Виды биржевых сделок.

Биржевые сделки могут классифицироваться по различным основаниям. Традиционно в юридической и экономической литературе выделяют следующие виды сделок:

1.Кассовые.

2.Форвардные.

3.Фьючерсные.

4.Опционные сделки.

Большое значение имеет деление сделок на кассовые и срочные. Основным отличием срочных сделок от кассовых является то, что обязательства сторон по кассовым сделкам исполняются как правило в срок, не превышающий 14 дней. При исполнении кассовых сделок обычно происходит реальная передача приобретённых ценных бумаг, в связи с чем такие сделки обслуживают прежде всего реальный спрос на ценные бумаги. В то время, как срочные сделки преследуют спекулятивные цели и цели страхования.

Стоит отметить, что срочные сделки могут заключаться не только на бирже, но на внебиржевых организованных рынках, в таком случае они не могут рассматриваться в качестве биржевых, так как не обладают признаками последних.

1.Кассовые сделки или сделки с немедленным расчётом (спот) – сделки, которые имеют своей целью действительное приобретение или отчуждение ценных бумаг, предполагающие немедленное (безотлагательное) исполнение. Немедленное исполнение носит условный характер, поскольку исполнение происходит за пределами биржи, что требует определённого промежутка времени для передачи ценных бумаг. Совершаются кассовые сделки в ходе торгов с полным обеспечением, так как биржа требует от участников торгов резервирование денег и ценных бумаг, т.е. заявки на покупку или продажу ценных бумаг будут приняты только при наличии на специальном счёте всех денежных средств, необходимых для покупки заявленного количества ценных бумаг или необходимого количества ценных бумаг в уполномоченном депозитарии.

2.Форвардная сделка – одна сторона обязуется передать другой стороне в собственность в установленный срок определённое количество биржевого товара, т.е. базисного актива по цене, определённой в момент заключения договора и не подлежащей изменению, а вторая сторона приобрести в установленный срок этот базисный актив по установленной цене.

Форвардные сделки в отличие от кассовых имеют более или менее значительный промежуток времени между заключением сделки и её исполнением (3-6 месяцев).

В момент заключения этих сделок от продавцов и покупателей не требуется наличие ценных бумаг или денежных средств.

Форвардные сделки подразделяются на поставочные и расчётные форварды.

Поставочные форварды подразумевают исполнение обязательств в натуре.

Расчётные форварды – комбинация двух обязательств: обязательство поставить валюту через определённый период по зафиксированному на дату совершения сделки курсу – срочная часть расчётного форварда; обязательства встречной поставки той же суммы валюты в день исполнения срочной части расчётного форварда, но уже по текущему на дату исполнения сделки валютному курсу (кассовая часть расчётного форварда).

По расчётному форварду стороны изначально не предполагают производить поставку базисного актива. Такой вид форварда заключается в расчёте лишь на уплату разницы в ценах, определённых на дату совершения и исполнения сделки.

Кроме валюты предметом расчётных форвардных сделок могут быть и ценные бумаги. Расчётные форвардные сделки широко распространены в банковской практике и представляют собой банковскую операцию, осуществляемую банками на межбанковском валютном рынке.

3)Фьючерсные сделки. Они заключаются между участниками торгов и клиринговой организацией на стандартных заранее определённых фондовой биржи условиях: вид ценных бумаг, минимальное их количество (лот), срок, способ и место исполнения. Эти сделки имеют отсроченный срок исполнения. Стандартные условия содержатся в типовом фьючерсном контракте, который находится в обращении на фондовой бирже и является неотъемлемой частью правил торговли.

Особенность фьючерсных сделок состоит в том, что права и обязанности могут быть переданы участниками торгов другим лицам, участвующим в торгах, причём делать это можно неоднократно до момента реального исполнения сделки. Кроме того, права и обязанности, вытекающие из такой сделки могут быть прекращены до или после наступления установленного договором срока исполнения путём совершения сторонами встречной однородной сделки, либо взаимного погашения встречных требований, допускаемого правилами торгов и обычаями биржевого оборота. Интерес участников к совершению этого вида сделок обусловлен тем, что ценные бумаги, как объект биржевой торговли, имеют свойство изменять рыночную стоимость, поэтому продавцы и покупатели составляют свои прогнозы относительно будущей цены ценных бумаг с расчётом на повышение (покупатель) или понижение (продавец) цен.

