10) Структура рынка ценных бумаг. Основные задачи и назначение первичного и вторичного рынка ценных бумаг

Фондовый рынок (долгосрочный рынок ссудного и акцио­нерного капитала) как сегмент финансового рынка опо­средствует сферу отношений по поводу движения и пере­распределения ссудного и акционерного капитала на дли­тельные периоды, как правило, на срок более одного года. В случае наличия среднесрочных периодов от 1 до 8 лет длительность периода обращения капитала отсчитывается от 8 лет.

основные виды фондового рынка:

• на­циональный,

• региональный (например, европейский (ры­нок евробумаг) или азиатский),

• международный.

Среди функций фондового рынка можно выде­лить общерыночные и специфические.

Общерыночные функции фондового рынка присущи любому сегменту финансового рынка (например, ценооб­разование, получение прибыли, информирование участ­ников). Среди специфических функций можно выделить такие как:

— аккумулирующая (происходит концентрация временно свободных денежных средств в руках инвесторов);

• распределительная (осуществляется инвестирование временно свободных денежных средств эмитентами);

• страхование рисков и др.

В странах с переходными экономиками динамично раз­вивается фондовый рынок (рынок акций и рынок облига­ций). В развитии рынка облигаций заинтересовано в пер­вую очередь государство. При становлении рыночной экономики государство решает проблему безынфляционного финансирования бюджета с помощью выпуска и разме­щения государственных краткосрочных облигаций. Госу­дарственные обязательства в условиях нестабильной пере­ходной экономики, инфляции и девальвации являются единственно привлекательными инструментами по своей надежности и доходности, так как в размещении государ­ственных облигаций участвует ограниченное количество первичных инвесторов и государство способно регулиро­вать доходность своих бумаг. Рынок корпоративных обли­гаций формируется медленнее, так как объективно зави­сит от финансовой устойчивости эмитентов. Рынок акций развивается достаточно активно, как правило, в силу про­цесса разгосударствления собственности.

Главными индикаторами, характеризующими состоя­ние и развитие фондового рынка, являются фондовые ин­дексы. Фондовые индексы подразделяют на:

• индексы конкретных видов ценных бумаг (акции или облигации);

• индексы, характеризующие фондовый рынок с гео­графической точки зрения (например, национальный ин­декс — промышленный индекс Доу-Джонса, российские фондовые индексы систем РТС, а также международные индексы — индексы, разрабатываемые Международной фи­нансовой корпорацией (1РС)).

Ффон­довый рынок можно разделить на два сегмента: первичный фондовый рынок и вторичный фондовый рынок.

Первичный фондовый рынок — приобретение акций и об­лигаций их первыми владельцами.

Вторичный фондовый рынок — обращение ранее выпу­шенных акций и облигаций посредством проведения фи­нансовых операций.

На первичном рынке осуществляется конструирование ценных бумаг. Конструирование акций и облигаций — аналитический и логически последовательный процесс по разработке су­щественных условий их эмиссии, выгодных как эмитенту, так и инвестору.

На первичном рынке осуществляется как закрытое, так и открытое размещение (предложение) акций и облигаций.

Главным свойством вторичного рынка является то, что участники этого рынка стремятся проводить финансовые операции по перераспределению собственности..

Операции на фондовом рынке классифицируются в за­висимости от места их проведения. Так, например, если финансовые операции осуществляются на биржевой тор­говой площадке — принято говорить о торговле на фондо­вой бирже (организованная торговля). Если финансовые операции осуществляются на внебиржевой торговой пло­щадке — принято говорить о неорганизованной торговле на фондовом рынке.

11) Участники рынка ценных бумаг, их права и обязанности Участники фондового рынка — это юр-ие и фи­з-е лица, кот. продают или покупают ценные бумаги, а также обслуживают их оборот и осущ-ют расчеты по ним тоесть субъекты, вступающие в эконо­м-е отн-я по поводу обращения ценных бумаг.

Среди участников рынка ценных бумаг выделяются:

• эмитенты; инвесторы;

• фондовые посредники и организации, обслуживаю­щие рынок ценных бумаг;

• органы государственного регулирования и надзора;

• организации, деятельность которых приводит к вы­полнению саморегулирующей функции фондового рынка (биржи).

