3. Функції та операції валютного ринку
Валютний ринок виконує певні функції, в яких виявляється його призначення й економічна роль. Основними його функціями є:
1) забезпечення умов та механізмів для реалізації валютної політики держави;
створення суб’єктам валютних відносин передумов для своєчасного здійснення міжнародних платежів за поточними і капітальними розрахунками та сприяння завдяки цьому розвитку зовнішньої торгівлі;
забезпечення прибутку учасникам валютних відносин;
формування та урівноваження попиту і пропозиції валюти і регулювання валютного курсу;
страхування валютних ризиків;
диверсифікація валютних резервів.
Названі функції реалізуються через виконання суб’єктами ринку широкого кола валютних операцій. Під валютними операціями звичайно розуміють будь-які платежі, пов’язані з переміщенням валютних цінностей між суб’єктами валютного ринку.
Ці операції класифікуються за кількома критеріями.
1. За терміном здійснення платежу з купівлі-продажу валюти:
а) касові, або операції з негайною поставкою;
б) строкові.
2. За механізмом здійснення операцій:
а) операції спот;
б) форвардні операції;
в) ф’ючерсні операції;
г) опціонні операції.
3. За цільовим призначенням:
а) операції з метою одержання валюти для здійснення платежів за міжнародними розрахунками;
б) операції з метою страхування від валютних ризиків (операції хеджування);
в) операції з метою одержання прибутку або спекулятивні операції.
4. За формою здійснення:
а) безготівкові;
б)готівкові.
5. За масштабами операцій:
а) оптові (здійснюються між банками);
б) роздрібні (здійснюються між банками та їх клієнтами).
Касові операції полягають у купівлі-продажу валюти на умовах поставки її не пізніше другого робочого дня з дня укладання угоди за курсом, узгодженим у момент її підписання. Такі угоди можуть передбачати поставку валюти в той же день, на наступний робочий день, проте найчастіше — на другий робочий день. Ця остання угода називається «спот», а касові операції на цій умові — «операції спот». Операції спот дають можливість їх учасникам оперативно задовольнити свої потреби у валюті на вигідних умовах.
Строкові валютні операції полягають у купівлі-продажу валютних цінностей з відстрочкою поставки їх на термін, що перевищує два робочі дні. Ці операції, у свою чергу, підрозділяються на кілька видів залежно від механізму їх здійснення: форвардні, ф’ючерсні, опціонні та їх похідні.
Характерною особливістю строкових операцій є те, що вони оформляються стандартизованими документами (контрактами), які мають юридичну силу протягом певного часу (від підписання до оплати) і самі стають об’єктом купівлі-продажу на валютних ринках. Ці документи називаються валютними деривативами. До них належать передусім форвардні та ф’ючерсні контракти, опціони.
Форвардні операції — це різновид строкових операцій, що полягає в купівлі-продажу валюти між двома суб’єктами з наступною передачею валюти в обумовлений строк і за курсом, визначеним у момент укладання контракту. У форвардних контрактах строки передачі валюти звичайно визначаються в 1, 2, 3, 6 та 12 місяців. При їх підписанні ніякі аванси, задатки тощо не допускаються.
Найскладнішим моментом такого контракту є визначення курсу майбутнього платежу, тобто форвардного курсу. Цей курс складається з курсу спот, тобто фактично діючого на момент укладання контракту, і надбавок чи знижок, пов’язаних з різницею в банківських процентних ставках у країнах, валюти яких обмінюються. Ця різниця називається форвардною маржею, і пов’язана вона з тим, що якби учасники контракту поклали відповідні суми валюти у свої банки, то до моменту використання їх для платежу за контрактом вони одержали б різні суми доходів. Щоб вирівняти умови для кожного учасника форвардного контракту, валюта країни з вищим рівнем процента буде продаватися за форвардним курсом, нижчим від курсу спот (продаж з дисконтом), а валюта з нижчим рівнем процента — за вищим від курсу спот (продаж з премією).
Ф’ючерсні операції — це теж різновид строкових операцій, в яких два контрагенти зобов’язуються купити або продати певну суму валюти в певний час за курсом, установленим у момент укладання угоди (купівлі-продажу ф’ючерсного контракту). Відмінності їх від форвардних операцій зводяться до такого: вони здійснюються тільки на біржах, під їх контролем, а форма і умови контрактів чітко уніфіковані (біржа строго визначає вид валюти, що продається, обсяг операції, строк оплати, курс). Розрахунки щодо купівлі-продажу ф’ючерсних контрактів здійснюються через розрахункову палату біржі, яка гарантує своєчасність і повноту платежів. До остаточної оплати ф’ючерсного контракту він може перепродаватися на біржі, тобто сам є об’єктом валютних операцій.
