6.3 Сущность форвардного и фючерсного контрактов

Формально форвардный контракт похож на фьючерсный. По форвардному контракту предусмотрены штрафные санкции за его невыполнение, и иногда по контракту лучше выбрать уплату штрафов, чем выполнить контракт. Поэтому теоретически не существует гарантии выполнения форвардного контракта.

Заключается только на биржах. Сторонами выступают продавец (покупатель) и биржа или ее расчетно-клиринговая палата. Биржа выплачивает стороне, которая проиграла, разницу сумм стоимости контракта в день его заключения и на момент исполнения.

98% контрактов заканчиваются не реальной поставкой активов,

а ликвидируются через заключение обратной или офсетной сделки.

С помощью фьючерсного рынка хеджеры управляют своими рисками и переносят их на спекулянтов, которые стабилизируют рынок и увеличивают его ликвидность.

Показатель	Форвард	Фьючерс
1. Размер поставки	Согласовывается покупа­телем и продавцом	Стандартизирован
2. Время поставки	Наступает через срок, оговариваемый сторонами при заключении контракта	Стандартизировано биржей
3. Качество товара	Согласовывается покупа­телем и продавцом. Товар другого качества продается соответственно со скидкой или премией	Стандартизировано биржей, отклонения от стандарта крайне неве­лики
4. Цена актива (то­вара)	Согласовывается покупа­телем и продавцом	Определяется в процес­се открытого торга на бирже
5. Выполнение контракта	Контракт заканчивается поставкой наличного ак­тива	Чаще всего контракт ликвидируется проти­воположной сделкой
6. Гарант сделки	Нет гарантий исполнения	Клиринговая палата биржи
7. Регулирование сделок	Нормы НБУ по валютным форвардным контрактам; национальное законода­тельство	Законодательство о фьючерсной торговле (об операциях с дерива- тивами)
8. Публикация информации по сделкам	Необязательна и ограни­чена	Обязательна, произво­дится биржей
9.Торговля	Внебиржевая, редко бир­жевая	Только биржевая
10. Возможность досрочного закры­тия позиции	Чаще всего нет или суще­ственно затруднена	Имеется, путем заклю­чения противополож­ной сделки
11. Доступность	Не является общедоступ­ным	Равная доступность профессиональным и непрофессиональным участникам рынка
12. Расчеты	При окончании срока действия контракта	Проводятся биржей ежедневно по результа­там торгов
13.Дополнительные требования и расходы	Комиссионные платежи, если сделка заключается через посредника	В расчетную палату вносятся гарантийные депозиты (начальная маржа) Платятся комиссион­ные, биржевые сборы
14. Ликвидность	Низкая	Высокая
15. Риск срыва поставки	Имеется	Отсутствует, поставка гарантируется биржей

6.4 Сущность опционов

Вопросы к обсуждению

1. Дайте определение производных ценных бумаг. Назовите причины их возникновения.

2. В чем суть хеджирования ? Какие виды хеджирования Вы знаете?

3. Чем отличается форвардный контракт от фючерсного?

4. Каковы особенности опционов? Чем отличается опцион пут от опциона колл ?

5. Что включает в себя финансовый инжиниринг?

ДЛЯ ЗАПИСЕЙ

Тема: 7 Денежно-кредитный рынок (ДКР).

План

7.1 Общая характеристика денежно – кредитного рынка, его участники и функции.

7.2 Рынок средне- и долгосрочных банковских кредитов.

7.3 Кредит и его формы:

а) Государственный и банковский кредит

б) Кредитные рейтинги

в) Стоимость кредитных инструментов.

7.4 Денежный рынок (ДР). Структура, участники, инструменты ДР

7.5 Развитие и современное состояние ДКР в Украине.

Литература