Экономический характер отношений на рынке ценных бумаг
Инвесторы Заемщики
Гарантии, проценты
Производственный процесс
Доходы
Как показано на схеме 1, инвесторы предоставляют заемщикам инвестиции под определенные гарантии (но, возможно, и без гарантии). Заемщики используют инвестиции для расширения производства и получают дополнительные доходы, которые направляются для обеспечения доходов инвесторов.
Отношения распределения на рынке ценных бумаг выступают в виде конкретных пропорций распределения капитала между физическими и юридическими лицами, территориями, отраслями по формам собственности. Реальное распределение капитала изменяется благодаря потокам обязательств по ценным бумагам.
Отношения мобилизации сбережений с целью инвестирования выражаются в том, что сбережения отдельных лиц на практике превращаются в инвестиции предприятий.
Отношения переложения риска заключаются в том, что торговые системы ценных бумаг дают возможность предпринимателям переложить риск деловой деятельности на общественность, а страховые компании позволяют отдельным лицам снять с себя часть риска, с которым они могут столкнуться.
Отношения государственного воздействия на рынке ценных бумаг выражаются в закреплении правил игры на нем, а также в сделках, которые заключает государство.
Организационно-экономические отношения рынка ценных бумаг реализуются на этапе подготовки и организации рынка ценных бумаг и на этапе его функционирования.
На этапе подготовки и организации рынка ценных бумаг организационно-экономические отношения проявляются в следующих мероприятиях:
* подготовка проспекта эмиссии и других документов для организации выпуска ценных бумаг;
* организация торгово-депозитарного комплекса;
* проведение информационно-рекламной кампании;
* создание института уполномоченных дилеров из числа наиболее активных операторов на рынке ценных бумаг;
* осуществление консультаций по текущей конъюнктуре рынка ценных бумаг, информационное обеспечение рынка ценных бумаг.
На этапе функционирования рынка ценных бумаг организационно-экономические отношения проявляются в следующих мероприятиях:
- проведение первичного размещения и погашения ценных бумаг;
- поддержание ликвидности рынка посредством создания и управления гарантийными фондами и осуществления маркет-мейкерских операций (выставления двусторонних котировок в торговую систему);
- проведение операций по доразмещению и досрочному выкупу ценных бумаг на вторичном рынке;
- ведение комплексного финансового планирования сделок на рынке ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг является важнейшим инструментом централизации реальных капиталов. Именно здесь формируются финансовые источники экономического роста, концентрируются и распределяются финансовые ресурсы. Посредством механизма рынка ценных бумаг обеспечивается перелив капиталов. Это происходит как через переброску инвестиционных ресурсов в область с их дефицитом, так и в результате оттока инвестиционных ресурсов из отраслей, где имеет место их излишек.
Рынок ценных бумаг открывает доступ всем производителям товаров и услуг к получению необходимых им инвестиционных ресурсов. Так, выпуск дополнительных акций позволяет акционерному обществу получать денежные средства почти бесплатно и бессрочно. Выпуск корпоративных облигаций также позволяет эмитенту иметь денежные средства на более выгодных условиях, чем кредит банка.
В этом контексте, на наш взгляд, является правильным мнение профессора А.Н.Фоломьева, что “рынок ценных бумаг является инфраструктурой инновационной деятельности”1.
Рынок ценных бумаг является своеобразным средством контроля эффективности производства. Так, например, приобретая значительный пакет акций, инвестор или группа инвесторов получают право контролировать деятельность предприятия и его администрацию, поскольку вместе с акциями они получают право голосовать за состав правления. Таким образом, если руководство предприятия оказывается недостаточно компетентным, то, изменив его состав можно добиться желаемых результатов.
Рынок ценных бумаг - это своеобразное зеркало, отражающее основные черты современной экономики. Ситуация на рынке ценных бумаг свидетельствует об экономической конъюнктуре в стране и дает ориентиры инвесторам для вложения своих капиталов. В этом смысле рынок ценных бумаг осуществляет информационную функцию.
Рынок ценных бумаг занимает видное место в странах с рыночной экономикой. Мобилизация значительной части ищущих применения капиталов, а также накопления населением этих стран осуществляется в основном благодаря выпуску корпоративных ценных бумаг (облигаций и акций). Рынок ценных бумаг, выступая гибким инструментом инвестирования свободных денежных средств, открывает возможность для экономического роста, развития научно-технического прогресса, инновационной деятельности, освоения регионов пионерного характера и др., тем самым, создавая условия для обеспечения экономической безопасности.
