2.2 Оценка управления валютными активами Центральным банком Российской Федерации

За июль 2011 года по июнь 2012 года объем валютных активов Банка России в резервных валютах (валютные активы) сократился на 16,9 млрд. в долларовом эквиваленте - до 461,2 млрд. долл. США www.cbr.ru - официальный веб-сайт Центрального банка Российской Федерации. . Основным фактором сокращения валютных активов в июле 2011 г. - июне 2012 г. стало снижение курсов большинства резервных валют к доллару США. Между тем доходы от инвестирования валютных активов (процентные доходы и переоценка ценных бумаг), а также увеличение объема средств на счетах клиентов Банка России являлись факторами роста валютных активов в рассматриваемый период, что подтверждают данные на рисунке 1.

Рисунок 1. Факторы изменения величины валютных активов Банка России

Источник: www.cbr.ru - официальный веб-сайт Центрального банка Российской Федерации.

Валютные активы группируются в одновалютные портфели в зависимости от валюты номинала. В течение рассматриваемого периода валютные активы Банка России были номинированы в долларах США, евро, фунтах стерлингов, канадских долларах, иенах, австралийских долларах, швейцарских франках, а также специальных правах заимствования (СДР.).

В целом за рассматриваемый период Банк России выступил продавцом иностранной валюты на внутреннем рынке.

В условиях финансово-экономической нестабильности на мировых рынках валютные активы Банка России инвестировались преимущественно в государственные ценные бумаги стран, рынки государственных ценных бумаг которых являются базовыми для ценообразования других ценных бумаг в соответствующей валюте, и инструменты с высоким кредитным рейтингом.

Управление валютными активами Банка России осуществляется также с учетом имеющихся у Банка России обязательств в иностранной валюте.

Разница между величиной валютных активов Банка России и обязательств Банка России в резервных валютах представляет собой чистые валютные активы, являющиеся источником валютного риска www.ibk.ru - официальный веб-сайт информационного агентства «Инвестиции Банки Консалтинг». .

Принимаемый Банком России уровень валютного риска ограничивается путем установления нормативной валютной структуры, которая определяет целевые значения долей резервных валют в чистых валютных активах, и пределов допустимых отклонений от нее.

В конце 2011 г. в нормативной валютной структуре была увеличена доля канадского доллара за счет сокращения долей евро и доллара США. В июне 2012 г. за счет уменьшения долей японской иены и евро была увеличена доля австралийского доллара и сформирован портфель активов, номинированных в данной валюте, данная динамика распределения валютных активов представлена на рисунке 2 www.cbr.ru - официальный веб-сайт Центрального банка Российской Федерации. .

Рисунок 2. Распределение валютных активов Банка России по валютам по состоянию на 30 июня 2012 года

Источник: www.cbr.ru - официальный веб-сайт Центрального банка Российской Федерации.

Структура валютных активов по видам инструментов по состоянию на 30 июня 2012 г. представлена на рисунке 3, на котором видно, что более 85% валютных активов Банка России по состоянию на 30 июня 2012 г. было инвестировано в государственные ценные бумаги США, Франции, Германии и Соединенного Королевства, а также в депозиты в центральных банках.

Рисунок 3. Распределение валютных активов Банка России по видам инструментов по состоянию на 30 июня 2012 года

Источник: www.cbr.ru - официальный веб-сайт Центрального банка Российской Федерации.

Кроме того, входящие в валютные активы ценные бумаги иностранных эмитентов включают государственные долговые обязательства Японии, Канады, Финляндии, Нидерландов, Дании, Австралии, Австрии, Швеции, а также долговые обязательства международных финансовых организаций.

На рисунке 4 представлено географическое распределение валютных активов по состоянию на 30 июня 2012 г., где видно, что на США приходилось 35,7% активов, Францию - 27,9%, Германию - 18,8%, Соединенное Королевство - 8,8%, на остальные страны - 8,7%.

Рисунок 4. Географическое распределение валютных активов Банка России по состоянию на 30 июня 2012 года

Источник: www.cbr.ru - официальный веб-сайт Центрального банка Российской Федерации.

Целью управления валютными активами Банка России является обеспечение оптимального сочетания их сохранности, ликвидности и доходности Лакалин Э.А. Анализ динамики фондовых индексов и валютных курсов отдельных групп стран. М.: ЦЭМИ РАН. - 2011. №19. - С. 60-77. . При этом максимизация доходности валютных активов должна осуществляться с учетом требований к их сохранности и ликвидности.

Обеспечение сохранности валютных активов достигалось за счет применения комплексной системы управления рисками, основанной на использовании высоконадежных инструментов финансового рынка, предъявления высоких требований к иностранным контрагентам Банка России и ограничения рисков на каждого из них в зависимости от оценок его кредитоспособности.

Оптимальное соотношение ликвидности и доходности валютных активов обеспечивалось за счет использования сочетания краткосрочных инструментов - депозитов, сделок РЕПО (сделка покупки (продажи) ценной бумаги с обязательством обратной продажи (покупки) через определенный срок по заранее определенной цене), краткосрочных ценных бумаг - и долгосрочных ценных бумаг иностранных эмитентов Киреев А.И. Международная экономика. М.: Дрофа. - 2010. - С. 621. .

На фоне сохраняющейся нестабильности на мировых финансовых рынках Банк России в целях минимизации кредитного риска в течение рассматриваемого периода по-прежнему поддерживает в составе валютных активов значительную долю государственных ценных бумаг и депозитов в центральных банках стран мира и при этом сокращает долю негосударственных ценных бумаг иностранных эмитентов.