Шкала долгосрочных кредитных рейтингов

Moody’s S&P Fitch Характеристика

Aaa AAA AAA

Лучшие: максимальная защита, минимальный риск. Возможности по выплате долга и процентов чрезвычайно велики.

Aa AA AA

Очень хорошие: возможности эмитента по выплате долга и процентов оцениваются как очень высокие.

A A A

Хорошие:ценные бумаги выше среднего, привлекательны, но подвержены определенному влиянию, приводящему к риску в долгосрочной перспективе.

Baa BBB BBB

Средние:на текущий момент адекватно защищены, но может не хватать некоторых защитных элементов или они недостаточно надежны в долгосрочной перспективе.

Ba BB BB

Ниже среднего:средняя степень защищенности, уже есть спекулятивные элементы, будущее не модет быть гарантировано. В данный момент погашаемые, но допускается возможность задержки платежей.

B B B

Низкое качество:слабая защищенность в долгосрочной перспективе, уже не могут рассматриваться как привлекательные для инвестиций. Степень финансовой защиты сильно меняется в зависимости от этапов экономического развития и внешних финансово-экономических условий. Вероятны частые изменений рейтинга в рамках категории, а также повышение или понижение рейтинга за рамки категории. На данный момент вероятнее всего погашение, но неблагоприятная экономическая ситуация может привести к задержке платежей.

Caa CCC CCC

Высокий риск: нестабильность. На данный момент есть опасность непогашения или невыплаты процентов. В случае неблагоприятного стечения обстоятельств вероятно прекращение платежей.

Ca CC CC

Очень высокая вероятность неплатежей.

C C C

Самая слабая защищенность, возможен отказ от платежей.

D DDDD; D; D

Полная неплатежеспособность, задолженность, сомнительная стоимость.¹

Процесс формирования рейтинговой оценки состоит в следующем:

Первый контакт

Анализ документов, содержащих статус объекта, а также всю необходимую оперативную информацию

Принятие решения о выставлении рейтинга

Запрос о выставлении рейтинга со стороны оцениваемого объекта

Анализ всех конъюнктурных и структурных показателей оцениваемого объекта (финансовые показатели, организационные качества и характеристики, положение объекта по отношению к его окружающей среде, риски сектора и/или отрасли, рынка, позицию на рынке и т.д.)

Заседание комитета по присвоению рейтинга. Состоит из приглашенных независимых специалистов. Рейтинг присваивается единогласно. Решение комитета поясняется, т.е. сопровождается объяснениями и комментариями специалистов, участвовавших в принятии решения.

Оглашение присвоенного рейтинга самому объекту.

Далее оцениваемый объект имеет право либо согласиться с присвоенным рейтингом и огласить его публично, либо же не согласиться и не дать никакого продолжения вышеописанному процессу. Публичное оглашение рейтинга происходит только с согласия оцениваемого объекта. Рейтинг может быть пересмотрен при поступлении новых результатов или данных.

Присвоенные рейтинги продолжают постоянно оставаться под контролем рейтингового агентства на основании предоставляемой оцениваемыми объектами информации. Изменения в рейтинге могут быть внесены в любой момент после какого-либо события или же после планового наблюдения объекта (обычно раз в год), и также могут быть опубликованы агентством без согласия оцениваемого объекта.

Оглашенные оценки оказываются в свободном доступе в интернете на таких сайтах как Bloomberg, интернет-сайты агентств и др.

Рассмотрим конкретный пример процесса выставления кредитного рейтинга банковскому институту. Данная процедура включает в себя одновременно и качественные, и количественные факторы, которые отражают как настоящую ситуацию банка, так и возможное дальнейшее развитие ситуации. В своем количественном анализе рейтинговое агентство оценивает прошлые и нынешние показатели, используя данный анализ в качестве базы формирования предположений касательно дальнейшего развития и будущих возможных рисков. Делается отдельный акцент на окружающую экономическую среду, уровень рисков в изучаемом секторе, стратегию объекта, рыночную ситуацию, диверсификацию, качество управления банком в целом и управления рисками в частности.

Сам процесс присвоения рейтинга заключается в следующем:

Анализ совокупных факторов, действующих на рассматриваемый банк: административное регулирование, общая ситуация в отрасли, фундаментальные макроэкономические показатели, базовая структура банковской системы в стране, концентрация на рынке, анализ и оценка уровня конкуренции.

Предварительный анализ. Проводится на основании доступных публике данных и показателей, а также на основании стандартных анкет, заранее отправленных дирекции банка для заполнения, ключевыми вопросами которых является информации о пассиве, активе и диверсификации банка. Проводится до первой встречи с представителем дирекции банка.

Встреча с представителями банка. Команда аналитиков проводит встречи с представителями дирекции банка, в ходе которых обсуждаются продукция банка, целевые потребители, стратегические цели и задачи банка, дальнейшие планы развития, структура капитала, источники финансирования и ликвидности, управление рисками, системы IT.

Доклад, оценивающий ситуацию банка. Составляется по итогам проведенных встреч, отправляется дирекции банка для ознакомления и внесения каких-либо комментариев, замечаний, оценок.

Собрание рейтингового Комитета. Происходит после одобрения вышеназванного доклада дирекцией банка. Результатом данного собрание является присвоение промежуточного рейтинга, который сообщается дирекции банка для ознакомления и одобрения или отказа от оценки.

В случае одобрения дирекцией банка присвоенного рейтинга, рейтинговое агентство приступает к публичному оглашению и публикации рейтинга при помощи пресс-коммюнике. В случае несогласия банка с присвоенной оценкой, дирекция может прибегнуть либо к конфиденциальности рейтинга, то есть не оглашать его публично ввиду его дальнейшей модификации, либо же предоставить рейтинговому агентству дополнительную информацию для возможного изменения рейтинга.

Что же конкретно принимается во внимание при присвоении рейтинга финансовому институту?

Экономические риски– сильные и слабые стороны экономической и политической ситуации в стране (размер экономики, ее состав, перспективы развития), а также какие эффекты (как прямые, так и косвенные) они могут оказать на банковский/финансовый сектор в стране – изменение процентной ставки, спроса на кредиты и др.

Риски внутри сектора– уделяется отдельное внимание размеру банковского сектора в стране, его структура, его административное регулирование, количество агентов, прозрачность, процент фондов в экономике, проходящих через сектор, динамики конкуренции, барьеры на входе, количество банков и дочерних компаний, иностранное присутствии в данном секторе экономики.

Ситуация на рынке– положение оцениваемого банка на рынке. Выводы делаются на основании уровня рыночной власти, диверсификации, стратегии, управления рисками, клиентской базы и др.

Далее рейтинговое агентство переходит к качественным показателям:

Качество активов– от качества актива, его надежности и степени риска, также его ликвидности сильно зависит будущий рейтинг.

Стабильность финансирования изучаемого банка– лежит в основе дальнейшей деятельности банка. Для этого используются различные соотношения ликвидности.

Соотношение между прибылью, дивидендами, капиталом, распределение прибыли между дивидендами и увеличением капитала. В этот момент изучается структура владения банком. Стоит отметить, что, как правило, солидная экономическая база служит основой для будущего роста и развития.

Управление рисками.

Финансовая эффективность и анализ различных соотношений: издержек к капиталу, рентабельности, издержки сомнительных кредитов и др.