2.1 Анализ валютного рынка России

Валютный рынок Российской Федерации занимает особое место в реформировании российской экономики, направленном на ее вхождение в глобальную систему мирохозяйственных связей. На валютном фронте без перемен. Доллар/рубль все еще торгуется вблизи отметки 35,70. Пару держит на месте сохраняющаяся неопределенность на геополитической арене.

Что же касается среднесрочных негативных факторов для рубля, то среди них по-прежнему остается экономическая ситуация в России. Минэкономики и Минфин уже успели поспорить, будет ли в стране рецессия. Минфин такого развития событий не исключает – во втором квартале экономика может вступить в техническую рецессию, в то время как Минэкономики считает, что такое заявление ничем не обосновано. «У нас пока нет оценки (роста ВВП во втором квартале 2014 г.). Это заявление ничем не обосновано (о возможности технической рецессии ). [ 16 ]

В последние месяцы, несмотря на ожидание многих, валютный рынок России оставался относительно стабильным. Центробанк четко выполнял задачу регулятора, хотя и не торопился с корректирующими интервенциями, просто периодически изменяя параметры коридора бивалютной корзины. Глава Минфина призвал россиян сохранять спокойствие и не торопиться с переводом свободных средств в евро или доллары.

Многие эксперты отмечают, что Центробанк держит ситуацию под контролем. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина, в свою очередь, заявляет об отсутствии причин для резкой девальвации, по ее словам, она просто невозможна. Того же мнения придерживается и Алексей Улюкаев (Минэкономразвития). Антон Силуанов уверен в относительной стабильности рублевого курса. Он утверждает, что валютный рынок России в ближайшие месяцы лихорадить не будет точно, и для смены курсовой политики оснований не имеется. Рубль сегодня достаточно устойчив, а ситуация, наблюдавшаяся летом, была не признаком слабости, а естественным колебанием рубля.

Если же смотреть на техническую картину, вырисовывающуюся на графике, то ничего нового пока сказать нельзя. Остаемся в пределах широкого коридора. Ближайший уровень поддержки для пары доллар/рубль - 35,10-35,20. От этих отметок рубль может укрепиться до 34,30-34,50. Возможна промежуточная остановка в районе 34,80. При этом на пути к новым историческим высотам стоит предыдущий локальный максимум на 36,20-36,25. Скорее всего, без дополнительных драйверов, котировки пары USD/RUB продолжат болтаться в этом коридоре. [ 31 ]

Всемирный банк (ВБ) опубликовал доклад, в котором разработаны сценарии возможного развития экономики и рубля в России в 2014 году, а так же в ближайшие месяца апрель, май, июнь. По одному сценарию прогнозируется рост экономики на 1,1%, а по другому сценарию - будет падение на 1,8%. По мнению ВБ, возможность развития по любому сценарию зависит от итогов преодоления крымского кризиса. В случае продолжения эскалации крымского и украинского конфликтов в 2014 году и введения вследствие этого жестких санкций против России, прогнозируется «шоковое состояние и сильное падение». Что ждет доллар в 2014 году. Воевать, так воевать, решили в ЦБ и повысили ставку РЕПО, чтобы предотвратить панику на валютном рынке. Все это - и слабый рубль, и повышение ключевых ставок. Инфляцию регулятор поборет, рубль тоже, возможно, спасет, а вот росту пора сказать "давай, до свидания"

Правда, более умеренными темпами. Если нефть резко подешевеет, а экономика впадет в рецессию, к концу года за доллар могут давать больше 40 рублей. В 2013 году 11 января курс рубля составлял 30,37 за доллар и 39,64 за евро (34,54 за бивалютную корзину). Но с приходом весны рубль начал слабеть. В итоге он закончил год на уровне 32,73 за доллар и 44,97 за евро. 

Практически все аналитики в качестве наиболее вероятного прогноза рассматривают дальнейшее ослабление рубля. Хотя в первом квартале 2014 года рубль может удержать свои позиции. [ 36 ]

Согласно подготовленному Центробанком проекту основных направлений финансовой политики на 2014-16 годы, курс рубля полностью будет определяться валютным рынком. И никакие регулирующие этот процесс мероприятия предприниматься не будут – как сложится, так сложится.

Уже сегодня, в преддверии внедрения плавающего курса, предпринимаются очень мягкие меры к его регулированию, которые, прежде всего, касаются коридора бивалютной корзины. Напомним, что она состоит из 55% долларового и 45% еврового эквивалента. Внутри коридора (7 руб.) рублю разрешается изменяться беспрепятственно. Когда курс опасно приближается к границе, ЦБ ее просто передвигает, стараясь минимизировать количество интервенций. [ 24 ]

Но с 2015 ЦБ вообще планирует не предпринимать ничего, чтобы удерживать рубль. Можно сказать, что этим летом мы примерно увидели, как это будет. Хотя только в августе коридор целых пять раз корректировался, но меры против плавающего курса не предпринимались. Конечно, имеется опасность спекуляций, в результате которых валютный рынок России может быть обрушен. Думается, что этот вариант в ЦБ предусмотрен, и, в крайнем случае, он сумеет отреагировать адекватно. Пока четкий план перехода к новой стратегии не обнародован, известно лишь, что никаких потрясений не предвидится, будет выстраиваться плавная либерализация.

Естественно, риски скачков курса усугубятся. Не исключено, что производители и реализаторы товаров и услуг будут закладывать их в стоимость продуктов. К примеру, туристические путевки, которые резервируются за несколько месяцев до поездки, подорожают. Риски будут очень остро отражаться на производствах, занимающихся крупноузловой или мелкой сборкой продукции на основе импортных комплектующих. А то, что в первые месяцы «свободы» валютный рынок России может быть очень нестабильным, достаточно вероятно. Это может стать причиной лихорадки реальных секторов экономики в случае резкого изменения стоимости рубля, в особенности при работе по долгосрочным контрактам.

Данное обстоятельство совсем не говорит о том, что такой путь неправильный. Просто необходимо за оставшиеся месяцы разработать и внедрить соответствующие инструменты, которые застраховали бы интересы производителей от колебаний валютного рынка. К примеру, закупать евро или доллар на период по фиксированному курсу. Сегодня объем валютных закупок составляет порядка $200 млрд., а соответствующего рынка страхования не имеется. Если ЦБ предложит эффективный инструмент, то потрясений не будет. [ 19 ]