19.9. Инструменты кредитно-денежной политики

Важнейшими инструментами кредитно-денежной политики центрального банка являются

• Нормы обязательных резервов;

• Учётная политика;

• Операции на открытом рынке.

Обязательные резервы – это часть кредитных ресурсов банков, привлечённых по депозитам, которая должна храниться на беспроцентном счёте в центральном банке. Норма обязательных резервов рассчитывается как отношение резервов к депозитам, колеблется от 3 до 20%. Повышая норму обязательных резервов, банк ограничивает возможности банков по кредитованию. Напротив, снижая норму, Центробанк расширяет возможности коммерческих банков по предоставлению кредитов экономическим агентам. Начиная с 1992 года в России проводится достаточно жёсткая кредитно-денежную политику, о чём свидетельствует повышение нормы обязательных резервов каждый месяц на 5 процентных пунктов. В результате к концу 1992 года эта норма составила максимально возможную величину – 20% от привлечённых коммерческим банком средств.

Большинство центральных банков развитых стран считают данный метод малоэффективным, т.к. он носит административно-налоговый характер и увеличивает издержки банков. От него, как правило, отказываются или сводят к минимуму. Так, в США банки – члены Федеральной резервной системы обязаны помещать в ФРС 3%, в Швейцарии - 2,5% средств.

Учётная политика заключается в регулировании величины ставки процента, по которой коммерческие банки могут получить кредиты у центрального банка. Учётная политика является старейшим методом кредитного регулирования: она активно применялась с середины ХIХ века. Возникновение данного инструмента было связано с превращением центрального банка в кредитора коммерческих банков. Наибольшей популярностью учётная политика пользовалась в конце ХIХ – начале ХХ века. В 30-40-х годах Центробанки развитых стран проводили политику «дешёвых денег», т.е. низких процентных ставок и обильного кредитования. Так, в США с 1937 по 1948 гг. учётная сохранялась на уровне 1%, в Англии с 1932 по 1951 гг. – на уровне 2%. С 50-х годов использование учётной политики как метода регулирования денежной массы активизировалось.

Операции на открытом рынке – операции центрального банка по купле-продаже коммерческих и казначейских векселей, государственных облигаций, прочих ценных бумаг. Если ЦБ продаёт ценные бумаги на открытом рынке, а коммерческие банки их покупают, то ресурсы коммерческих банков, а следовательно их возможности предоставлять ссуды клиентам уменьшаются. Это приводит к сокращению денежной массы в обращении. Напротив. если ЦБ покупает ценные бумаги у коммерческих банков, банки получают дополнительные ресурсы, расширяет свои возможности по выдаче ссуд. В РФ таким ценными бумагами являются ГКО – государственные краткосрочные обязательства, ОФЗ – облигации федерального займа. В развитых странах операции с ценными бумагами представляют основу регулирующей деятельности центрального банка. К примеру в США на эти сделки приходится 4/5 годового оборота Федеральной резервной системы. В России данный инструмент не имеет столь широкого применения. Поскольку рынок ценных бумаг лишь формируется.

В зависимости от того, как ведут себя важнейшие инструменты кредитно-денежного регулирования экономики говорят о «мягкой» (политике «дешёвых денег») и «жёсткой» (политике «дорогих денег») кредитно-денежной политике. Так, кредитно-денежную политику называют «мягкой», когда центральный банк:

• Снижает нормы обязательных банковских резервов;

• Снижает учётную ставку процента;

• Покупает государственные ценные бумаги на открытом рынке.

«Мягкая» кредитно-денежная политика стимулирует экономический рост через рост денежной массы и снижение процентных ставок.

Кредитно-денежную политику называют «жёсткой», когда Центробанк

• Повышает обязательную норму банковских резервов;

• Повышает учётную ставку процента;

• Продаёт государственные ценные бумаги на открытом рынке.

«Жёсткая» кредитно-денежная политика сдерживает рост денежной массы, экономический рост. Она проводится в фазе бума.