16. Организационная структура и функции фондовой биржи.

Вторичный биржевой рынок ценных бумаг (фондовая биржа). Организационная структура и функции фондовой биржи

Вторичный рынок ценных бумаг включает как организованный, так и неорганизованный (внебиржевой) рынок.

Основными участниками вторичного рынка являются: государство, акционерные общества, специалисты - профессионалы рынка ценных бумаг, инвестиционные фонды и компании, коммерческие банки, фондовые центры и магазины, прочие хозяйствующие субъекты и граждане.

К операциям организованного вторичного рынка относятся классические биржевые операции, которые более подробно будут рассмотренные ниже.

К операциям внебиржевого рынка относятся купля-продажа, хранение ценных бумаг, формирование портфеля ценных бумаг и управление им, определение рыночной стоимости ценных бумаг, маркетинговые исследования, ценообразование, оценка инвестиционного риска.

Внебиржевой оборот характеризуется меньшей организованностью и меньшей степенью зарегулированности по сравнению с биржевым оборотом.

Обращение ценных бумаг на вторичном рынке - это в основном их перепродажа. Большая часть сделок купли-продажи производится через посредников-брокеров, инвестиционных дилеров, трейдеров (представителей фирм в торговой зоне биржи) по рыночной цене (курсу). Современная активизация вторичного рынка ценных бумаг прежде всего связана с проведением дополнительных эмиссий как одним из способов привлечения инвестиционных ресурсов для развития предприятий.

Наряду с акциями для пополнения своих инвестиционных возможностей акционерные общества могут продавать выпущенные ими облигации, именуемые облигациями корпораций. По таким облигациям предприятие обязано выплачивать проценты. Практика использования этого источника привлечения инвестиций характеризуется сложностью размещения облигаций в периоды спада экономики. Выпуск облигаций доступен только крупным компаниям. Среди большого количества операций на вторичном рынке ценных бумаг чисто спекулятивный характер имеют договоры об обратной покупке (так называемые сделки репо).

В целом вторичный рынок выполняет две ключевые функции:

1) сводит друг с другом продавцов и покупателей (обеспечивает ликвидность ценных бумаг);

2) способствует выравниванию спроса и предложения. Объем сделок на вторичном рынке в индустриально развитых странах существенно выше, чем на первичном.

Фондовая биржа - это организованный рынок для торговли стандартными финансовыми инструментами, создаваемая профессиональными участниками фондового рынка для взаимных оптовых операций.

Признаки классической фондовой биржи:

Ю это централизованный рынок, с фиксированным местом торговли, т.е. наличием торговой площадки;

Ю на данном рынке существует процедура отбора наилучших товаров (ценных бумаг), отвечающих определенным требованиям (финансовая устойчивость и крупные размеры эмитента, массовость ценной бумаги, как однородного и стандартного товара, массовость спроса, четко выраженная волатильность цен и т.д.);

Ю существование процедуры отбора лучших операторов рынка в качестве членов биржи;

Ю наличие временного регламента торговли ценными бумагами и стандартных торговых процедур;

Ю централизация регистрации сделок и расчетов по ним;

Ю установление официальных (биржевых) котировок;

Ю надзор за членами биржи (с позиций их финансовой устойчивости, безопасного ведения бизнеса и соблюдения этики фондового рынка).

Функции фондовой биржи:

Ю создание постоянно действующего рынка;

Ю определение цен;

Ю распространение информации о товарах и финансовых инструментах, их цена и условия обращения;

Ю поддержание профессионализма торговых и финансовых посредников;

Ю выработка правил;

Ю индикация состояния экономики, ее товарных сегментов и фондового рынка.

Всего в мире действуют около 150 фондовых бирж, крупнейшими из них являются следующие: Нью-Йоркская, Лондонская, Токийская, Франкфуртская, Тайваньская, Сеульская, Цюрихская, Парижская, Гонконгская и биржа Куала-Лумпур.

Фондовая биржа выступает в качестве торгового, профессионального и технологического ядра рынка ценных бумаг, кроме того, биржа является предприятием.

В международной практике существуют различные организационно-правовые формы бирж:

Ю неприбыльная корпорация (Нью-Йоркская биржа);

Ю неприбыльная членская организация (Токийская биржа);

Ю товарищество с ограниченной ответственностью (Лондонская и Сиднейская биржи);

Ю полугосударственная организация (Франкфуртская биржа);

Ю прочие формы.

Как в международной, так и в российской практике биржи функционируют в группе дочерних компаний и структур, выполняющих вспомогательные функции. Создание при бирже дочерних юридических лиц используется для следующих целей:

Ю организация отдельных торговых площадок (фьючерсные рынки и т.д.);

Ю создание клиринговых, расчетных, депозитарных организаций;

Ю удаления «за рамки» биржи коммерческих операций и услуг, не соответствующих неприбыльному статусу фондовой биржи.

Принципами биржевой работы выступают:

Ю личное доверие между брокером и клиентом;

Ю гласность;

Ю регулярность;

Ю регулирование деятельности на основе жестких правил.