Рассматривая основные функции рынка ценных бумаг, уместно привести высказывание Р.Гильфердинга, который еще в конце XIX в. в работе “Финансовый капитал” так охарактеризовал значение акционерного капитала: он умеет слить тысячи мелких ручейков капиталов в один поток; он должен восполнить сотворенные богом, прорезать перешейки и страны, где Всемогущий забыл сделать это или считал несвоевременным, связать страны, разделенные морями, над морским дном или морской поверхностью, пробуравить Альпы и т.д. Пирамидам и финикийским сооружениям далеко до того, что еще сумеет совершить акционерный капитал2.
Многие индустриально развитые страны обязаны рынку ценных бумаг за огромные привлеченные средства, необходимые при создании их мощной промышленности. К.Маркс писал о том, что благодаря акционерным обществам стало возможным колоссальное расширение масштабов производства и возникновение предприятий, которые были невозможны для отдельного капитала1. В.И. Ленин подчеркивал в своих трудах роль акционерного капитала в становлении и развитии железных дорог дореволюционной России.
Индустриализация приводит к потребности в масштабных уставных капиталах компаний. Однако, ограниченность индивидуальных капиталов и возможностей банковского кредита в стране тормозит ее. Разрешение данного противоречия, присущего индустриальному типу производства, требует развития рынка ценных бумаг.
Как пишет видный французский экономист и политик Раймон Барр: “Предприятия испытывают нужду в долгосрочных капиталах, как в момент своего создания, так и в ходе дальнейшей деятельности. Это связано со значением овеществленного капитала в современной экономике, с необходимостью его поддерживать, обновлять и расширять. Обычной формой мобилизации капиталов является выпуск ценных бумаг”2.
В условиях денежной ограниченности и дороговизны банковского кредита рынок ценных бумаг приобретает особое значение как мощный рычаг централизации капитала. Одним из эффективных механизмов активизации инвестиционной деятельности предприятий в Республике Коми в условиях недостатка собственных средств в Республике Коми в условиях недостатка собственных средств у предприятий и дорогостоящих банковских кредитов является создание государством условий для выпуска дополнительных акций акционерными обществами в целях привлечения инвестиций. Это тем более необходимо в условиях Севера, где основу экономики составляют природоэксплуатирующие отрасли, для которых характерны высокая капиталоемкость и длительный срок окупаемости инвестиций. Так, сегодня в Республике Коми именно благодаря рынку ценных бумаг создан ряд акционерных компаний по строительству железной дороги и освоению природных ресурсов. Среди них АО “Бокситы Тимана”. Данная акционерная компания создана для ускорения разработки месторождения бокситов Среднего Тимана в Республике Коми как источника сырья для предприятий алюминиевой промышленности России. До сих пор их освоение было невозможно из-за отсутствия финансовых ресурсов. Другим примером является акционерное общество “Белкомур”, созданное для строительства железной дороги Вендинга-Корпогары, имеющее большое экономическое значение для развития всего Севера России. Магистраль создаст условия для интеграции Европейского Севера России и Сибири, экономического развития прилегающих регионов, создаст кратчайший выход к центрам мировой торговли с использованием северных морских портов и существующих путей стран Скандинавии.
На сегодняшний день имеются ряд инвестиционных проектов государственного масштаба, которые для реализации нужны миллиарды долларов США. Так, например, — создание в Удорском районе Республики Коми на базе избыточных лесосырьевых ресурсов производства товарной беленой сульфатной целлюлозы из лиственных и хвойных пород древесины в объеме 500 тыс. т/год (общая сумма инвестиционных затрат около 1 млрд. долл. США);
— строительство завода по производству соли “Экстра”. Проектом предусматривается организация рентабельного производства высококачественной соли мощностью 360 тыс. т. в год на базе крупного месторождения каменной соли (2750 млн. т., утвержденных, Государственной Комиссией по запасам). Сегодня спрос на данную продукцию в европейской части Российской Федерации покрывается за счет импорта соли из стран дальнего зарубежья (стоимость реализации проекта 1681 млн. руб.)
строительство алюминиевого завода в Республике Коми.
Именно через механизм ценных бумаг можно привлечь неограниченные финансовые ресурсы и без срока возврата для реализации вышеназванных инвестиционных проектов, которые являются важными для экономической важности страны.
