Тема 4. Управление капиталом и дивидендная политика.

Понятие капитала. Основные аспекты цены и структуры капитала. Цена капитала и

методы ее оценки. Принятие решений в финансовом менеджменте на основе анализа цены

капитала. Оценка доходности финансовых активов (САРМ). Модель Гордона. Модель

доходности к погашению облигаций плюс премия за риск. Понятие предельной цены капитала.

Модели структуры капитала. Темп устойчивого роста. Левередж фирмы. Модель

Модильяни – Миллера. Структура капитала и рыночная стоимость предприятия.

Дивидендная политика. Понятие дивиденда и его значение в экономике предприятия.

Основные теории дивидендной политики: иррелевантность дивидендов (теория Модильяни –

Миллера), существенность дивидендной политики (теория Гордона и Линтнера), налоговой

дифференциации (теория Литценбергера и Рамсвами).

Управленческий подход в определении дивидендной политики. Форма и процедуры

выплаты дивидендов: постоянное процентное распределение прибыли, фиксированные

дивидендные выплаты, выплаты гарантированного минимума и экстра-дивидендов, постоянное

возрастание размера дивидендов. Выплаты дивидендов по остаточному принципу, выплаты

дивидендов акциями.