2.4 Производные ценные бумаги

Производные ценные бумаги – ценные бумаги, которые приобретают стоимость, будучи выраженными через другие ценные бумаги.

К данному типу финансовых инструментов относятся фьючерсы, опционы, свопы и другие инструменты, основанные на финансовых активах – валюте, акциях и иных традиционных ценных бумагах.

Фьючерс – производная ценная бумага, документально закрепляющая условия сделки на определенный срок. Данные финансовые инструменты целесообразно использовать при сделках, связанных с покупкой или продажей ценных бумаг или товаров на товарных биржах при условии их поставки в будущем по согласованной цене.

Опцион – финансовый инструмент, используемый при оформлении сделки между участниками рынка ценных бумаг, один из которых выписывает и продает, а другой приобретает право купить или продать по установленной цене ценные бумаги, оговоренные в опционе.

Своп – финансовый инструмент, используемый при оформлении сделок по продаже и приобретению схожих ценных бумаг. При этом обе операции производятся почти одновременно с целью уменьшения суммы налога.

Главной чертой сделки, осуществляемой с использованием производных финансовых инструментов (ПФИ), является возможность в момент заключения контракта фиксировать будущую стоимость базисного актива (осуществлять хеджирование).

Это свойство ПФИ позволяет хеджерам сделать финансовые результаты осуществляемой хозяйственной деятельности не зависящими от колебаний стоимости товара на рынке в будущем. В качестве хеджеров могут выступать производители и потребители соответствующих товаров.

Хеджирование по своему функциональному замыслу призвано служить механизмом страхования ценовых рисков в условиях неустойчивости экономической конъюнктуры. В связи с этим, наличие рынка ПФИ позволяет хозяйствующим субъектам исключить или значительно уменьшить финансовые риски.

Судя по эффективности и объемам использования в мировой практике, производным ценным бумагам, или как их еще называют – деривативам, принадлежит большое будущее и на казахстанском фондовом рынке. На данный момент в Европе существуют 25 бирж, специализирующихся на деривативах (в США – 7). Всего лишь 10 лет назад на долю бирж, торгующих производными ценными бумагами, приходилась незначительная часть финансового рынка Европы. В настоящее время европейцы по основным показателям использования названных финансовых инструментов уверенно теснят своих американских конкурентов. На данный момент четыре европейские биржи входят в десятку крупнейших мировых рынков деривативов.

Многих хозяйствующих субъектов РК данная разновидность ценных бумаг может заинтересовать в связи с тем, что в настоящее время с производными инструментами связывают прежде всего имущественные права, основанные на использовании финансовых инструментов. Непосредственными причинами, стимулирующими создание этих инструментов, стали повышенная подвижность курсов валют, курсов традиционных ценных бумаг и процентных ставок по заемным средствам (ссудному капиталу), в связи с чем актуализировалась задача поиска защиты от рисков операций с валютой, займами, ценными бумагами и иными ценностями.

24 октября 2002 года принято постановление Правления Национального Банка РК «О признании производными ценными бумагами казахстанских депозитарных расписок». Таким образом, получен еще один фондовый инструмент, что будет способствовать расширению возможностей внутренних инвесторов РК по привлечению ценных бумаг иностранных компаний. Запуск казахстанских депозитарных расписок (КДР) опирается на положительный мировой опыт в решении задач развития национальных фондовых рынков. КДР позволят эффективнее защищать интересы казахстанских инвесторов. Они представляют собой механизм размещения и обращения на фондовом рынке РК ценных бумаг иностранных эмитентов, регулируемых их правовой системой. Данный механизм позволяет казахстанским инвесторам приобретать эти ценные бумаги посредством КДР, выпуск и обращение которых будет регулироваться исключительно законодательством РК.