Основные выводы.

Рынок ценных бумаг в Украине в силу известных причин содержит в себе объективное внутреннее противоречие между финансовой и макроэкономической стабилизацией экономики Украины. Смысл этого противоречия в том, что, судя по рынку денег и курсу валют ситуация здесь вполне стабильна. Однако, темпы экономического роста в стране (ВНП) оставляют желать лучшего. По статистике в 2003 году ВНП Украины вырос на 6-7%. Если это даже так, то нельзя забывать, что Украинская экономика до сих пор еще не вышла на уровень 1990 года (когда все началось). Выходит, что расширенное воспроизводство в Украине отсутствует, а национальная валюта обнаруживает тенденцию к стабильности. Иначе говоря, финансовая система Украины развивается независимо от экономики. В действительности, иллюзия финансовой стабильности Украины подпитывается международными кредитами. Таков 1-ый парадокс финансового менеджмента в Украине.

2-ой парадокс состоит в следующем: предполагалось, по данным фонда государственного имущества в Украине, что в результате приватизации около 80% государственной собственности станут акционерными или корпоративными предприятиями. Однако, удельный вес поступлений в доходную часть бюджета этих субъектов рынка ценных бумаг Украины:

В 2000 году – 0,05%

В 2001 году – 0,35%

В 2002 году – 0,025%

3-ий парадокс состоит в следующем: украинские эмитенты, выходя на международный финансовый рынок начинают выполнять роль посредника в реализации международных ценных бумаг Украины.

4-ый парадокс: эмитентами здесь выступают не предприятия, а коммерческие банки, инвестиционные финансовые компании, торгово-посреднечекие фирмы. Иначе говоря, инвестируется не реальное производство, а производство новых денег. В результате рынок ценных бумаг Украины имеет не инвестиционный, а чисто спекулятивный характер.

5-ый парадокс: самым надежным рынком в Украине является валютный рынок. Это значит, что все свободные деньги устремляются на валютный рынок. Спрос постоянно возрастает и НБУ с трудом удается держать стабильный курс.

6-ой парадокс: кроме того, нищета большей части населения Украины, низкая покупательная способность мешает появлению частого массового инвестора.

7-ой парадокс: развитие рынка ценных бумаг в Украине сдерживается также неадекватной восприимчивостью населения. Это касается и других стран СНГ, только 2% москвичей и 3% петербуржцев с доверием относятся к ценным бумагам.

8-ой парадокс: отсутствие государственных гарантий по защите сбережений населения и операций с ценными бумагами.

9-ый парадокс: нормальное функционирование рынка ценных бумаг в Украине затрудняется также существенной нехваткой подробной и достоверной информации.

20