2.3. Фондовая биржа и ее структура.

Фондовая биржа – это организатор торговли на рынке ценных бумаг. Она является некоммерческой организацией, равноправными членами которой могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг.

К задачам фондовой биржи относятся:

• Мобилизация финансовых ресурсов;

• Обеспечение ликвидности финансовых вложений;

• Регулирование рынка ценных бумаг.

Функциями фондовых бирж являются:

• Организация биржевых торгов;

• Подготовка и реализация биржевых контрактов;

• Котировка биржевых цен;

• Информационное обеспечение;

• Гарантированное исполнение биржевых сделок.

Принципами биржевой работы выступают:

• Личное доверие между брокером и клиентом;

• Гласность;

• Регулярность;

• Регулирование деятельности на основе жестких правил.

Структурными подразделениями биржи являются:

• Котировочная комиссия;

• Расчетная палата;

• Регистрационная комиссия;

• Клиринговая комиссия;

• Информационно – аналитическая служба;

• Отдел внешних связей;

• Отдел консалтинга;

• Отдел технического обеспечения;

• Административно-хозяйственный отдел;

• Арбитражная комиссия;

• Комитет по правилам биржевых торгов.

Членами биржи могут быть представители брокерских фирм, дилеров, банков и ассоциаций. Члены биржи должны уплатить взнос в соответствии с ее уставом и могут иметь на бирже нескольких представителей. Члены биржи делятся на 2 категории:

1) совершающие сделки за свой счет и за счет клиента;

2) заключающие сделки только за свой счет

Члены биржи обязаны принимать участие в общем собрании, уплачивать взносы и соблюдать устав.

Управление биржей осуществляет общее собрание, совет биржи и совет директоров. Совет биржи возглавляет президент биржи. Совет директоров – это исполнительный орган биржи. Каждая биржа самостоятельно осуществляет подбор ценных бумаг, составляет биржевые правила, набирает специалистов и устанавливает механизм торгов.

Основными статьями дохода биржи являются:

• Комиссионное вознаграждение, взимаемое с участников за каждый заказ;

• Плата за листинг;

• Вступительные, ежегодные и целевые взносы членов биржи;

• Взносы на покрытие текущих убытков.

Биржевое ценообразование базируется на оперативном учете основных свойств биржевого товара, конъюнктуры рынка, объема аналогичного товара и зависит от большого количества факторов. Ценообразование на бирже характеризуется рядом понятий.

• Базисная цена – цена товара стандартного качества и с определенными свойствами.

• Типичная (справочная) цена – цена при типичных объемах продаж.

• Контрактная цена – фактическая цена биржевой сделки.

• Цена спроса – цена, предлагаемая покупателем.

• Цена предложения – цена, предлагаемая продавцом.

• Спрэд – разрыв между минимальной и максимальной ценой.

• Маржа – страховочный платеж, либо сумма фиксированного вознаграждения посреднику.

Авторитет биржи зависит от объема сделок, которые заключаются в ее системе. В свою очередь, объем сделок зависит от количества на бирже ценных бумаг. Эти два показателя – объем и количество торгуемых бумаг – являются своеобразными индикаторами, ориентирующими инвестора при выборе торговой площадки.

Фондовые биржи могут быть универсальными или специализированными. Специализированные характеризуются тем, что в структуре их оборота преобладают ценные бумаги одного вида. Многие фондовые биржи являются универсальными, так как торгуют различными ценными бумагами.

Основными участниками биржевых торгов являются:

• Дилеры – торгуют на свой страх и риск;

• Брокеры – по поручению клиента за вознаграждение;

• Специалисты – занимаются анализом и консультациями;

• Маклеры – играют на бирже;

• Организаторы торгов – обеспечивают процесс;

• Руководители биржи – отвечают за соблюдение законов и правил работы биржи;

• Сотрудники аппарата биржи – технически сопровождают биржевую деятельность.

Биржевые сделки – это взаимосогласованные действия участников торгов, направленные на установление, прекращение или изменение их прав и обязанностей в отношении биржевых товаров. Эти сделки заключаются на товары и фондовые активы, допущенные к котировке и обращению на бирже. Различают правовую, экономическую, организационную и этическую сторону биржевых сделок. Сформировалось четыре их типа:

• Сделки с предъявлением товара;

• Индивидуальные форвардные сделки;

• Фьючерсные (стандартные) сделки;

• Опционные сделки

Регламент заключения сделки определяется биржей. К общим требованиям регламента биржевых сделок относится требование заключения сделок в письменной форме. В заявке на биржевую операцию должно быть указано:

• Точное наименование товара

• Род сделки

• Количество товара

• Цена сделки

• Срок сделки

• Вид сделки

Различают кассовые и срочные сделки. Кассовые сделки – это требующие немедленного исполнения. Они могут быть простыми или сделками с маржей. На казахстанском фондовом рынке кассовой считается сделка, расчет по которой производится в день ее заключения или в период двух банковских дней. По обычной сделке расчеты производятся не позднее 90 дней со дня заключения договора. Срочные сделки – имеют фиксированные сроки расчета, заключения и установления цены. Они подразделяются по следующим признакам:

• По сроку расчета – конец месяца, к примеру

• По моменту установления цены – на день реализации, на конкретную дату.

• По механизму заключения – простые или твердые, условные, пролонгационные

Биржевые сделки с ценными бумагами подлежат регистрации. К регистрации принимаются сделки только с теми бумагами, которые прошли государственную регистрацию. Регистрация производится на основании договора или иного документа, подтверждающего совершение сделки в специальных учетных регистрах. На договоре регистрирующий орган делает отметку о дате и месте регистрации, указывает порядковый регистрационный номер.

Биржевые торги могут быть организованы в различных формах. По форме проведения различают постоянные и сессионные, контактные и бесконтактные торги. По форме организации различают простой и двойной биржевой аукционы. Простой аукцион предполагает конкуренцию продавцов при недостаточном неплатежеспособном спросе или конкуренцию покупателей при избыточном спросе. Английский аукцион идет «по шагам» от минимальной цены к максимальной. Голландский аукцион организован по принципу «первого покупателя» - от высшей цены к низшей. Продажа проводится по минимальной цене или «цене отсечения». Заочный аукцион «втемную» осуществляется следующим образом: покупатели одновременно предлагают свои ставки. Приобретает товар тот покупатель, который предложил самую высокую цену. Такие аукционы проводились при денежной приватизации и акционировании предприятий в 1990-е годы.

Двойной аукцион основан на одновременной конкуренции продавца и покупателя. Непрерывный аукцион основан на записи устных заявок в книгу заказов или их фиксации на табло в зале. Онкольный аукцион характерен для неликвидного рынка, на котором сделки заключаются редко, имеется большой разрыв между ценой покупателя и ценой продавца. Этот аукцион также называют залповым, так как все сделки заключаются одновременно в момент достижения примерного баланса спроса и предложения. По форме осуществления можно выделить агентскую биржевую торговлю по доверенности и самостоятельные биржевые операции, а также комплексное обслуживание покупателей и продавцов.

Таким образом, развитие биржевой торговли возможно на основе использования нетрадиционных форм и методов. Например, система терминалов обслуживания способна заменить фондовые магазины, выступая посредником между частным инвестором и фондовой биржей. Новейшие банкоматы позволяют получать информацию об общем состоянии рынка, котировках тех или иных ценных бумаг. А также на месте оформить сделку. Опыт западных банков и бирж показывает, что формы взаимоотношений между ними и клиентами кардинально меняются. Необходимо вводить новые формы обслуживания клиентов (по телефону, через компьютерную сеть) и в Казахстане.