Ціна валютного ф’ючерсу визначається за тією ж схемою, що й ціна форвардного контракту, тобто з урахуванням різниці в процентних ставках двох валют, що обмінюються. Ф’ючерсні операції широко застосовуються з метою страхування від валютних ризиків, тобто для хеджування, а також з метою одержання додаткового прибутку, тобто для спекуляції.
Опціонні операції — це різновид строкових операцій, за яких між учасниками укладається особлива угода, що надає одному з них право (але не обов’язок) купити чи продати другому певну суму валюти в установлений строк (чи протягом певного строку) і за узгодженим сторонами курсом. Така угода називається опціон.
У цій операції важливо розрізняти продавця опціону і покупця (власника), оскільки останньому належить право реалізації опціону. Якщо при настанні строку опціону власнику буде вигідно його реалізувати, то він вимагатиме від продавця опціону купити чи продати відповідну суму валюти, і останній зобов’язаний це зробити. Якщо власникові опціону не вигідно його реалізувати (наприклад поточний курс спот на ринку вищий від передбаченого в опціоні «пут»), то він відмовиться від реалізації опціону, про що повинен повідомити продавця, і останній зобов’язаний погодитися з цим рішенням.
Крім цих операцій, на практиці застосовується цілий ряд похідних від них валютних операцій. До таких операцій можна віднести валютні свопи, арбітражні операції та ін.
Валютний своп — це комбінація двох конверсійних операцій з валютами на умовах спот і форвард, які здійснюються одночасно і розраховані на одну і ту ж валюту. Наприклад, на умовах спот долари США негайно продаються, а на умовах форварду у того ж контрагента долари купуються з поставкою через певний строк і за домовленим курсом. Валютний своп забезпечує зворотний рух валютного потоку, що дає можливість ефективно використовувати його в спекулятивних цілях, для хеджування валютними ризиками та управління валютною позицією банку.
Валютний арбітраж — це комбінація з кількох операцій з купівлі та продажу двох чи кількох валют за різними курсами з метою одержання додаткового доходу. Це типова спекулятивна операція, що розрахована на дохід завдяки різниці в курсах на одному і тому ж ринку, але в різні строки (часовий арбітраж), або в один і той же час, але на різних ринках (просторовий арбітраж).
Питання для самоконтролю:
Дайте визначення валютного ринку за економічним змістом та за організаційною формою?
Назвіть об’єкти та суб’єкти валютного ринку.
Які функції виконує валютний ринок?
За якими ознаками класифікуються валютні ринки?
Що таке біржовий та позабіржовий валютний ринкок? Який з них функціонує в Україні?
Які види валютних ринків Ви знаєте?
Які операції здійснюються на валютному ринку? Чим ринок конверсійних операцій відрізняється від ринку депозитно-кредитних операцій?
Які фактори визначають кон’юнктуру валютного ринку?
- Тема 1. Суть і функції грошей
- Альтернативні підходи до вирішення сутності грошей
- Гроші як загальгий еквівалент
- Гроші як гороші і гроші як капітал
- Тема 1. Суть і функції грошей Лекція 2. Форми грошей та їх еволюція
- 1. Гроші та кредит: Підручник / м. І. Савлук, а.М. Мороз, м.Ф. Пуховкіна та ін.; За заг. Ред. М. І. Савлука. – к.:кнеу, 2001. – Стор. 5 - 10.
- 2. Гроші та кредит: Підручник.- 4-те видання, перероблене і доповнене / м.І. Савлук, а.М. Мороз, і.М. Лазепко та ін., За заг ред. М.І. Савлука, - к.: кнеу, 2006 р. – стор. 7-55
- Повноцінні гроші
- Змішані форми
- 3. Неповноцінні гроші
- Лекція 3. Функції грошей
- Гроші як мірило цінності
- Гроші як засіб обігу
- Гроші як засіб платежу
- Тема 2. Грошовий обіг і грошові потоки Лекція 4. Сутність та економічна основа грошового обороту
- Гроші та кредит: Підручник / м. І. Савлук, а.М. Мороз, м.Ф. Пуховкіна та ін.; За заг. Ред. М. І. Савлука. – к.:кнеу, 2001. – Стор. 63 – 80.
