III. Сценарии макроэкономического развития на 2012 год

и период 2013 и 2014 годов и прогноз платежного баланса

Международные финансовые институты и экономические организации прогнозируют продолжение роста мировой экономики в 2012 году и в перспективе до 2014 года. Темпы роста производства товаров и услуг в мире в 2012 году, по прогнозу МВФ, как и в 2011 году, составят 4,0%. Тем не менее неустойчивый характер восстановления экономики США и нестабильное состояние государственных финансов ряда зарубежных стран создают риски менее благоприятного развития экономических тенденций в мире в среднесрочной перспективе. Не исключается возможность существенного снижения деловой активности в странах - торговых партнерах России и нарастания рисков для зарубежных финансовых систем. Прогнозируется замедление в 2012 году инфляции в большинстве стран - торговых партнеров России, что объясняется ожидаемым уменьшением вклада изменения цен на товары энергетической и продовольственной групп. В результате снизятся внешние риски ускорения роста цен в России. В 2012 году не прогнозируется существенного изменения уровня процентных ставок за рубежом по сравнению с 2011 годом. Ухудшение ситуации на мировых финансовых рынках может повлиять на отток капитала из страны, однако продолжение восстановительных процессов в российской экономике, улучшение инвестиционного климата будут способствовать улучшению ситуации с притоком капитала.

Банк России рассмотрел три варианта условий проведения денежно-кредитной политики в 2012 - 2014 годах, один из которых соответствует прогнозу Правительства Российской Федерации. В основу сценариев положена различная динамика цен на нефть.

В рамках первого варианта Банк России предполагает снижение в 2012 году среднегодовой цены на российскую нефть сорта "Юралс" на мировом рынке до 75 долларов США за баррель.

В этих условиях в 2012 году реальные располагаемые денежные доходы населения могут увеличиться на 3,9%, инвестиции в основной капитал - на 4,2%. Прирост ВВП ожидается на уровне 3,3%.

В основе второго варианта рассматривается прогноз Правительства Российской Федерации, положенный в основу для разработки параметров федерального бюджета на 2012 - 2014 годы. Предполагается, что в 2012 году цена на российскую нефть может составить 100 долларов США за баррель.

Цена на нефть сорта "Юралс" (долларов США за баррель)

Данный вариант отражает развитие экономики в условиях реализации активной государственной политики, направленной на улучшение инвестиционного климата, повышение конкурентоспособности, стимулирование экономического роста и модернизации, а также на повышение эффективности расходов бюджета. Согласно этому варианту в 2012 году увеличение реальных располагаемых денежных доходов населения прогнозируется на уровне 5,0%. Темп прироста инвестиций в основной капитал может ускориться до 7,8%. В этих условиях объем ВВП может возрасти на 3,7%.

В рамках третьего варианта Банк России предполагает повышение в 2012 году цены на нефть сорта "Юралс" до 125 долларов США за баррель.

В условиях увеличения доходов от экспорта российских товаров в 2012 году ожидается повышение инвестиционной активности. Прирост инвестиций в основной капитал может составить 8,7%, прирост реальных располагаемых денежных доходов населения - 5,2%. Увеличение объема ВВП предполагается на уровне 4,7%.

В 2013 - 2014 годах увеличение объема ВВП в зависимости от варианта прогноза ожидается в диапазоне 3,5 - 4,8%.

Базовый прогноз платежного баланса на 2012 - 2014 годы составлен исходя из предположения, что цена на нефть сорта "Юралс" будет оставаться относительно стабильной и находиться в пределах 97 - 101 доллара США. В первом и третьем вариантах учитывается вероятность отклонения цен от указанного диапазона на 25% в большую и меньшую сторону.

