1.1 Сущность, структура и организация рынка ценных бумаг

Важным этапом, оказавшим значительное влияние на формирование рынка ценных бумаг в странах СНГ и в частности в Кыргызстане, явилась приватизация государственной собственности, т.е. переход ее в частные руки.

Предприятия государственного сектора, пройдя через процесс приватизации, приобретали форму акционерных обществ. Подобные процессы породили в начале 90-х годов появление на рынке новых видов ценных бумаг, таких как акции, приватизационные чеки (ваучеры, упаи) и т.д. Мечукаева К.М. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник. - Б.: «Просвещение», 2005.-с.21

В процессе функционирования фондового рынка, или рынка ценных бумаг, составным элементом заключений сделок выступают ценные бумаги, который Карл Маркс, опираясь на бытовавшие в прошлом веке представления, определил как: «Ценные бумаги ... мы можем … разделить на две части: торговые бумаги, то есть текущие векселя… и публичные ценные бумаги, как, например, государственные облигации, казначейские свидетельства, всякого рода акции, - короче, бумаги, приносящие проценты и существенно отличающиеся от векселей…» К.Маркс, «Капитал» - Москва: ИПЛ. - 1978. - Т.3. - С.509-510

В соответствии со статьей 37 Гражданского общества Кыргызской Республики ценной бумагой признается «документ или иной установленный законодательством способ фиксации прав, удостоверяющий, с соблюдением формы и обязательных реквизитов, имущественные права». Абдынасыров У.Т. Рынок ценных бумаг Кыргызской Республики и совершенствование государственного регулирования. - Б.: Кыргызстан, 2002. - С. 23

Ценные бумаги - документы, удостоверяющие какое либо имущественное право, реализация которого возможна только при условии их предъявления Рынок ценных бумаг / Под ред. В.А. Галанова и А.И. Басова.- М.: Финансы и статистика, 2008. С.155.

Существуют десятки видов ценных бумаг. Они отличаются закрепленными в них правами и обязательствами инвестора (покупателя ценных бумаг) и эмитента (того, кто выпускает ценные бумаги).

В качестве основных ценных бумаг выступают акции, облигации, казначейские обязательства государства (ноты, векселя, депозитные сертификаты и др.), являющиеся правами на имущество, денежные средства, продукцию, землю и другие первичные ресурсы.

Акция - эмиссионная ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении делами акционерного общества и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Фондовый рынок Кыргызстана / К. Джумабаев, Н.С, Атокурова, Н.С. Момуналиев. Бишкек: Изд-во КРСУ, 2012. С.25

Облигация - это долговое обязательство, в соответствии с которым эмитент гарантирует инвестору выплату определенной суммы по истечении определенного срока и выплату ежегодного дохода в виде фиксированного или плавающего процента.

Вексель - письменное договорное обязательство, составленное в установленной законом форме и дающее его владельцу безусловное право требовать по наступлению конца срока с лица, выдавшего обязательство, уплаты оговоренной в нем денежной суммы.

Депозитный сертификат - письменное свидетельство кредитных учреждений о депонировании денежных средств, удостоверяющее право вкладчика на получение депозита.

Производные ценные бумаги - ценные бумаги, удостоверяющие право владельца на покупку или продажу основных ценных бумаг. К числу таких бумаг можно отнести опционы, финансовые фьючерсы.

Опцион - это двусторонний договор о передаче прав на покупку или продажу определенного базисного актива по определенной цене на определенную будущую дату

Финансовый фьючерс - контракт, по которому инвестор, заключающий его, берет на себя обязательство по истечении определенного срока продать своему контрагенту (или купить у него) определенное количество биржевого товара (или финансовых инструментов) по обусловленной цене.

Государственные казначейские векселя - краткосрочные государственные обязательства со сроком обращения до одного года (обычно 91, 182 и 364 дня) и реализуемые с дисконтом.

Казначейские обязательства - выпуск государственных казначейских обязательств производится министерством финансов Кыргызской Республики на основании постановлений Правительства Кыргызской Республики в целях реструктуризации долгов по кредитам, выданным предприятиям коммерческими банками (по централизованным кредитам ПКР). Мечукаева К.М. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник. - Б.: «Просвещение», 2005.-с.168

Чек - это письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем сумму денег. Чек - это ценная бумага, представляющая собой платежно-расчетный документ.