- 2. Гроші та кредит: Підручник.- 4-те видання, перероблене і доповнене / м.І. Савлук, а.М. Мороз, і.М. Лазепко та ін., За заг ред. М.І. Савлука, - к.: кнеу, 2006 р. – стор. 55-71.
- Модель грошового обороту
- Грошові потоки та їх балансування
- Структура грошового обороту за економічним змістом
- Тема 2. Грошовий обіг і грошові потоки Лекція 5. Маса грошей в обороті
- Гроші та кредит: Підручник / м. І. Савлук, а.М. Мороз, м.Ф. Пуховкіна та ін.; За заг. Ред. М. І. Савлука. – к.:кнеу, 2001. – Стор. 63 – 80.
- 2. Гроші та кредит: Підручник.- 4-те видання, перероблене і доповнене / м.І. Савлук, а.М. Мороз, і.М. Лазепко та ін., За заг ред. М.І. Савлука, - к.: кнеу, 2006 р. – стор. 55-71.
- Грошова маса та її структуризація
- Грошові агрегати
- Грошова база
- Швидкість обігу грошей
- Тема 3. Грошовий ринок Лекція 6. Грошовий ринок, його сутність та структура
- 1. Гроші та кредит: Підручник / м. І. Савлук, а.М. Мороз, м.Ф. Пуховкіна та ін.; За заг. Ред. М. І. Савлука. – к.:кнеу, 2001. – Стор. 105 – 152.
- 2. Гроші та кредит: Підручник.- 4-те видання, перероблене і доповнене / м.І. Савлук, а.М. Мороз, і.М. Лазепко та ін., За заг ред. М.І. Савлука, - к.: кнеу, 2006 р. – стор. 89-145.
- Об’єкти та інструменти купівлі-продажу грошей
- 2. Суб’єкти грошового ринку
- Питання для самоконтролю:
- Тема 3. Грошовий ринок Лекція 7. Попит на гроші
- 1. Гроші та кредит: Підручник / м. І. Савлук, а.М. Мороз, м.Ф. Пуховкіна та ін.; За заг. Ред. М. І. Савлука. – к.:кнеу, 2001. – Стор. 105 – 152.
- 2. Гроші та кредит: Підручник.- 4-те видання, перероблене і доповнене / м.І. Савлук, а.М. Мороз, і.М. Лазепко та ін., За заг ред. М.І. Савлука, - к.: кнеу, 2006 р. – стор. 89-145.
- 1. Попит на гроші
- 2. Цілі та мотиви попиту на гроші
- 3. Чинники впливу попиту на гроші
- Питання для самоконтролю:
- Тема 3. Грошовий ринок Лекція 8. Пропозиція грошей
- 1. Гроші та кредит: Підручник / м. І. Савлук, а.М. Мороз, м.Ф. Пуховкіна та ін.; За заг. Ред. М. І. Савлука. – к.:кнеу, 2001. – Стор. 105 – 152.
- 2. Гроші та кредит: Підручник.- 4-те видання, перероблене і доповнене / м.І. Савлук, а.М. Мороз, і.М. Лазепко та ін., За заг ред. М.І. Савлука, - к.: кнеу, 2006 р. – стор. 89-145.
- 1. Поняття пропозиції грошей
- 2. Чинники впливу на пропозицію грошей
- 3. Графічне зображення пропозиції грошей
- Тема 4. Грошові системи Лекція 9. Сутність, призначення та структура грошової системи
- Питання для самостійного вивчення:
- 1. Гроші та кредит: Підручник / м. І. Савлук, а.М. Мороз, м.Ф. Пуховкіна та ін.; За заг. Ред. М. І. Савлука. – к.:кнеу, 2001. – Стор. 153 – 174.
- 2. Гроші та кредит: Підручник.- 4-те видання, перероблене і доповнене / м.І. Савлук, а.М. Мороз, і.М. Лазепко та ін., За заг ред. М.І. Савлука, - к.: кнеу, 2006 р. – стор. 145-161.
- Сутність грошової системи
- Призначення грошової системи
- Структура грошової системи
- Тема 4. Грошові системи Лекція 10. Види грошових систем та їх еволюція
- 1. Гроші та кредит: Підручник / м. І. Савлук, а.М. Мороз, м.Ф. Пуховкіна та ін.; За заг. Ред. М. І. Савлука. – к.:кнеу, 2001. – Стор. 153 – 174.
- 2. Гроші та кредит: Підручник.- 4-те видання, перероблене і доповнене / м.І. Савлук, а.М. Мороз, і.М. Лазепко та ін., За заг ред. М.І. Савлука, - к.: кнеу, 2006 р. – стор. 145-161.
