Разработка методики формирования оптимального портфеля ценных бумаг с использованием асимметричных возмущенных мер риска

дипломная работа

Введение

Рынок ценных бумаг с сопутствующей ему системой финансовых институтов -- сфера, в которой формируются финансовые источники экономического роста, концентрируются и распределяются инвестиционные ресурсы.

Рынок ценных бумаг нуждается в эффективной системе регулирования, так как сбои в его работе ведут к нарушению равновесия макро- и микроэкономической систем. Поэтому проблема поддержания устойчивого развития рынка ценных бумаг в экономике относится к числу актуальных.

В частности, актуальность формирования оптимального портфеля ценных бумаг связана с рисками при увеличении волатильности валют, процентных ставок, курсов ценных бумаг и цен на сырьевые товары. В целом, финансовые рынки стали более нестабильными, сложными и рискованными. Необходимо совершенствовать методы принятия решений об инвестировании.

Классическая модель Марковица основана на гипотезе о нормальности распределения доходностей финансовых активов и определении риска при помощи стандартного отклонения. На реальных рынках ценных бумаг эта гипотеза не всегда выполняется. В данной работе подход к оптимизации портфеля основан на использовании асимметричных возмущенных мер риска. Предложены значения параметров, при которых доходность портфеля за следующие периоды достигает максимального значения. В ходе работы были проведены необходимые расчеты и получены результаты.

Для решения задачи был создан программный продукт в среде Delphi.

Объектом исследования является инвестиционная деятельность инвестора на фондовом рынке.

Предметом исследования является выбор инвестора при формировании инвестором оптимального портфеля ценных бумаг.

Цель работы:

разработка в разработке методики формирования оптимального портфеля ценных бумаг с использованием асимметричных возмущенных мер риска, и в подборе параметров меры риска, при которых будет достигнута наибольшая эффективность.

Задачи:

1. Ввести в рассмотрение асимметричные возмущенные меры риска,

2. Разработать алгоритм формирования оптимального портфеля на основе предложенных мер риска.

3. Разработать программный продукт

4. Провести вычислительные эксперименты на базе статистических данных котировок ценных бумаг российского фондового рынка для анализа эффективности применения данных мер риска

Методы исследования:

При решении поставленных задач использованы методы теории вероятностей и математической статистики, теории принятия решений, экономико-математические методы, методы оптимизации.

На защиту выносятся:

1. Определение асимметричных возмущенных мер риска и методика их использования для формирования оптимального портфеля ценных бумаг.

2. Алгоритм формирования оптимального портфеля на основе данных мер риска. Математическая модель оптимизации портфеля ценных бумаг с использованием асимметричных возмущенных мер риска.

3. Методика выбора оптимального инвестиционного портфеля с использованием данных мер риска.

Основные научные результаты диссертационного исследования:

1. Предложены асимметричные возмущенные меры риска, которые отличаются тем, позволяют отразить отношение инвестора к риску, выбрав соответствующую возмущающую функцию. Также учтена асимметрия восприятия риска инвестором.

2. Разработан алгоритм для оптимизации портфеля ценных бумаг,

На основе предложенных мер риска.

3. Разработан программный продукт в среде программирования Delphi формирующий оптимальный портфель ценных бумаг на основе предложенных мер риска.

4. Анализ результатов, полученных на основе статистических данных котировок наиболее ликвидных ценных бумаг российского рынка, показал эффективность разработанного программного продукта, которая заключается:

* получение максимальной доходности за следующий промежуток времени;

* в повышении эффективности применяемых мер риска за счет подбора параметров.

Научная новизна:

1. Введены в рассмотрение ассиметричные возмущенные меры риска;

2. Разработан программный продукт для оценки эффективности применения асимметричных возмущенных мер риска при формировании портфеля ценных бумаг;

3. Проанализирована зависимость эффективности предложенной меры риска от ее параметров.

Публикации:

1.Формирование портфеля ценных бумаг на основе асимметричных возмущенных мер риска. Байрамгулова З.И. 5-я Всероссийская зимняя школа - семинар аспирантов молодых ученых (с международным участием), 17 - 20 февраля 2010г.

Структура диссертации:

Диссертационная работа состоит из введения, четырех глав, заключения, выводов и списка использованных источников из 30 наименований. Основное содержание работы изложено на 79 страницах.

Содержание работы:

В первой части диссертационной работы приведены понятия рынка ценных бумаг, акций их классификация, основные принципы формирования инвестиционного портфеля и описана методика Марковица, понятия мер риска, а также описаны наиболее популярные из них.

Во второй части описана асимметричная возмущенная мера риска мера риска, а также поставлена задача по поиску таких параметров, при которых доходность портфеля будет наибольшей.

В третьей части поставлена задача формирования оптимального портфеля ценных бумаг на основе асимметричных возмущенных мер риска, разработан алгоритм вычисления, представлен программный продукт, показывающий зависимость доходности портфеля от параметров. Разобран пример. Программа написана в среде Delphi

В четвертой главе приведено описание результатов проведенного численного эксперимента.

В приложение вынесен листинг программы.

Делись добром ;)