Коносамент является ценной бумагой, которая выражает право собственности на конкретно указанный товар. Там же, С. 172-173

Непосредственный обмен ценными бумагами, как мы знаем, осуществляется на фондовом рынке, или рынке ценных бумаг. Рынок ценных бумаг - это совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками. Фондовый рынок Кыргызстана / К.Джумабаев, Н.С, Атокурова, Н.С.Момуналиев. Бишкек: Изд-во КРСУ, 2012. С.- 17 Он выполняет огромную экономическую роль, которая определяется функциями ценных бумаг в процессе обращения и хозяйственного использования.

Можно выделить следующие его основные функции:

· Централизация временно свободных средств и сбережений для финансирования производства и строительства, развития торговли, транспорта, сферы услуг, обеспечения функционирования объектов рыночной инфраструктуры: банков, бирж, страховых компаний и т.д. Эту функцию можно также назвать инвестиционной. Рынок играет роль регулировщика инвестиций, осуществляет переток капиталов в отрасли, обеспечивающие наибольшую рентабельность вложений.

· Покрытие дефицита текущего бюджета. В результате выпуска государственных ценных бумаг и реализации их на открытом рынке правительство получает средства, направляемые на покрытие дефицита государственного бюджета.

· Перелив капитала. Происходит межотраслевое и межрегиональное перемещение капитала с целью его концентрации в технически прогрессивных отраслях производства и наиболее перспективных регионах.

· Информационная функция. Ситуация на рынке ценных бумаг свидетельствует о состоянии рыночной конъюнктуры в стране. Это дает возможность сориентироваться и принять меры для рационального использования своих капиталов Экономическая теория. Учебное пособие для экономических специальностей/ Отв. ред. акад. МАН ВШ и МЭАЭ, проф. Н.Х. Кумскова; Кыргызско-Российский Славянский университет.- Бишкек, 2002 г..

Структура рынка ценных бумаг определяется в зависимости от стадии обращения ценных бумаг. В странах с рыночной экономикой различают:

1. первичный рынок ценных бумаг - непосредственная их продажа сразу после эмиссии

2. вторичный рынок - на нем обращаются ранее выпущенные бумаги.

· биржевой (рынок первого порядка)

· внебиржевой (рынок второго порядка)

· внебиржевая торговля ценными бумагами, допущенными к биржевым торгам (рынок третьего порядка)

· электронные торги без посредников (рынок четвертого порядка).

Все названные рынки в определенной степени противостоят друг другу, но в то же время взаимно дополняют друг друга.

На рынке ценных бумаг взаимодействуют эмитенты, владельцы ценных бумаг и профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Эмитент ценной бумаги - юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.

Владелец ценной бумаги - лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг - юридические лица, а также физические лица, зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют на рынке ценных бумаг виды деятельности, определенные законом.

1. Организатор торговли - юридическое лицо, имеющее лицензию на право торговли ценными бумагами и способное создать условия для современных цивилизованных торгов:

2. полная информированность об участниках торгов;

- современная техническая оснащенность торгов;

- полная безопасность участников торгов;

- поведение в соответствии с кодексом организации торговли (биржи, аукционы).

3. Брокер - физическое или юридическое лицо, которое осуществляет операции с ценными бумагами клиента за его счет и в его интересах и получает комиссионные.

4. Дилер - юридическое лицо, которое осуществляет операции с ценными бумагами за свой счет и в своих интересах (банк, инвестиционный фонд).

5. Трэйдер - представитель брокера или дилера, непосредственно участвующий в биржевых торгах.

6. Реестродержатель (регистратор) - юридическое лицо, которое по договору с эмитентом ведет список владельцев ценных бумаг (реестр инвесторов).

7. Депозитарий - хранилище, в котором находятся ценные бумаги инвесторов по их договору с эмитентом.

8. Платежный агент, трансфертагент, клиринговый агент, - юридические лица, которые по договору с эмитентом производят выплаты инвесторам.

9. Управляющий ценными бумагами - лицо, осуществляющее постоянные операции с ценными бумагами клиента в соответствии с договором доверительного соглашения.

10. Информационные и инвестиционные консультанты - физические или юридические лица, оказывающие клиентам рынка ценных бумаг платные консультации. Занимаются подготовкой обзоров для рынка ценных бумаг и для печати, составляют прогнозы рынка ценных бумаг на будущее, дают советы инвесторам.