- Система металевого обігу
- Система паперово-кредитного обігу
- Сучасні грошові системи
- Тема 4. Грошові системи Лекція 11. Створення і розвиток грошової системи України
- 1. Гроші та кредит: Підручник / м. І. Савлук, а.М. Мороз, м.Ф. Пуховкіна та ін.; За заг. Ред. М. І. Савлука. – к.:кнеу, 2001. – Стор. 153 – 174.
- 2. Гроші та кредит: Підручник.- 4-те видання, перероблене і доповнене / м.І. Савлук, а.М. Мороз, і.М. Лазепко та ін., За заг ред. М.І. Савлука, - к.: кнеу, 2006 р. – стор. 145-161.
- Створення власної грошової системи
- Розбудова грошової системи
- Подальше вдосконалення грошової системи
- Тема 5. Інфляція та грошові реформи Лекція 12. Інфляція
- 1. Гроші та кредит: Підручник / м. І. Савлук, а.М. Мороз, м.Ф. Пуховкіна та ін.; За заг. Ред. М. І. Савлука. – к.:кнеу, 2001. – Стор. 212 – 250.
- 2. Гроші та кредит: Підручник.- 4-те видання, перероблене і доповнене / м.І. Савлук, а.М. Мороз, і.М. Лазепко та ін., За заг ред. М.І. Савлука, - к.: кнеу, 2006 р. – стор. 193-222.
- Суть, причини, форми інфляції
- Закономірності інфляції.
- 3. Вимірювання інфляції
- Тема 5. Інфляція і грошові реформи. Лекція 13. Грошові реформи.
- 1. Гроші та кредит: Підручник / м. І. Савлук, а.М. Мороз, м.Ф. Пуховкіна та ін.; За заг. Ред. М. І. Савлука. – к.:кнеу, 2001. – Стор. 212 – 250.
- 2. Гроші та кредит: Підручник.- 4-те видання, перероблене і доповнене / м.І. Савлук, а.М. Мороз, і.М. Лазепко та ін., За заг ред. М.І. Савлука, - к.: кнеу, 2006 р. – стор. 222-232.
- Сутність грошових реформ
- Види грошових реформ
- 3. Грошові реформи в Україні
- Питання для самоконтролю:
- Тема 6. Валютний ринок і валютні системи Лекція 14. Валютний ринок
- 1. Гроші та кредит: Підручник / м. І. Савлук, а.М. Мороз, м.Ф. Пуховкіна та ін.; За заг. Ред. М. І. Савлука. – к.:кнеу, 2001. – Стор. 251 – 281.
- 2. Гроші та кредит: Підручник.- 4-те видання, перероблене і доповнене / м.І. Савлук, а.М. Мороз, і.М. Лазепко та ін., За заг ред. М.І. Савлука, - к.: кнеу, 2006 р. – стор. 232-265.
- 1. Сутність понять валютного ринку
- 2. Класифікація валютних ринків
- 3. Функції та операції валютного ринку
- Тема 6. Валютний ринок і валютні системи Лекція 15. Валютний курс
- Перелік літератури:
- 1. Сутність та призначення валютного курсу
- 2. Види валютних курсів
- Переваги та недоліки фіксованого та плаваючого валютного курсу
- Тема 6. Валютний ринок і валютні системи Лекція 16. Валютні системи
- Перелік літератури:
- Поняття та структура валютної системи
- Валютна політика
- Валютне регулювання
- Тема 7. Кількісна теорія грошей та сучасний монетаризм Лекція 17. Класична кількісна теорія грошей та її еволюція
- 5. Гроші та кредит: Підручник.- 4-те видання, перероблене і доповнене / м.І. Савлук, а.М. Мороз, і.М. Лазепко та ін., За заг ред. М.І. Савлука, - к.: кнеу, 2006 р. – стор. 312-330
- Класична теорія грошей
- Вклад і.Фішера в розвиток кількісної теорії грошей
- Теорія цінності грошей
- Тема 7. Кількісна теорія грошей та сучасний монетаризм Лекція 18. Сучасний монетаризм
- 5. Гроші та кредит: Підручник.- 4-те видання, перероблене і доповнене / м.І. Савлук, а.М. Мороз, і.М. Лазепко та ін., За заг ред. М.І. Савлука, - к.: кнеу, 2006 р. – стор. 312-330
- Сутність монетаризму
- Внесок Фрідмана у формування сучасного монеиаризму
- Кейнсіансько-неокласичний синтез