Эмитенты — потребители капитала, привлекающие де­нежные средства путем выпуска ценных бумаг. Таким об­разом, эмитенты ценных бумаг — это юр-е лица, кот. от своего имени выпускают ценные бумаги и обя­зуются выполнить обязательства, вытекающие из условий их выпуска. В качестве эмитентов могут высту­пать гос-во в лице его органов (Министерство фи­нансов, Национальный банк, местные органы власти), а также негос-ые стр-ры, такие, как акц-ые общества, инвестиционные фонды, предприятия, бан­ки, биржи.

Инвесторы — субъекты бизнеса и физ-ие лица, при­обретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет. Процесс инвестирования на фондовом рынке — это приобретение разл-х фин-вых инст­рументов с целью как страхования своих временно сво­бодных денежных средств, так и получения прибыли.

Среди инвесторов могут быть индивид-ые (физ-ие лица) и институциональные (гос-во, корпо­рации, фонды, инвестиционные банки и т.д.). Различают стратегических и портфельных инвесторов. Страт-ие инвесторы ставят целью инвестирование, распределение и перераспределение собств-ти, расширение сфер сво­его влияния или деятельности. Целью же портфельных ин­весторов явл-ся получ-е дохода по приобретенным цен. бумагам, сохр-е и приумножение капитала, диверсификация всего инвестиционного портфеля. Эми­тенты (потребители капитала) ставят свои задачи. Они хотят получить необх-ые средства как можно быстрее, и в то же время эти ср-ва не должны быть дорогими. Цены на цен. бумаги, в конечном счете, будут зависеть от соотношения спроса и предложения.

Инвестиционная деятельность на фондовом рынке с юридической точки зрения не относится к лицензируе­мым видам деятельности, т. к. не является профессиональ­ной. Вместе с тем государство регу­лирует вопросы инвестиционной деятельности в том слу­чае, когда в роли инвесторов выступают:

• коммерческие банки;

• профессиональные участники рынка ценных бумаг;

• институциональные инвесторы(различные инвести­ционные фонды, страховые и трастовые компании, него­сударственные пенсионные фонды).

Среди участников фондового рынка можно встретить и спекулянтов, к которым можно в ряде случаев отнести всех вышеуказанных инвесторов, если в тактике их работы содержится цель получения прибыли за счет резкого из­менению конъюнктуры на цены тех или иных финансовых инструментов.

К организациям, обслуживающим рынок ценных бумаг относятся фондовые биржи и внебиржевые организаторы рынка, расчетные центры (расчетно-кредитные организации), депозитарии, регистраторы.

Расчетно- клиринговые организации осуществляют обслуживание участников РЦБ, при этом снижая издержки, уровень рисков, сокращая время расчетов. Участие расчетно-клиринговых организаций обязательно при торговле фьючерсными контрактами и биржевыми опционами. Членами расчетно-клиринговых организаций обычно являются банки, финансовые компании, фондовые и фьючерсные биржи.

Регистраторы - организации, которые ведут по договору с эмитентом реестр владельцев именных ценных бумаг на конкретную дату. Задача регистратора - точно и своевременно составлять реестр и предоставлять его эмитенту для выполнения обязательств по выпущенным ценным бумагам.

Депозитарии оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и учету прав собственности на них.

Органы государственного регулирования и надзора контролируют деятельность рынка ценных бумаг, способствует созданию необходимой нормативно-законодательной базы, системы информации о состоянии рынка, обеспечивают ее открытость для инвесторов, защиту от потерь, осуществляют контроль за безопасностью рынка.

Саморегулируемые организации выполняют контрольные, организационные и регулирующие функции на основе добровольного объединения, как правило, профессиональных участников РЦБ. Такие организации осуществляют подготовку специалистов для работы на рынке ценных бумаг, разработку профессиональных стандартов, защищают интересы своих членов. Они могут существовать в различных организационных формах (в виде ассоциаций, общественных организаций), носить международный, национальный или региональный статус. На нашем рынке с 1997 г. действует Белорусская фондовая ассоциация, представляющая республиканское общественное объединение. На российском рынке известны ассоциации ПАРТАД и НАУФОР, в США - Национальная ассоциация инвестиционных дилеров (NASD).