Облигации

Компании могут привлекать средства для осуществления своей уставной деятельности путем продажи собственных акций, мобилизации средств из прибыли и краткосрочного кредитования. Довольно часто у компаний возникает потребность в заимствовании крупных денежных сумм, например, для приобретения внеоборотных активов. В этом случае компания осуществляет долгосрочное заимствование, одним из видов которого является выпуск облигаций. Следовательно, облигация – это долгосрочный заем денежных средств.

Облигация (debenture) - это ценная бумага, подтверждающая заем, обычно обеспеченный собственностью компании, с выплатой постоянного процента в установленные сроки и обязательством погасить долг к определенному времени (погашаемые облигации) или в течение бессрочного времени, ограниченного периодом существования компании (непогашаемые облигации).

Компания выпускает облигационный сертификат на заимодавца (держателя облигаций), в котором указывается стоимость облигаций, процентная ставка и дата погашения. Держатель облигации будет получать проценты только до того момента, когда наступит срок погашения ценной бумаги, и он сможет вернуть основную сумму займа.

Например, 6%-ая облигация (срок погашения – 2015 год) предполагает, что держатель этой облигации будет получать ежегодный доход в размере 6% от стоимости облигации вплоть до 2015 года, когда он сможет вернуть обратно первоначальные инвестиции. Если компания выпустила облигации на сумму 100,000 ф.ст., то до 2015 года она вынуждена будет платить каждый год 6,000 ф.ст. в виде процентов. В 2015 году компания полностью возвращает долг в сумме 100,000 ф.ст. Данный вид облигаций называется погашаемыми облигациями (облигациями с фиксированным сроком погашения).

Облигации могут быть обеспеченными и необеспеченными. Обеспеченные облигации (secured debentures) представляют собой долговые обязательства, обеспеченные залогом определенного имущества в качестве гарантии платежа. При этом компания уже не может самостоятельно распоряжаться этим имуществом. Например, облигации могут быть обеспечены закладной на недвижимость. Необеспеченные облигации (unsecured debentures), представляют собой долговые обязательства, основанные лишь на доверии к кредитоспособности компании, но не обеспеченные залогом определенного имущества. При ликвидации компании держатели этих облигаций пользуются первоочередным правом на получение поступлений от реализации активов.

Обеспеченные облигации имеют более низкую процентную ставку, чем простые облигации. Это объясняется тем, что держатели обеспеченных облигаций могут потребовать, чтобы компания в случае сложного финансового положения продавала свои активы с целью погашения займа. Поэтому инвестиции в такие облигации считаются менее рискованными, нежели инвестиции в простые облигации. Простые облигации не обеспечены никакими активами компании.

Проценты по облигациям должны выплачиваться вне зависимости от того, получает компания прибыль или несет убытки по итогам отчетного года. Кроме того, выплата процентов по облигациям производится в первоочередном порядке по сравнению с выплатой дивидендов по акциям. Проценты по облигациям признаются расходами компании и отражаются в отчетности как затраты на финансирование.

Таким образом, облигации – это заемный, а не акционерный капитал. Владельцы облигаций в отличие от владельцев акций являются кредиторами, а не собственниками компании. Поэтому суммы дохода (процента), выплачиваемого держателям облигаций, отражаются на счете Прибыли и убытки как расход (затраты на финансирование), а не как распределение прибыли в счете Ассигнования (распределения прибыли и убытков).

Преимущество облигаций для компании заключается в том, что процентная ставка по ним зачастую ниже, чем по банковским кредитам и овердрафту. Преимущества облигаций для инвестора состоят в том, что по ним устанавливается гарантированный фиксированный процент, и облигации могут обращаться на фондовой бирже. Облигации отражаются в Балансовом отчете по статье «Долгосрочные обязательства».