Капитал, представленный в ценных бумагах, конечно же, возникает на основе реального капитала. Ценная бумага, имея свой номинал, представляет определенную величину реального капитала. Например, если реальный капитал АО “Коминефть” составляет 56 млн. руб., то совокупная стоимость акций, выпущенных по определенному номиналу, также составляет 56 млн. руб. Но эти акции продаются и покупаются на вторичном рынке. Они совершают самостоятельное движение на рынке ценных бумаг. На этом рынке независимо от реального капитала, который функционирует в процессе производства, происходит распределение и перераспределение этого реального капитала. При отсутствии четкого механизма регулирования движения ценных бумаг на рынке контрольные пакеты акций определенных акционерных обществ могут оказаться в руках лиц, мало заинтересованных в развитии конкретного предприятия, региона и страны в целом. Таких примеров, к сожалению, сегодня много.
Наоборот, при наличии эффективного механизма регулирования рынка ценных бумаг, направленного на его становление и развитие, через механизм рынка ценных бумаг можно привлечь как отечественные, так и иностранные инвестиции для экономического роста посредством активизации инновационной деятельности, что является основным условием обеспечения экономической безопасности страны.
Итак, основными функциями рынка ценных бумаг являются:
- мобилизация инвестиционных ресурсов для развития производства;
- перераспределение инвестиционных средств между предприятиями отрасли (перелив капиталов);
-капитализация сбережений населения в целях развития производства;
- финансирование дефицита бюджетов различных уровней на не инфляционной основе;
- страхование финансовых рисков (через производные ценные бумаги);
- передел прав собственности в пользу эффективного собственника.
Данные функции рынка ценных бумаг являются специфическими. Кроме этого, рынку ценных бумаг присущи общерыночные функции: коммерческие, информационные, ценовые, регулирующие и т.д.
Необходимо выделить не только положительные стороны рынка ценных бумаг, но и его недостатки как способа привлечения инвестиций. См. табл. 1
Таблица 1
- Рынок ценных бумаг
- Тема 1. Понятие ценных бумаг и их виды .............................................................7
- Предисловие
- Тема 1. Понятие ценных бумаг и их виды
- Вопросы для повторения
- Рекомендуемая литература
- Тема 2. Сущность, функции и структура рынка ценных бумаг
- Экономический характер отношений на рынке ценных бумаг
- Преимущества и недостатки рынка ценных бумаг
- Вопросы для повторения
- Рекомендуемая литература
- Тема 3. Риски, присущие рынку ценных бумаг
- Классификация рисков на рынке ценных бумаг
- Вопросы для повторения
- Рекомендуемая литература
- Тема 4. Субъекты и объекты рынка ценных бумаг
- Право на информацию о владельцах акций
- Право обращения в суд
- Право внесения предложений в повестку дня годового общего собрания акционеров
- Вопросы для повторения
- Рекомендуемая литература
- Тема 5. Государственное регулирование рынка ценных бумаг
- Структура уставного капитала оао “Шахта “Воргашорская” до и после 17 апреля 1996 г.
- Структура территориальных органов фсфр
- Вопросы для повторения
- Рекомендуемая литература
- 8. Основы рынка ценных бумаг. / Под ред. А.П. Шихвердиева. Сыктывкар.:Пролог, 1996г. 338с.
- Тема 6. Ведение реестра владельцев именных ценных бумаг компании
- 1. Гражданско-правовая ответственность акционерного общества — реестродержателя.
- 2. Гражданско-правовая ответственность лица, осуществляющего в акционерном обществе ведение реестра.
- 4. Уголовная ответственность лица, ведущего реестр.
- 5. Административная ответственность акционерного общества — реестродержателя, должностных лиц исполнительных органов акционерного общества.
- Вопросы для повторения
- Рекомендуемая литература
- Тема 7. Эмиссия акций и облигаций акционерных обществ
- Вопросы для повторения
- Рекомендуемая литература
- Тема 8. Раскрытие информации компаниями и владельцами ценных бумаг1.
