2.2Бивалютная корзина

Бивалютная корзина — операционный ориентир курсовой политики Центрального Банка России, введенный 1 февраля 2005 года для определения реального курса рубля по отношению к основным валютам: доллару и евро.

Первоначально соотношение евро и доллара в бивалютной корзине было установлено как €0,1 и $0,9. В 2005 году ЦБ активно оптимизировал соотношение валют в корзине и всего через полтора месяца доля евро увеличилась до 0,2, а ещё через два месяца до 0,3. Первого августа 2005 года соотношение евро/доллар достигло 0,35/0,65, а ещё через три месяца 0,4/0,6. В таком виде корзина просуществовала полтора года, до 7 февраля 2007. С 8 февраля 2007 года ЦБ установил бивалютную корзину из 0,45 евро и 0,55 доллара.

В основу соотношения должен быть положен объем внешнего товарооборота со странами Еврозоны и США. Следовательно, стоимость корзины зависит от экспорта и импорта, от спроса и предложения товаров. Банк России определяет официальный курс рубля, он умножается на валюту и получается стоимость корзины.

Бивалютная корзина на сегодняшний день складывается по следующей формуле: 0.45*курс евро + 0.55*курс доллара.

Пример: если курс бивалютной корзины низкий (т.е. курс рубля растет по отношению к доллару и евро), то это уменьшает стоимость отдыха за границей, импортных товаров и прибыль России от экспорта, например, нефти. Именно для этого и была проведена девальвация рубля – чтобы компенсировать потери от продажи нефти, стоимость которой резко снизилась.

Равновесное положение текущей корзины принято на уровне 30 рублей, однако для гибкости курсообразования ЦБ РФ не проводит жёсткую привязку к такому уровню, а позволяет бивалютной корзине двигаться в допустимом коридоре колебаний.

Управляя курсами, до 14 мая 2008 года, ЦБ вмешивался в торги лишь в крайних случаях, когда либо предложение валюты слишком велико и нецелесообразно допускать сильного укрепления рубля, либо наоборот, спрос на валюту слишком велик и нецелесообразно допускать резкого ослабления курса рубля. В первом случае ЦБ выкупал валюту с рынка и эмитировал рубли, во втором, наоборот, выкупал рубли, отдавая валюту из резервов. С 14 мая 2008 года проводится также практика регулярных интервенций ЦБ внутри коридора.

Нужно также понимать, что бивалютная корзина - это не более чем ориентир. А реальные (или, точнее, официальные) курсы ЦБ определяются по результатам торгов на Московской Межбанковской Валютной Бирже (ММВБ). По результатам сегодняшних торгов определяется официальный курс ЦБ на завтрашний день. Однако основным игроком на данном рынке является ЦБ, и именно от действий ЦБ, главным образом, и зависит курс рубля, поскольку ЦБ располагает огромными ресурсами, несопоставимыми с капиталами других участников биржевых валютных торгов. Поэтому можно сказать, что ЦБ устанавливает тот курс, который захочет, хотя и вполне рыночными методами - через участие в торгах. Располагая третьим по величине объемом золотовалютных резервов в мире (после Китая и Японии) российский ЦБ может отражать практически любые спекулятивные атаки на рубль.

Чтобы убедиться в этом, достаточно взглянуть, к примеру, на Казахстан, располагающий существенно меньшим объемом золотовалютных резервов. Несмотря на это, курс тенге к доллару США жестко выдерживается на протяжении последних месяцев. Так что и российский ЦБ, если бы захотел, мог бы держать рубль очень долгое время.

Почему же тогда курс рубля падает? Потому, что такова сознательная политика ЦБ. Зачем же ЦБ ослабляет рубль?

Есть две категории, заинтересованные в совершенно разном поведении курса рубля - население и бизнес. Можно было бы написать "импортеры и экспортеры", но "население и бизнес", будет понятнее. Основным импортером как раз является население, а основным экспортером - бизнес. Населению выгодно, чтобы рубль был сильным. В этом случае на заработанные рубли население может приобрести больше товаров и услуг. Скажем, выезжая на отдых в Турцию и обменивая заработанные рубли на иностранную валюту, население сможет приобрести больше товаров. Бизнесу выгодно, чтобы рубль был слабым. В этом случае производимые отечественным бизнесом товары становятся более конкурентоспособными, как на внутреннем рынке, так и за рубежом.

Отмечу, что под "бизнесом" понимаются отнюдь не олигархи, а действия ЦБ объясняются вовсе не заботой об их состоянии. "Бизнес" - это предприятия: АвтоВАЗ, НорНикель, Лукойл, Газпром, Северсталь, и огромное множество других, размером поменьше, с миллионами сотрудников. В том числе и средний и малый бизнес. Если продукция отечественных предприятий будет плохо продаваться, проигрывая зарубежным аналогам, то работникам нечем будет платить зарплату, неизбежен рост безработицы и другие негативные последствия.

С точки зрения развития экономики страны (развития бизнеса, производительности труда, сбора налогов и т.п.), оказывается лучше, чтобы ее национальная валюта была слабой. К примеру, скажем, наибольшие темпы роста российской экономики в последнее время наблюдались в начале 2000-х годов и объяснялись эффектом девальвации, произошедшей в августе 1998-го года. Китай уже долгие годы сознательно удерживает низкий курс юаня, что стимулирует рост китайского экспорта.

Поэтому можно уверенно предположить, что в настоящее время российский ЦБ сознательно ослабляет курс рубля (мягко девальвирует рубль), приводя его к некоему значению, которое, по мнению наших финансовых властей, будет разумным компромиссом между интересами населения и интересами бизнеса.