77. Источники финансирования инвестиционной деятельности. Оптимизация структуры источников финансирования капитальных вложений.

1) национальные: - бюджетные - прямые гос. вложения. гос. инв. кредит, инв. налог. кредит, гос. гарантии; - внебуджетные - собственные средства (прибыль, амортизация), привлеченные средства (акции), заёмные ср-ва (облигации). кредитные источники (лизинг, банковская гарантия, факторинг). 2) иностранные: - гос. иностранные инвестиции, - частные иностранные инвестиции (влож. на финн. рынке, влож. в реальную эк-ку (при реальной экономики создаются совместные предприятия и дочерни структуры и филиалы)).

С позиций орг-ей инв-й деят-ти для достижения инв-го д-да источники инв-й м. разделить на 2 группы: 1 национал. происхождения; 2 иностр. источники.

Национал. источники: - бюджетные

• внебюджетные: собств-е ср-ва, привл-е и заемноые ср-ва

К-ные источники инв-й; это Б-й К, лизинг, факторинг.

Бюдж-е ср-ва напр-ся на инв-е проекты, целью кот. явл-ся созд-е соц. эф-та или цели связаны с решением макроэк-ких задач (н-р, созд-е новой отрасли)

Прямое фин-ние хар-но для стран со слабой эк-кой, или при кризисе.

Налоговый К – оформл-е отсрочки по налогам в виде К-го договора.

Ценность бюдж. ресурсов: м. решить соц. проблемы. Недостаток: трудно организовать контроль.

Собств. ср-ва: пр-ль и аморт. отчисления, спец. фонды на уровне ведомств и орг-й, источники, форм-мые в самом стр-ве. Достоинства собств. источников: не налагает обяз-в, но их всегда не хватает – это недостаток.

Привличенные ср-ва на фондовом рынке.

Инструменты привличения – цб (акции)

+ акций: диверсификация риска вл-й, не погаш-ся;

• : необх-ть делать фирму прозрачной.

+ облигаций: размещений более дешевле, чем акций

• : погашаются.

К-ные источники инв-й: самый главный - Б-й К-т.

Инв-й К в форме д.ср-го К-та как процесс во многом сходен с инв-ым процессом.

+: 1 К позв-ет пол-ть ср-ва раньше, чем достигнут д-д: 2 К-тор и заем-к одинаково заинтересованы в цели К-та, т. е. в цели инв-го проекта;

3 из-за одинаковой заинтер-ти в цели Б д. контр-ть целевой хар-р ресурсов и его эф-ть поср-вом мониторинга инв-го проекта, т. е. мониторинг К-та и проекта сливается.

• : колич-е и кач-е границы К, кач-ная граница опр-ся эф-тью целей инв-го проекта.

Лизинг= аренда + К-т

К-ая специфика – К-тование на покупку ОФ. Объект явл-ся как бы залогом.

+: 1 польз-е объектом предшествует его оплате

2 гибкая система л-говых д-ров и гибкость схем

лиз. Платежей

Для Б: 1 диверс-я деят-ти; 2 доп. источник д-дов Б

Исп-ся в основном фирмами, кот не дают К.

Л-г исп-ся хоз. субъектами, кот. недоступен Б-й К.

- : л-г обходится дороже, чем Б-й К.

w

WACC = сумма (wi*ki ) i = 1

Wi – доля i-го источника Ki – цена i-го источника