- II. На этапе утверждения решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг
- III. На этапе государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг
- V. На этапе государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг
- О раскрытии информации эмитентами ценных бумаг
- "Об утверждении Положения о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг" эмитент обязан раскрывать информацию:
- Раскрытие информации акционерными обществами и владельцами ценных бумаг (комментарий по системе нормативных актов)
- Вопросы для повторения
- Рекомендуемая литература
- Тема 9. Биржевые и внебиржевые торговые системы
- Вопросы для повторения
- Рекомендуемая литература
- Тема 10. Мировые фондовые рынки и индексы
- Наиболее употребляемые индексы
- Глобальные индексы
- Российские индексы
- Индексы семейства s&p/rux
- Индексы российских бирж
- Список акций для расчета Индекса ртс (действует с 15 сентября по 12 декабря 2008 года)
- Индекс акций промышленных предприятий
- Сводный Индекс ak&m
- Индекс ак&м-2 (Индекс акций второго эшелона)
- Отраслевые индексы ak&m
- Индекс депозитарных расписок
- Вопросы для повторения
- Рекомендуемая литература
- Тема 11. Выход компании на международный фондовый рынок
- Виды депозитарных расписок
- Технология выпуска депозитарных расписок
- Рынок российских др
- Список депозитарных расписок российских эмитентов
- Динамика российских депозитарных расписок
- Вопросы для повторения
- Рекомендуемая литература
- Опыт работы с ценными бумагами в оао “Связь”Коми (после октября 2004 года – филиал «Связь Коми» оао «Северо-Западный Телеком»).
- Облигации оао "Связь" Республики Коми
- Федеральная служба по финансовым рынкам
- 1. Вид, категория (тип) ценных бумаг
- 2. Форма ценных бумаг
- 3. Указание на обязательное централизованное хранение
- 4. Номинальная стоимость каждой ценной бумаги выпуска
- 7.4. Для опционов Эмитента указываются: Не указывается для данного вида ценных бумаг.
- 8.3. Порядок размещения ценных бумаг:
- 1) Цену покупки - 100 % от номинальной стоимости;
- 3) Величину приемлемой для инвестора процентной ставки по первому купону.
- 4) Прочие параметры в соответствии с Правилами Биржи.
- 1. Подготовка документов, необходимых для государственной регистрации выпуска облигаций, в том числе:
- 4. Консультирование эмитента по вопросам формирования пакета документов для регистрации решения о выпуске облигаций, проспекта ценных бумаг (облигаций) и отчета об итогах выпуска облигаций.
- 8.4. Цена (цены) или порядок определения цены размещения ценных бумаг
- 8.5. Порядок осуществления преимущественного права приобретения размещаемых ценных бумаг
- 8.6. Условия и порядок оплаты ценных бумаг
- 9.3. Порядок определения дохода, выплачиваемого по каждой облигации
- 2 Купон
- 3 Купон
- 5 Купон
- 6 Купон
- 7 Купон
- 8 Купон
- 9 Купон
- 10 Купон
- 11 Купон
- 12 Купон
- 13 Купон
- 14 Купон
- 15 Купон
- 16 Купон
- 17 Купон
- 18 Купон
- 19 Купон
- 20 Купон
- 21 Купон
- 22 Купон
- 23 Купон
- 24 Купон
- 9.4. Возможность и условия досрочного погашения облигаций
- 10. Сведения о приобретении облигаций
- 1. Обязательство приобретения Облигаций Эмитентом по соглашению с владельцем (владельцами) Облигаций с возможностью их дальнейшего обращения
- 2. Возможность приобретения Облигаций Эмитентом по соглашению с владельцем (владельцами) Облигаций с возможностью их дальнейшего обращения до истечения срока погашения
- 5) Сообщение о Дате начала размещения Облигаций должно быть опубликовано Эмитентом в следующем порядке и сроки:
- 23) В случае изменения сведений о лице, предоставившем обеспечение по Облигациям выпуска, Эмитент публикует информацию об этом в следующие сроки с даты возникновения события:
- 12. Сведения об обеспечении исполнения обязательств по облигациям выпуска
- 12.1. Сведения о лице, предоставляющем обеспечение исполнения обязательств по облигациям
- 12.2. Условия обеспечения исполнения обязательств по облигациям
- 13. Эмитент обязуется обеспечить права владельцев ценных бумаг при соблюдении ими установленного законодательством Российской Федерации порядка осуществления этих прав.
- 15. Иные сведения, предусмотренные Стандартами эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг
- Проспект ценных бумаг
- Введение
- 191186, Г. Санкт-Петербург, ул. Гороховая, дом 14/26 (ул. Большая Морская, дом 26)
- 1) Цену покупки - 100 % от номинальной стоимости;
- 3) Величину приемлемой для инвестора процентной ставки по первому купону.
- 4) Прочие параметры в соответствии с Правилами Биржи.
