбору эмитента.

Размещение еврооблигаций происходит через эмиссионный синдикат который состоит из нескольких банков различных стран.

Различают следующие виды еврооблигаций:

1. Облигации с фиксированной процентной ставкой

2. Облигации с нулевым купоном.

3. Облигации с глубоким дисконтом

4. Облигации с плавающей процентной ставкой

5. Облигации с опционом на покупку (эмитент имеет право досрочно погасить облигацию в заранее установленное время)

6. Облигация с опционом на продажу (инвестор имеет право досрочно предъявить облигацию к погашению)

7. Облигация с опционом на покупку и на продажу

8. Облигации бес права досрочного отзыва эмитентом

9. Облигации с фондом погашения (погашение облигаций производится по жребию (погашаются случайные акции, остальные проценты продолжаются)

Преимущества еврооблигаций:

1. возможность значительно увеличить объем привлекаемого капитала

2. по европейским меркам заем от 3 до 5 лет считается краткосрочным в то время как в российской практике он будет к средне или даже долгосрочным.