Тема 6. Краткосрочное международное финансирование компании
Все источники международного финансирования компании могут быть классифицированы по трем основным критериям:
внутренние и внешние по отношению к фирме;
краткосрочные и долгосрочные (балансовая структура);
внутренние валютные, иностранные, евровалютные (резидентная структура).
При изучении тем №6 и №8 названные источники должны быть конкретизированы и оценены их стоимость и доступность для компаний.
В распоряжении промышленно-торговой фирмы имеются как внутрифирменные, так и внешние источники краткосрочного заимствования в иностранной валюте.
Внутрифирменное краткосрочное финансирование основано на предоставлении валютных займов подразделениями компании друг другу и родительской фирмой – дочерним компаниям и наоборот. Осуществляется оно в виде прямого, компенсационного и параллельного международного внутрифирменного кредита. При изучении данных форм следует обратить внимание на схемы их реализации, посреднические функции банков, используемые долговые инструменты и целесообразность применения в различных ситуациях (2, 5, 9, 16 основного списка литературы).
Внешние краткосрочные заимствования в иностранной валюте могут быть осуществлены фирмой на рынке банковских кредитов и на денежном рынке. Банковское финансирование доступно практически всем фирмам и выступает в следующих формах: срочные займы, кредитная линия, револьверные банковские кредиты и банковский овердрафт. На величину процентной ставки по кредиту оказывают влияние кредитоспособность заемщика, история его отношений с банком, срок займа, процентные ставки по ценным бумагам денежного рынка сравнимых характеристик и другие факторы.
Фирмы, имеющие высокий кредитный рейтинг, могут использовать другой источник финансирования краткосрочных потребностей в иностранной валюте – эмиссия и размещение своих коммерческих бумаг на денежном рынке. Основными инвесторами в краткосрочные коммерческие векселя выступают крупные институциональные инвесторы (пенсионные фонды, страховые компании, взаимные фонды), банки и другие фирмы. Издержки на выпуск и обращение коммерческих бумаг определяются процентной ставкой и дополнительными издержками (комиссионные рейтинговым агентствам, банкам - эмиссионным агентам и расходы по поддерживающим линиям кредита).
Для целей краткосрочного финансирования также могут быть привлечены инструменты евровалютного рынка. Краткосрочные евровалютные займы предоставляются в основном на межбанковском рынке, а также – корпоративным и правительственным заемщикам. Наиболее доступным на данном рынке источником краткосрочных фондов для промышленно-торговых фирм является размещение евровалютных краткосрочных ценных бумаг (евронот и еврокоммерческих бумаг). При изучении указанных инструментов следует обратить внимание на их отличия от финансирования с помощью внутренних коммерческих бумаг по срокам погашения, развитости вторичного рынка, составу инвесторов и уровню необходимого кредитного рейтинга. Подробно данная информация раскрывается в источниках 2, 4, 5, 11, 16 основного списка литературы, 2, 5, 48, 60, 61 дополнительного списка.
Выбор одного или нескольких из всех доступных фирме источников международного краткосрочного финансирования основывается на сравнении эффективной стоимости каждой альтернативы. Необходимо научиться просчитывать эффективные стоимости, основываясь на применении Международного эффекта Фишера. Изучение данного вопроса рекомендуется производить по 4, 5, 11, 16 основного списка литературы; 5, 60 списка дополнительной литературы.
- Структура дисциплины
- Оглавление
- I. Введение
- II. Содержание курса
- Тема 1. Международная валютная система
- Тема 2. Валютный курс
- Тема 3. Мировой валютный рынок
- Тема 4. Условия паритета на международных финансовых рынках и валютное прогнозирование
- Тема 5. Оценка и менеджмент валютного риска компании
- Тема 6. Краткосрочное международное финансирование компании
- Тема 7. Финансирование внешней торговли
- Тема 8. Международное долгосрочное финансирование компании
- Тема 9. Управление денежными потоками международной компании
- Тема 10. Институциональные посредники на международных финансовых рынках
- III. Основные понятия, используемые в курсе
- Тема 1.
- Тема 2.
- Тема 3.
- Тема 4.
- Тема 5.
- Тема 6.
- Тема 7.
- Тема 8.
- Тема 9.
- Тема 10.
- IV. Методические рекомендации к темам
- Тема 1. Международная валютная система
- Тема 2. Валютный курс
- Тема 3. Мировой валютный рынок
- Тема 4. Условия паритета на международных финансовых рынках и валютное прогнозирование
- Тема 5. Оценка и менеджмент валютного риска компании
- Тема 6. Краткосрочное международное финансирование компании
- Тема 7.
- Тема 8. Международное долгосрочное финансирование фирмы
- Тема 9. Управление денежными потоками международной компании
- Тема 10. Институциональные посредники на международных финансовых рынках
- V. Литература ко всем темам
- VI. Перечень вопросов к зачету
- VII. Контрольные задания Общие требования к оформлению и представлению работ
- Тема 1. Основные тенденции развития мировой валютной системы
- Тема 2. Валютный курс и факторы курсообразования на валютном рынке
- Тема 3. Валютный рынок: функции, структура, операции
- Тема 4. Мировой финансовый рынок: структура и эволюция
- Тема 5. Основные тенденции развития мировых финансовых рынков
- Тема 6. Валютный риск в деятельности фирм и банков и способы его хеджирования
- Тема 7. Основные источники финансирования международных операций фирмы
- Тема 8. Международная финансовая и инвестиционная деятельность фирмы
- Тема 9. Финансирование внешней торговли фирмы
- Тема 10. Международные операции коммерческих банков