Согласно первому варианту прогноза при уменьшении средней цены на российскую нефть до 75 долларов США за баррель в 2012 году ожидается существенное снижение профицита счета текущих операций платежного баланса - до 11,3 млрд. долларов США. Вследствие опережающего сокращения экспорта по сравнению с импортом положительное сальдо баланса торговли товарами и услугами уменьшится до 69,7 млрд. долларов США. В соответствии со вторым вариантом прогноза умеренное ухудшение ценовой конъюнктуры топливно-энергетического рынка обусловит менее масштабное сокращение профицита счета текущих операций и активного сальдо баланса товаров и услуг - до 36,5 и 101,9 млрд. долларов США соответственно. В условиях благоприятной ценовой конъюнктуры внешней торговли, соответствующей третьему варианту, положительные сальдо счета текущих операций (72,5 млрд. долларов США) и баланса товаров и услуг (141,8 млрд. долларов США), тем не менее, не превысят значений 2011 года.

Дефицит баланса доходов и текущих трансфертов, согласно первому варианту, незначительно уменьшится - до 58,4 млрд. долларов США. Во втором и третьем вариантах его отрицательное сальдо ожидается в размере 65,4 и 69,3 млрд. долларов США соответственно.

Сальдо счета операций с капиталом и финансовыми инструментами в первом и втором вариантах прогнозируется с сокращением дефицита до 26,3 и 10,5 млрд. долларов США соответственно, в третьем - до сбалансированного уровня. В 2012 году в первом и втором вариантах интенсивность прироста внешних обязательств экономики позволит в большей степени, чем в 2011 году, компенсировать инвестиции за рубеж, что будет способствовать уменьшению нетто-оттока частного капитала до 25,0 и 10,0 млрд. долларов США соответственно, третий вариант предусматривает уравновешенные трансграничные потоки частного капитала. Сальдо операций сектора государственного управления и органов денежно-кредитного регулирования будет незначительным. Замедлению вывоза частного капитала будут способствовать рост интереса иностранных инвесторов к российским активам, а также частичная переориентация резидентов на вложения во внутреннюю экономику.

Профицит текущего счета в первом варианте лишь частично компенсирует отрицательное сальдо по финансовому счету, во втором - полностью, а в третьем - компенсации не потребуется. В результате в первом варианте валютные резервы уменьшатся на 14,9 млрд. долларов США, а во втором и третьем - увеличатся на 26,0 и 72,5 млрд. долларов США соответственно.

Прогноз платежного баланса Российской Федерации

на 2012 - 2014 годы (млрд. долларов США)

┌───────────────────────┬────────┬────────────────────┬────────────────────┬────────────────────┐

│ │2011 год│ 2012 год │ 2013 год │ 2014 год │

│ │(оценка)│ │ │ │

│ ├────────┼──────┬──────┬──────┼──────┬──────┬──────┼──────┬──────┬──────┤

│ │ 108 │I │II │III │I │II │III │I │II │III │

│ │долларов│вари- │вари- │вари- │вари- │вари- │вари- │вари- │вари- │вари- │

│ │ США за │ант │ант │ант │ант │ант │ант │ант │ант │ант │

│ │баррель │(75 │(100 │(125 │(73 │(97 │(121 │(76 │(101 │(126 │

│ │ │долла-│долла-│долла-│долла-│долла-│доллар│долла-│доллар│долла-│

│ │ │ров │ров │ров │ра │ров │США за│ров │США за│ров │

│ │ │США за│США за│США за│США за│США за│бар- │США за│бар- │США за│

│ │ │бар- │бар- │бар- │бар- │бар- │рель) │бар- │рель) │бар- │

│ │ │рель) │рель) │рель) │рель) │рель) │ │рель) │ │рель) │

├───────────────────────┼────────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤

│Счет текущих операций │ 96,3 │ 11,3 │ 36,5 │ 72,5 │-15,7 │ 5,9 │ 49,8 │-34,4 │ -6,0 │ 37,1 │

│ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ Баланс товаров и услуг│ 155,6 │ 69,7 │ 101,9│141,8 │ 45,3 │ 73,4 │121,8 │ 29,0 │ 63,5 │110,7 │

│ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ Экспорт товаров и │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ услуг │ 576,3 │490,1 │ 584,3│666,7 │491,5 │ 594,9│697,6 │508,7 │ 633,7│754,4 │

│ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ Импорт товаров и │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ услуг │ -420,7 │-420,4│-482,5│-524,9│-446,2│-521,5│-575,9│-479,7│-570,2│-643,8│

│ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ Баланс доходов и │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ текущих трансфертов │ -59,3 │-58,4 │ -65,4│-69,3 │-61,0 │ -67,5│-71,9 │-63,4 │ -69,6│-73,6 │

├───────────────────────┼────────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤

│Счет операций с │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│капиталом и финансовыми│ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│инструментами │ -73,6 │-26,3 │ -10,5│ 0,0 │ -2,8 │ 18,0 │ 23,5 │ 12,2 │ 33,0 │ 38,5 │

├───────────────────────┼────────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤

│Финансовый счет (кроме │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│резервных активов) │ -73,6 │-26,3 │ -10,5│ 0,0 │ -2,8 │ 18,0 │ 23,5 │ 12,2 │ 33,0 │ 38,5 │

│ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ Сектор │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ государственного │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ управления и органы │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ денежно-кредитного │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ регулирования │ -3,6 │ -1,3 │ -0,5 │ 0,0 │ 2,2 │ 3,0 │ 3,5 │ 2,2 │ 3,0 │ 3,5 │

│ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ Частный сектор │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ (включая чистые │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ ошибки и пропуски) │ -70,0 │-25,0 │ -10,0│ 0,0 │ -5,0 │ 15,0 │ 20,0 │ 10,0 │ 30,0 │ 35,0 │

├───────────────────────┼────────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤

│Изменение валютных │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│резервов ("+" - │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│снижение, "-" - рост) │ -22,7 │ 14,9 │ -26,0│-72,5 │ 18,4 │ -23,8│-73,3 │ 22,2 │ -26,9│-75,6 │

└───────────────────────┴────────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┘

В рамках первого варианта прогноза платежного баланса в среднесрочной перспективе в условиях невысоких цен на российскую нефть ожидается существенное уменьшение профицита баланса товаров и услуг - до 45,3 млрд. долларов США в 2013 году и до 29,0 млрд. долларов США в 2014 году. При этом дефицит баланса доходов и текущих трансфертов увеличится. В результате сальдо счета текущих операций перейдет в область отрицательных значений и составит 15,7 млрд. долларов США в 2013 году и 34,4 млрд. долларов США в 2014 году. Во втором варианте на фоне увеличения импорта сальдо счета текущих операций в 2013 году хотя и сохранится положительным, но уменьшится до 5,9 млрд. долларов США, в 2014 году его дефицит составит 6,0 млрд. долларов США. В третьем варианте прогноза профицит счета текущих операций в 2013 году оценен в 49,8 млрд. долларов США, в 2014 году - в 37,1 млрд. долларов США. Во всех вариантах прогноза платежного баланса в 2014 году учтен положительный эффект от проведения XXII зимних Олимпийских игр, оцениваемый в 4 - 5 млрд. долларов США. Прогнозируемое во всех вариантах уменьшение сальдо счета текущих операций основано на предположении о более сбалансированном участии Российской Федерации в системе международного разделения труда.

Сальдо счета операций с капиталом и финансовыми инструментами будет складываться под влиянием увеличения притока частного капитала в российскую экономику. Тем не менее в 2013 году, согласно первому варианту, финансовый счет останется отрицательным в размере 2,8 млрд. долларов США. В других вариантах прогноза на 2013 год на фоне высоких цен на основные товары российского экспорта ожидается расширение привлечения иностранного капитала частным сектором и профицит финансового счета в размере 18,0 - 23,5 млрд. долларов США. Дальнейший рост иностранных инвестиций в 2014 году обусловит положительное сальдо счета операций с капиталом и финансовыми инструментами во всех вариантах: от 12,2 млрд. долларов США в первом варианте до 38,5 млрд. долларов США - в третьем.

В первом варианте снижение резервных активов составит 18,4 млрд. долларов США в 2013 году и 22,2 млрд. долларов США в 2014 году. В остальных вариантах в 2013 и 2014 годах ожидается пополнение валютных резервов соответственно на 23,8 и 26,9 млрд. долларов США во втором варианте и на 73,3 и 75,6 млрд. долларов США - в третьем.