- 3.3. Требование об Исполнении Обязательств должно соответствовать следующим условиям:
- 1.1. Лица, входящие в состав органов управления эмитента
- 1.1.1. Члены совета директоров эмитента:
- 1.1.2. Члены коллегиального исполнительного органа эмитента (Правления):
- 1.1.3. Лицо, занимающее должность (осуществляющее функции) единоличного исполнительного органа эмитента:
- 1.2. Сведения о банковских счетах эмитента
- 1.3. Сведения об аудиторе (аудиторах) эмитента
- 2001- Аудиторская проверка бухгалтерской отчетности по рсбу.
- 2001 Год – аудиторская проверка финансовой отчетности, составленной в соответствии с Общепринятыми принципами бухгалтерского учета сша.
- 2002, 2003 Годы - аудиторская проверка бухгалтерской отчетности по рсбу.
- 2002, 2003 Годы - аудиторская проверка консолидированной финансовой отчетности, составленной в соответствии с Международными Стандартами финансовой отчетности.
- 1.4. Сведения об оценщике эмитента
- 1.5. Сведения о консультантах эмитента
- 1.6. Сведения об иных лицах, подписавших проспект ценных бумаг:
- II. Краткие сведения об объеме, сроках, порядке и условиях размещения по каждому виду, категории (типу) размещаемых эмиссионных ценных бумаг
- 2.1. Вид, категория (тип) и форма размещаемых ценных бумаг
- 2.2. Номинальная стоимость каждого вида, категории (типа), серии размещаемых эмиссионных ценных бумаг
- 2.3. Предполагаемый объем выпуска в денежном выражении и количество эмиссионных ценных бумаг, которые предполагается разместить
- 2.4. Цена (порядок определения цены) размещения эмиссионных ценных бумаг
- 2.5. Порядок и сроки размещения эмиссионных ценных бумаг
- 1. Подготовка документов, необходимых для государственной регистрации выпуска облигаций, в том числе:
- 2.6. Порядок и условия оплаты размещаемых эмиссионных ценных бумаг
- 2.7. Порядок и условия заключения договоров в ходе размещения эмиссионных ценных бумаг
- 1) Цену покупки - 100 % от номинальной стоимости;
- 3) Величину приемлемой для инвестора процентной ставки по первому купону.
- 4) Прочие параметры в соответствии с Правилами Биржи.
- 2.8. Круг потенциальных приобретателей размещаемых эмиссионных ценных бумаг
- 2.9. Порядок раскрытия информации о размещении и результатах размещения эмиссионных ценных бумаг
- III. Основная информация о финансово-экономическом состоянии эмитента
- 3.1. Показатели финансово-экономической деятельности эмитента
- 3.2. Рыночная капитализация эмитента
- 426 434 593 Долл. Сша
- 3.3. Обязательства эмитента
- 3.3.1. Кредиторская задолженность
- 1) В 1999 году Эмитент имел просроченную кредиторскую задолженность за поставленное Nokia Telecomunications телекоммуникационное оборудование.
- 1) В сумме 9,954 тыс. Рублей перед зао «Промышленно – строительной компанией» по договору аренды помещений. На 30.06.2004 г. Данная организация ликвидирована.
- 3.3.2. Кредитная история эмитента
- 3.3.3. Обязательства эмитента из обеспечения, предоставленного третьим лицам
- 3.3.4. Прочие обязательства эмитента
- 3.5.2. Страновые и региональные риски
- 3.5.3. Финансовые риски
- 3.5.4. Правовые риски
- 3.5.5. Риски, связанные с деятельностью эмитента
- Приложение 5
- Ответственность за нарушение законодательства
- О Рынке ценных бумаг.
- Статьи Уголовного кодекса Российской Федерации от 13.06.1996 № 63-фз, предусматривающие ответственность за преступления на рынке ценных бумаг:
- Приложение 6 Перечень нормативных актов, регламентирующих деятельность эмитентов (компаний) и профессиональных участников на рынке ценных бумаг Кодексы:
- Законы:
- Постановления:
- Приказы:
- Письма:
- Административный регламент:
- Словарь основных терминов
- Примерные темы рефератов и докладов
- Вопросы и задания на усвоение материала курса “Рынок ценных бумаг”
- Деловая игра Участники
- Суть дела
- Задание
- Деловая игра
- Участники
- Типовые задачи по акциям и акционерным обществам
- Контрольные вопросы по курсу