Раздел III 481

новых видов посреднических, управленческих, информационных услуг, создании новых элементов инфраструктуры валютного рынка.

Перспективы российского валютного рынка связаны с интен­сивным развитием валютных операций на длительные сроки. К та­ким срочным операциям относятся фьючерсные, форвардные и опционные валютные операции. Фьючерсные валютные операции — это контракты на покупку или продажу валюты на биржах по кур­су, согласованному на момент заключения сделки, через опреде­ленный срок после заключения сделки. Тип фьючерсного валют­ного контракта определяется объемом партии покупаемой или продаваемой валюты, а также месяцем исполнения. Стандартные валютные фьючерсные контракты предусматривают куплю или продажу валюты через 1, 3, 6, 9, 12 месяцев с момента заключения такого контракта. Использование валютных фьючерсных опера­ций значительно расширяет временные горизонты для ведения бизнеса. Складывающийся на валютных биржах фьючерсный ва­лютный курс на указанные сроки выступает в качестве ключевого ориентира для всей рыночной экономики.

Форвардные валютные операции, в отличие от фьючерсных, осу­ществляются на внебиржевом сегменте валютного рынка. Они учитывают не только спрос и предложение валют, но и различия в процентных ставках в тех двух странах, с валютами которых произ­водится форвардная операция. Поэтому форвардный валютный курс называется курсом аутрайт (outright) — полный, совершен­ный. Условием развития рынка форвардных валютных операций является создание системы гарантий и ответственности сторон по их исполнению.

Фьючерсные и форвардные валютные операции основаны на обязательности купли или продажи валюты, даже если покупателю или продавцу это невыгодно. Однако многие инвесторы предпочи­тают более комфортную для них ситуацию выбора, когда купля или продажа валюты на срок является для инвесторов не обязан­ностью, а правом. Если планируемая валютная операция оказыва­ется для инвестора выгодной, он имеет право на ее совершенство­вание, когда операция невыгодна — право отказаться от нее. Опе­рация, в которой предусматривается такое право выбора, называется валютным опционом. По мере развития в России ры­ночной экономики сфера использования валютных опционов бу­дет расширяться. Это обусловлено их большей гибкостью по срав­нению с фьючерсными и форвардными операциями. Во многих случаях валютные опционы используются в комбинации с други­ми операциями на срок. Это позволяет расширить ассортимент возможных стратегий торговли валютой.

Фьючерсные, форвардные и опционные валютные операции обладают еще одним важным качеством. Они позволяют не только воспользоваться благоприятными изменениями валютных курсов, но и застраховаться от возможных потерь, связанных с их неожи­данной и неблагоприятной динамикой.

14.8. Платежный баланс

Понятие и позиции платежного баланса

Платежный баланс Российской Федерации — статистическая систе­ма, в которой отражаются все валютные операции между резиден­тами и нерезидентами Российской Федерации, связанные со сме­ной прав собственности на товары, услуги, финансовые активы, предоставление труда и капитала.

Источниками информации для разработки платежного баланса РФ являются отчетные данные обо всех внешнеэкономических операциях резидентов России, поступающие на регулярной основе в Банк России из государственных и кредитных организаций, не­финансовых учреждений, а также оценочные данные.

Данные по платежному балансу размещаются в представитель­стве Банка России в сети Интернет, публикуются в еженедельном издании «Вестник Банка России», средствах массовой информа­ции («Российская газета» и др.), статистических изданиях МВФ International Financial Statistics, Balance of Rayments Statistics Yearbook.

Платежный баланс России публикуется в форме аналитическо­го представления. Оно позволяет учесть специфику российской экономики в процессе ее перевода на рыночные основы, отразить наиболее важные для России валютные операции, показать основ­ные тенденции в валютной сфере.

Платежный баланс РФ как статистическая система валютных операций состоит из 4 крупных позиций: сальдо счета текущих операций; сальдо счета операций с капиталом и финансовыми ин­струментами; чистые ошибки и пропуски; изменение валютных резервов.

В платежном балансе текущие и капитальные операции пока­зываются в виде сальдо. Каждая из них представляет разность меж­ду валютными средствами, полученными российскими резидента­ми от нерезидентов, и инвалютными средствами, переданными российскими резидентами нерезидентам.

Счет текущих операций включает операции с товарами, услуга­ми, оплату труда, инвестиционные доходы и текущие трансферты. По статье товары отражается стоимость товаров, право собствен­ности на которые в течение отчетного периода перешло от рези­дентов к нерезидентам (экспорт) и от нерезидентов к резидентам (импорт). В статье услуги показываются услуги, предоставленные резидентами нерезидентам и оказанные нерезидентами резиден­там (транспортные услуги, услуги по поездкам, услуги связи, строительные, финансовые, компьютерные, информационные услуги и др.). По статье оплата труда отражается вознаграждение российских работников, полученное ими от нерезидентов, и вы­платы работникам нерезидентам, занятым в экономике России. В статье инвестиционные доходы представлены доходы от владения иностранными финансовыми активами, которые российские ре­зиденты получают от нерезидентов (проценты, дивиденды и др.), и наоборот. К текущим трансфертам относится безвозмездная по­мощь страны-донора стране-получателю, например гуманитарная помощь в форме потребительских товаров, услуг, денежных пере­водов.

Счет операции с капиталом и финансовыми инструментами включает счет операций с капиталом и финансовый счет. Счет операций с капиталом отражает капитальные трансферты, которые приводят к изменению активов или обязательств страны-донора и страны-получателя, например безвозмездная передача прав собст­венности на основные фонды, прощение долгов, безвозмездная передача денежных средств для приобретения основных фондов или на капитальное строительство. Финансовый счет включает опе­рации с активами и обязательствами резидентов по отношению к нерезидентам. Активы и обязательства классифицируются по сек­торам российской экономики (сектор государственного управле­ния, банковский сектор, сектор нефинансовых предприятий). Внутри каждого из них предусмотрена разбивка операций по функциональному признаку: прямые, портфельные, прочие инве­стиции, резервные активы (золотовалютные резервы Банка Рос­сии).

Статья «Чистые ошибки и пропуски» используется для баланси­ровки, уравновешивания положительного или отрицательного сальдо платежного баланса, образующегося в результате суммиро­вания всех валютных операций.

Статья «Валютныерезервы» включает монетарное золото и лик­видные иностранные активы Банка России и Минфина России в свободно конвертируемой валюте. В платежном балансе отражает­ся их изменение за год. Отрицательные значения изменения ва­лютных резервов означают их увеличение и наоборот. Это связано с особенностями статистической конструкции платежного балан­са, которые состоят в том, что золотовалютные резервы рассматри­ваются как одно из направлений использования полученных Рос­сией инвалютных ресурсов от нерезидентов.

Все статьи платежного баланса сводятся в статистическую ана­литическую таблицу «Платежный баланс Российской Федерации» (табл. 14.1.).