Во всех 3-х рассмотренных видах биржевых сделок: кассовых, форвардных, фьючерсных предметом договора выступает реальный товар – ценные бумаги. В отличие от них предметом опционной сделки является право на покупку, продажу в будущем базисного актива, в том числе ценных бумаг.

По опционной сделке одна сторона обязуется за вознаграждение в установленный срок купить у другой стороны или продать ей определённое количество ценных бумаг иностранной валюты, иного биржевого товара (базисного актива) по установленной цене.

Опционные сделки заключаются на срок без реального товара. Опцион – право, предоставляющее его обладателю возможность в установленный срок купить или продать определённое количество ценных бумаг по фиксированной цене и потребовать от продавца продажи или покупки ценных бумаг.

Различаются 2 вида опционов:

1.Опцион на продажу, предусматривающий обязанность продавца опциона купить у контрагента базисный актив и соответственно право покупателя опционов продать контрагенту базисный актив.

2.Опцион на покупку – обязанность продавца опциона продать базисный актив и право покупателя опциона купить базисный актив.

Наиболее широкое распространение получили сделки репо – классический инструмент биржевого рынка, были известны ещё российскому дореволюционному праву.

До настоящего времени не получили должного законодательного регулирования. В самом общем смысле договор репо представляет собой приобретение ценных бумаг с одновременным обязательством продавца выкупить их в определённый день.

Договор репо имеет сложную структуру, состоит из 2-х частей, различающихся по направлению движения ценных бумаг и денежных средств между участниками. В первой части продавец передаёт в собственность покупателя имущество, определённое родовыми признаками, а покупатель оплачивает это имущество. Во второй части покупатель по первой части договора обязуется передать имущество того же рода и качества, обычно ценные бумаги в определённый в договоре срок или по требованиям другой стороне продавцу по первой части, который обязуется оплатить передаваемые ценные бумаги по цене, указанной в договоре. Обе части договора заключаются одновременно и оформляются одним документом. В отличие от кассовых сделок, обслуживающих прежде всего реальный спрос на ценные бумаги, срочные сделки могут заключаться либо с целью страхования риска неблагоприятного изменения цен на объект торговли, либо в спекулятивных целях, поскольку большинство участников торгов интересует не реальное приобретение или продажа ценных бумаг, а получение выгоды, связанной с изменением цен на них в будущем. Спекулянты являются необходимыми лицами фондового рынка, поскольку они увеличивают ликвидность ценных бумаг и берут на себя риск изменения цены, который перекладывают на них страхователи.

Срочные сделки (деривативы) или производные инструменты.

1)Они характеризуются тем, что момент заключения сделки и момент её исполнения не совпадают.

2)В их большинстве договор исполняется не реальной поставкой биржевого актива, а взаиморасчётом межу сторонами, т.е. преимущественно выплатой разницы между договорной ценой и ценой, установленной биржевой котировкой в день исполнения обязательства.

Следующим отличительным признаком срочной сделки, позволяющим отграничить последнюю от кассовой, является предмет договора. Если предметом договора кассовых сделок биржевой актив, который реально, т.е. физически может быть передан контрагенту, то при срочных сделках предметом договора помимо предметов кассовых сделок могут быть и финансовые индексы, погода и т.д. «поставка» которых реально невозможна, и эти сделки исполняются лишь путём взаиморасчётов между сторонами.

Группа срочных сделок может быть разделена на 3 подгруппы:

А) Расчётные срочные сделки – сделки, исполнение которых осуществляется исключительно путём взаиморасчёта между контрагентами.

Б) Поставочные срочные сделки – сделки, исполнение которых ведётся путём реальной поставки биржевого актива в течение срока, установленного биржей по цене, определённой в момент заключения договора.

В) Комбинированные срочные сделки – сочетание 2-х предыдущих прочных сделок. Комбинированная группа сделок сочетает в себе элементы кассовых и срочных сделок.

Биржа и биржевые сделки представляют собой часть финансового рынка государства, постоянно развивающегося, где появляются новые современные договорные формы, что в свою очередь обозначает развитый финансовый рынок. Показатель экономического роста государства, где превалируют рыночные отношения.