Анализ доходности акций на примере обыкновенных акций ОАО "Сбербанк России"

реферат

2.3 Прогноз изменения доходности акции ОАО "Сбербанк России" на 2014 год

Сбербанк опубликовал промежуточную сокращенную консолидированную финансовую отчетность за I пг. 2014 г. по МСФО.

Чистая прибыль за отчетный период составила 170,4 млрд. руб. (или 7,79 руб. на обыкновенную акцию) по сравнению со 174,5 млрд. руб. (или 7,95 руб. на обыкновенную акцию) за I пг. 2013г. Основной причиной снижения чистой прибыли является создание резервов под обесценивание кредитного портфеля, ухудшение макроэкономических прогнозов для России и увеличение премии за страновые риски. Бумаги сбербанка по-прежнему сильнее других фишек реагируют на геополитические потрясения, а недавние санкции со стороны ЕС и США, касающиеся ограничений на рынке капитала, привели к сильнейшему падению котировок вплоть до многолетних минимумов. На фоне общего спада напряженности по Украине некоторые опасения все же сохраняются, что и проявляется в текущей слабости бумаг банка. Вышедшая отчетность в такой ситуации не будет оказывать существенного влияния на цены.

По мнению финансовых аналитиков "прогноз роста ВВП на 2014 г. снижен с 1,9% до 0,8%, на 2015 г. - с 2,5% до 2,1%. Вследствие значительного ослабления рубля к доллару прогноз инфляции на 2014 г. повышен с 5,7% до 6,3%. Основные риски для банковского сектора связаны с ухудшением финансового положения заемщиков (в связи с чем мы повышаем прогноз cost of risk Сбербанка на 2014 г. с 1,4% до 1,8-2,0%), а также с закрытием доступа к внешнему финансированию и ростом стоимости заимствований.

Положительные изменения для Сбербанка связаны с повышением прогноза роста корпоративного кредитования в текущем году (в периоды закрытия внешних рынков для российских заемщиков Сбербанк становится главным бенефициаром роста замещающего банковского кредитования), намерениями ЦБ увеличить объемы рефинансирования банков". (09.04.2014. Источник: СОВЛИНК)

"По целевым мультипликаторам 2014 г. (P/E 4.7, P/BV 0.8) акции Сбербанка торгуются с 50%-ным дисконтом по P/E и 40% дисконтом по P/BV к аналогам развивающихся рынков (для ЕМ среднее значение P/E 14E = 9.3, P/BV 14E = 1.3). При этом ожидаемая рентабельность капитала Сбербанка (более 18%) по-прежнему превышает среднее значение рентабельности банков развивающихся рынков". (09.04.2014. Источник: СОВЛИНК). При этом итоги I пг. 2014 г. в целом оказались положительными - показатель чистой прибыли неожиданно снизился всего на 2% против прогнозов снижения на 10%.

Вышедшие финансовые результаты в целом оказались ниже прогнозных, но серьезного влияния на котировки данный фактор скорее всего не окажет. Среднесрочная перспектива бумаг компании выглядит довольно интересной ввиду дальнейшей деэскалацией украинского кризиса.

Делись добром ;)